Що таке казначейські акції?

Пропонування акцій для публіки часто є ефективним способом залучення капіталу, але є певні періоди, коли компанія може захотіти панувати в кількості акцій, що обігують на відкритому ринку. Кожна компанія має авторизовану кількість акцій, яку може випустити на законних підставах.

З цієї суми загальна кількість акцій, що належать інвесторам, включаючи офіцерів та інсайдерів компанії (власників акцій з обмеженим доступом), відома як випущені акції. Кількість, доступна лише населенню для купівлі та продажу, відома як плаваюча.

Казначейські акції (також відомі як власні акції) - це частина акцій, яку компанія зберігає у власній скарбниці. Вони можуть бути або частиною потоку акцій, і акціями, що залишилися перед тим, як компанія була викуплена, або взагалі ніколи не були випущені для публіки.

Що відбувається з казначейськими запасами?

Коли бізнес викуповує власні акції, ці акції стають «казначейськими акціями» і виводяться з експлуатації. Саме по собі казначейські акції не мають великої цінності. Ці акції не мають права голосу і не сплачують жодних розподілів. Однак у певних ситуаціях організація може отримати вигоду від обмеження зовнішньої форми власності. Придбання акцій також допомагає підвищити ціну акцій, забезпечуючи інвесторів негайну винагороду.

Компанія може вирішити утримувати казначейські акції на невизначений термін, випустити їх загальнодоступним або навіть скасувати.

Авторизовані, випущені та непогашені акції

Щоб краще зрозуміти казначейські запаси, важливо знати кілька пов'язаних термінів. Коли бізнес заснований вперше, його статут зазначатиме певну кількість авторизованих акцій. Це сума акцій, яку компанія може законно продати інвесторам.

Коли організація проходить акції акцій, вона часто розміщує менше, ніж повністю авторизована кількість акцій на аукціонному блоці. Це тому, що компанія може захотіти мати запаси акцій, щоб вона могла залучити додатковий капітал вниз. Акції, які він фактично продає, називаються випущеними акціями.

Фінансова звітність компанії іноді посилається на ще один термін - непогашені акції. Це та частина акцій, яку зараз мають усі інвестори. Кількість випущених акцій використовується для обчислення ключових показників, таких як прибуток на акцію.

Кількість випущених і непогашених акцій часто одне і те саме. Але якщо компанія здійснює викуп, акції, визначені як казначейські акції, випускаються, але більше не залишаються в обігу. Крім того, якщо керівництво врешті-решт вирішить звільнити скарбницю, сума також не вважається виданою.

Навіщо купувати акції назад?

Існує цілий ряд причин, через які компанія намагатиметься скоротити свої непогашені пропозиції акцій, або через тендерну пропозицію діючим акціонерам - хто може прийняти або відхилити запропоновану ціну - або придбавши частку акцій на відкритому ринку. Пояснення, яке зазвичай пропонують фірми, полягає в тому, що зменшення кількості акцій в обігу підвищує вартість акціонерів. Це має сенс. Коли менше акцій плаває, кожна акція стає вартішою більше.

Візьмемо для прикладу Upbeat Musical Instruments Co., який торгує на ринку за 30 доларів за акцію. Наразі компанія має 10 мільйонів акцій, але вирішує викупити у них 4 мільйони, які стають скарбницями. На річний прибуток компанії 15 мільйонів доларів транзакція не впливає. Тож показник прибутків на акцію Upbeat підскакує з 1, 50 до 2, 50 дол. Природно, що решта акцій буде пропорційно вищою ціною, ніж її поточна ринкова ціна.

Оскільки викуп підвищує ціну акцій, це альтернатива нагородженню інвесторів грошовими дивідендами. Раніше викупи пропонували очевидну податкову перевагу, оскільки дивіденди оподатковувались на вищому рівні "звичайного доходу" в США, але в останні роки дивіденди та приріст капіталу оподатковувались за тією ж ставкою, що не виключало цієї вигоди.

Крім того, щоб інвестори були щасливими, корпорації можуть мати інші мотиви консолідації власності. Наприклад, для кваліфікованих керівників, що користуються великим попитом, компанія може запропонувати опціони акцій як спосіб підсолодити компенсаційний пакет. Нагромаджуючи казначейські запаси, вони мають засіб виправити ці договори вниз.

Покупки також представляють оборонну стратегію для підприємств, націлених на вороже поглинання - тобто таку, якої намагається уникнути керівна команда. З меншою кількістю акціонерів покупцям стає складніше придбати кількість акцій, необхідну для обіймання більшості власників.

Якщо це мета управління, воно може вибрати, щоб зберегти скарбницю своїх книг - можливо, сподіваючись продати її згодом за вищою ціною - або просто вийти у відставку.

Облік казначейських запасів

Хоча інвестори можуть отримати вигоду від підвищення цін на акції, додавання казначейських акцій - принаймні в короткостроковій перспективі - фактично послабить баланс компанії.

Щоб зрозуміти, чому це так, розглянемо основне рівняння бухгалтерського обліку:

Активи - пасиви = власний капітал акціонера \ текст {активи} - \ текст {пасиви} = \ текст {акціонерний капітал} активи - пасиви = власний капітал

Організація повинна платити за власний запас активом (грошовими коштами), тим самим зменшуючи власний капітал на еквівалентну суму.

Випуск загальних запасів

Давайте поглянемо ще на Upbeat Musical Instruments. Якщо компанія спочатку продала 10 мільйонів акцій по 35 доларів США кожна, транзакція відображатиметься наступним чином. Сума, яку вона отримає, буде дебетом до «Готівки» та кредитом до «Загальної акції».

Придбання казначейських акцій

Слідуючи наведеному вище прикладу, скажімо, компанія вирішує викупити 4 мільйони цих акцій за поточною ринковою ціною: 30 доларів за акцію. Операція обійдеться у понад 120 мільйонів доларів, які зараховуються до “Грошових коштів”. Вона залучає “Казначейський запас” - який відображається в розділі “Акціонерний капітал” як вирахування - на ту ж суму.

Перевидання казначейських акцій з метою отримання прибутку

У багатьох випадках компанія або утримуватиме цю скарбницю в стратегічних цілях, або вирішить її вибути. Але уявіть, що акції Upbeat підскакують до 42 доларів за акцію, і компанія хоче продати її з прибутком.

Доходи від транзакції призводять до списання грошових коштів в розмірі 168 мільйонів доларів (4 мільйони викуплених акцій x 42 доларів США / акція). Оскільки всі казначейські акції ліквідовані, весь залишок в 120 мільйонів доларів повертається назад. Решта 48 мільйонів доларів США представляють прибуток над ціною придбання. Ця сума є кредитом у розмірі 48 мільйонів доларів США на рахунок, який називається "Оплачений капітал - Казначейські акції".

Переоформлення казначейських запасів при втраті

Це може бути досить райдужним сценарієм для організації. Але що станеться, якщо компанія повинна була продати ті самі 4 мільйони акцій за 25 доларів, на суму, меншу від вартості придбання ">

Оскільки рахунок вичерпано, "Казначейський запас" все одно отримає кредит у розмірі 120 мільйонів доларів. Але, через нижчу ціну акцій, дебет до готівки становить лише 100 мільйонів доларів. "Нерозподілений прибуток" списується на решту 20 мільйонів доларів США, відображаючи втрату власного капіталу.

Суть

Скорочення кількості випущених акцій може служити різноманітним важливим цілям, від запобігання небажаним корпоративним захопленням до надання альтернативних форм компенсації працівникам. Для активного інвестора важливо зрозуміти, як придбання казначейських акцій впливає на ключові фінансові показники та різні позиції на балансі.

(Див. Також: Поломка запасів акцій .)