Коли оптове фінансування стає поганим

Модель оптового фінансування є життєздатною базою для бізнес-моделі за певних умов процентної ставки та кредитного ринку. Однак це може стати менш вигідним, якщо форма або нахил кривої врожайності зміниться. Якщо кредитні ринки захоплять, це також може спричинити проблеми. Якщо обидві умови змінюються одночасно, будьте уважні.

Ця стаття описує ідеальну процентну ставку та кредитні ринки, необхідні для вигідного використання оптового фінансування, хто використовує оптове фінансування та вивчить, як розбивка довгострокових припущень може зашкодити комерційним фінансовим компаніям та привести їх до межі банкрутства.

Що таке оптове фінансування?

Фінансування оптом відрізняється від традиційного джерела фінансування, який використовував би комерційний банк. Традиційно банки використовували основні депозити попиту як джерело коштів, і вони є недорогим джерелом фінансування. Депозити представляють зобов’язання перед банками, і ці депозити позичаються та стають активом, що приносить прибуток.

Фінансування оптових продажів є терміном "все", але в основному стосується федеральних фондів, іноземних депозитів та посередницьких депозитів. Деякі також включають запозичення на ринку державного боргу у визначенні.

Хто використовує оптове фінансування?

Традиційні банки та комерційні фінансові компанії можуть бути як користувачами оптового фінансування. Банки можуть використовувати оптове фінансування як альтернативу, але комерційні фінансові компанії особливо залежать від цього джерела фінансування. Обидва регулюються по-різному і іноді конкурують за один і той же бізнес.

Компанії, що займаються комерційним фінансуванням, надають виключно кредити для бізнесу, на відміну від банків, які надають як бізнес, так і споживчі кредити. Тому первинними клієнтами є малий та середній бізнес, які позичають у цих компаній, що займаються комерційним фінансуванням, щоб придбати інвентар та обладнання. Комерційні фінансові компанії також надають послуги з доданою вартістю, такі як консультаційні послуги та продаж дебіторської заборгованості.

Компанії, що займаються комерційним фінансуванням, не є банками і часто є власником малого бізнесу для позичальників. Це пояснюється тим, що вони менш консервативні, ніж традиційні банки, і більш готові робити більш ризиковані позики. Оскільки вони не є банками, вони піддаються меншому регулюванню і можуть брати на себе більше ризику. Менше регулювання та більший ризик можуть бути двогранним мечем у часи економічних потрясінь.

Навіщо використовувати оптове фінансування?

Якщо основні депозити є таким дешевим джерелом фінансування, навіщо хтось використовувати оптове фінансування? Для банків оптове фінансування - це спосіб розширити або задовольнити потреби у фінансуванні. Іноді у банків можуть виникнути проблеми із залученням нових депозитів. Можливо відсоткові ставки настільки низькі, що клієнти не вважають низькі ставки привабливими.

Незалежно від причини, іноді банки шукають оптового фінансування. Це може приймати різні форми, але популярним варіантом для банків є використання посередницьких депозитів. Ці депозити отримуються через брокера, який бере гроші своїх заможних клієнтів і знаходить декілька різних банків, в яких депонувати їх, як правило, для того, щоб ці клієнти отримали страховку FDIC (і, сподіваємось, більш привабливу ціну). Якщо ці заможні клієнти здали всі свої гроші в один банк, їх депозити можуть перевищити ліміти страхування FDIC. В основному, вони розрізають і розбивають свої грошові масиви серед різних банків, тому всі їх депозити є застрахованими від банкрутства банку.

Компанії, що займаються комерційним фінансуванням, не мають бази вкладників, на якій би черпати. Таким чином, їм потрібно мати можливість використовувати ринки державного боргу, щоб їх капіталізувати. Ці кошти передаються клієнтам малого бізнесу за більш високою ставкою. Якщо дивитися на цю бізнес-модель, стає очевидним, що для комерційної фінансової компанії важливо мати максимально високий кредитний рейтинг, тому можна отримати найнижчий купон на борг, який вони випускають.

Як фінансування оптового продажу може бути прибутковим

Позитивне поширення потрібне для того, щоб оптове фінансування працювало та було прибутковим. Комерційна фінансова компанія може мати проблеми з ліквідністю, коли джерела оптового фінансування висихають, або умови запозичення можуть стати настільки обтяжливими, що не вигідні. Ваша вартість коштів повинна бути нижчою за дохід, який ви отримуєте від своїх активів (позик). Будь-який інший сценарій є невигідним і не є стійким.

Для досягнення позитивного розвороту спочатку необхідно мати похилу вгору криву врожайності. Перевернута крива прибутковості - така, в якій короткострокові ставки вищі, ніж довгострокові - не є вигідною і призводить до проблем для банків та компаній, що займаються комерційним фінансуванням. Крива плоскої прибутковості також є проблемою, оскільки вона не передбачає вищезазначеного сценарію позитивного спред.

Оскільки форма кривої прибутковості змінюється протягом повного бізнес-циклу, можна помітити відчутні наслідки для чистого доходу для банків та фінансових компаній. Коли крива прибутковості зменшується вгору, прибутковість банківських та комерційних фінансів хороша. Коли вона перевернута, прибутковість страждає. Коли вони знаходяться між або згладжуються, прибутковість для банків зменшується. Для компаній, що займаються комерційним фінансуванням, плоска крива прибутковості може бути невигідною, оскільки джерелом фінансування є не депозити з низьким рівнем витрат, як банки, які мають доступ, а більш високі джерела витрат, такі як позикові кошти на незабезпечених боргових ринках.

Неправильне середовище для оптового фінансування

Використання оптового фінансування саме по собі не обов'язково є поганою справою. За правильних умов це дозволяє банкам додаткове джерело фінансування операцій та додаткові інвестиційні можливості. Компанії, що займаються комерційним фінансуванням, також можуть приносити прибуток протягом багатьох років та через кілька бізнес-циклів, використовуючи оптове фінансування.

Але що відбувається, коли відбувається кредитна криза, коли боргові ринки по суті закриваються, або коли короткострокові ставки позик (як це представлено LIBOR) зростають через невизначеність? Це токсична комбінація, яка може привести комерційну фінансову компанію до межі банкрутства та створити проблеми для банків.

Ми знаємо, що основним джерелом фінансування банку є депозити фізичних осіб. Депозити застраховані FDIC і мають, як правило, довгостроковий характер. Банки також можуть використовувати оптове фінансування, хоча це джерело фінансування є коротшим терміном. Це означає, що наконечник може вимкнутись дуже швидко, якщо банк сприймається як кредитний ризик. Банківські регулятори також можуть заборонити посередницькі депозити, якщо банк недостатньо капіталізований. Банк у цій ситуації балакає на межі.

Кінцева гра

Комерційним фінансовим компаніям потрібно заробляти "спред". У цьому відношенні вони схожі на банки і отримують вигоду від крутої кривої прибутковості. На відміну від банків, які мають велику базу вкладників, їх сприйнятий кредитний ризик є надзвичайно важливим фактором, який впливає на швидкість, з якою вони можуть отримати фінансування.

Якщо компанія з комерційного фінансування вважається погіршуваною та ризикованою, не має значення, наскільки крута крива прибутковості; їм доведеться платити більше за фінансування, і це дасть змогу зменшити націнки. Якщо вони не зможуть вирішити кризу досить швидко, також виникнуть інші проблеми. Клієнти можуть почати знімати кредитні лінії, що ще більше впливає на ліквідність. Крім того, чим довше триває погана преса, тим більше клієнтів малого бізнесу вони можуть втратити, що призводить до подальшого скорочення прибутковості.

Якщо економічне цунамі вдарить у вигляді швидкозростаючих короткотермінових ставок та кредитної кризи, це може бути руйнівним для комерційної фінансової компанії - і навіть призвести до можливого банкрутства, якщо умови існують протягом тривалого періоду.