Посібник з розрахунку рентабельності інвестицій - рентабельність інвестицій

Рентабельність інвестицій (ROI) - це фінансовий показник рентабельності, який широко використовується для вимірювання прибутку або прибутку від інвестицій. Рентабельність інвестицій - це просте співвідношення прибутку від інвестицій щодо його вартості. Це настільки ж корисно при оцінці потенційної віддачі від самостійної інвестиції, як і при порівнянні прибутку від кількох інвестицій.

У бізнес-аналізі рентабельність інвестицій є однією з ключових показників - поряд з іншими заходами грошових потоків, такими як внутрішня норма прибутковості (IRR) та чиста теперішня вартість (NPV) - використовується для оцінки та ранжирування привабливості ряду різних інвестиційних альтернатив. Рентабельність інвестицій, як правило, виражається як відсоток, а не як співвідношення.

Як розрахувати рентабельність інвестицій

Розрахунок рентабельності інвестицій є простим, і його можна обчислити будь-яким із двох наступних методів.

Перше:

ROI = Чиста рентабельність інвестиційCost інвестицій × 100% ROI = \ frac {\ text {Net \ Return \ on \ Investment}} {\ текст {Вартість \ вартості \ інвестицій}} \ раз 100 \% ROI = Вартість інвестиційного мережу Рентабельність інвестицій × 100%

Друге:

ROI = Кінцева вартість інвестицій - Первісна вартість інвестиційКошта інвестицій × 100% ROI = \ frac {\ text {Кінцева вартість інвестицій} \ - \ \ text {Первісна вартість інвестицій}} {\ текст {Вартість інвестицій} } \ times100 \% ROI = Вартість інвестиційКонечна вартість інвестицій - Первісна вартість інвестицій × 100%

Інтерпретація рентабельності інвестицій

Що стосується розрахунків рентабельності інвестицій, слід пам’ятати деякі моменти:

• Як зазначалося раніше, рентабельність інвестицій інтуїтивно легше зрозуміти, виражаючи її у відсотках, а не співвідношенні.
• Розрахунок рентабельності інвестицій у чисельнику має "чистий прибуток", а не "чистий прибуток чи прибуток". Це тому, що прибуток від інвестицій часто може бути негативним, а не позитивним.
• Позитивний показник рентабельності інвестицій означає, що чиста прибутковість знаходиться в чорному вигляді, оскільки загальна віддача перевищує загальні витрати. Від’ємний показник рентабельності інвестицій означає, що чистий прибуток знаходиться в червоному (іншими словами, ця інвестиція призводить до збитків), оскільки загальні витрати перевищують загальну віддачу.
• Щоб обчислити рентабельність інвестицій з більшою точністю, слід враховувати загальну віддачу та загальні витрати. Для порівняння яблук-яблук між конкуруючими інвестиціями слід враховувати річну рентабельність інвестицій.

Простий приклад рентабельності інвестицій

Припустимо, ви купили 1000 акцій гіпотетичної компанії Wicket Co. за 10 доларів кожна. Рівно через рік ви продали акції за $ 12, 50. Ви заробили дивіденди в розмірі 500 доларів за один рік проведення. Ви також витратили 125 доларів на торгові комісії, купуючи та продаючи акції. Яка ваша рентабельність інвестицій?

Його можна обчислити так:

ROI = [(12, 50 $ - 10, 00 $) × 1000] + 500 $ - 125 × 100% $ 10, 00 × 1000 = 28, 75% ROI \ = \ \ frac {[(\ 12, 50 $ \ - \ \ $ 10, 00) \ \ раз \ 1000] \ + \ \ 500 $ \ - \ \ 125 $ \ \ раз \ 100 \%} {\ 10, 00 \ \ разів \ 1000} = \ 28, 75 \% рентабельність інвестицій = 10, 00 × 1000 $ [(12, 50 $ - 10, 00 $) × 1000] + 500 $ - 125 × 100 × 100 % = 28, 75%

Давайте деконструюємо цей розрахунок, у результаті чого рентабельність інвестицій складе 28, 75%.

1. Для розрахунку чистої віддачі необхідно враховувати загальну віддачу та загальні витрати. Загальна доходність акцій виникає за рахунок приросту капіталу та дивідендів. Загальні витрати включатимуть початкову ціну придбання, а також сплачені комісії.
2. У вищенаведеному розрахунку перший термін [(12, 50 дол. - 10, 00 дол. США) 1 000] показує валовий приріст капіталу (тобто до комісійних) від цієї торгівлі. Сума в розмірі 500 доларів стосується дивідендів, отриманих при зберіганні акцій, в той час як 125 доларів - загальна сума виплаченої комісії.
3. Розсікання рентабельності інвестицій на складові частини призведе до наступного:

ROI = приріст капіталу (23, 75%) + DY (5, 00%), де: \ початок {вирівняний} & ROI \ = \ \ текст {прирост капіталу (23, 75 \%)} \ + \ DY (5, 00 \%) \\ & \ textbf {де:} \\ & DY = \ текст {прибутковість дивідендів} \ кінець {вирівняно} ROI = приріст капіталу (23, 75%) + DY (5, 00%) де:

Чому це важливо? Тому що приріст капіталу та дивіденди в більшості юрисдикцій оподатковуються за різними ставками.

Альтернативний розрахунок рентабельності інвестицій

Ось ще один спосіб розрахунку рентабельності інвестицій у Вашій країні Wicket Co. Припустимо наступний розкол 125 доларів, сплачених у загальних комісіях - 50 доларів при купівлі акцій та 75 доларів при продажу акцій.

IVI = $ 10 000 + $ 50 = $ 10, 050FVI = $ 12 500 + $ 500− 75 $ = 12 925ROI = $ 12 925− $ 10, 050 $ 10, 050 × 100% = 28, 60% де: IVI = Початкова вартість інвестицій (тобто вартість інвестицій) \ початок {узгоджено} & IVI \ = \ $ 10 000 + \ $ 50 \ = \ $ 10, 050 \\ & FVI \ = \ $ 12 500 + \ $ 500 - \ 75 $ \ = \ 12, 925 $ \ & & ROI \ = \ frac {\ $ 12, 925 - \ $ 10, 050} {\ $ 10, 050} \ раз100 \% \ = 28.60 \% \\ & \ textbf {where:} \\ & IVI = \ text {Первісна вартість інвестицій (тобто вартість інвестицій)} \\ & FVI = \ текст {Кінцева вартість інвестицій} \ кінець {вирівняно} IVI = $ 10 000 + $ 50 = $ 10, 050FVI = $ 12 500 + $ 500 - $ 75 = $ 12 925ROI = $ 10, 050 $ 12, 925 - $ 10, 050 × 100% = 28, 60%, де: IVI = Початкова вартість інвестицій (тобто вартість інвестицій)

Незначна різниця у значеннях рентабельності інвестицій (28, 75% проти 28, 60%) виникає через те, що, по-друге, комісія в розмірі 50 доларів США, сплачена при купівлі акцій, була включена в первісну вартість інвестиції. Отже, хоча чисельник в обох рівняннях був однаковим (2875 доларів США), дещо вищий знаменник у другому екземплярі (10, 050 доларів проти 10 000 доларів США) призводить до делікатного зменшення зазначеної цифри рентабельності інвестицій.

Щорічна рентабельність інвестицій

Щорічний розрахунок рентабельності інвестицій враховує одне з обмежень основного розрахунку рентабельності інвестицій, який полягає в тому, що він не враховує тривалість часу проведення інвестицій ("період утримування"). Щорічна рентабельність інвестицій розраховується так:

Щорічна рентабельність інвестицій = [(1 + ROI) 1 / n − 1] × 100% де: \ початок {вирівняний} & \ текст {річний} ROI = [(1 + ROI) ^ {1 / n} - 1] \ times100 \% \\ & \ textbf {де:} \\ & \ почати {вирівняно} n = \ & \ текст {Кількість років, за які проводиться інвестиція} \\ & \ текст {утримується} \ кінець {вирівняно} \ end {align} Річна рентабельність інвестицій = [(1 + ROI) 1 / n − 1] × 100% де:

Припустимо, у вас була інвестиція, яка за п'ять років принесла 50% рентабельність інвестицій. Якою була річна рентабельність інвестицій?

Проста середньорічна рентабельність інвестицій у розмірі 10% (отримана діленням рентабельності інвестицій на період утримування на п’ять років) є лише приблизним наближенням річної рентабельності інвестицій, оскільки вона ігнорує ефекти складання, що може суттєво змінитися з часом. Чим довший період часу, тим більша різниця між приблизною середньорічною рентабельністю інвестицій (ROI / період утримування) та річною рентабельністю інвестицій.

З наведеної вище формули \ початок {вирівняний} & \ текст {З формули вище}} \\ & \ текст {річна ROI} = [(1 + 0, 50) ^ {1/5} -1] \ times100 \% = 8, 45 \% \ кінець {вирівняно} З наведеної вище формули

Цей розрахунок також може бути використаний для періодів утримування менше року, перетворюючи період утримування на частку року.

Припустимо, у вас була інвестиція, яка за шість місяців отримала 10% рентабельності інвестицій. Якою була річна рентабельність інвестицій?

Річна рентабельність інвестицій = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5−1] × 100% = 21, 00% \ текст {Річна рентабельність інвестицій} = [(1 + 0, 10) ^ {1 / 0, 5} -1] \ раз100 \% = 21.00 \% Річна рентабельність інвестицій = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5−1] × 100% = 21, 00%

(У математичному виразі вище шість місяців = 0, 5 року).

Порівняння інвестицій та річної рентабельності інвестицій

Щорічна рентабельність інвестицій особливо корисна при порівнянні прибутку між різними інвестиціями або оцінці різних інвестицій.

Припустимо, що ваші інвестиції в акції X за п'ять років принесли 50% рентабельності інвестицій, тоді як інвестиції в акції Y повернулися на 30% протягом трьох років. Що було кращим капіталовкладенням з точки зору рентабельності інвестицій

AROIX = [(1 + 0, 50) 1 / 5−1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1 / 3−1] × 100% = 9, 14%, де: AROIX = річна рентабельність інвестицій для запасу X \ початок {вирівняно} & AROIX = [(1 + 0, 50) ^ {1/5} -1] \ раз100 \% = 8, 45 \% \\ & AROIY = [(1 + 0, 30) ^ {1/3} -1] \ times100 \% = 9, 14 \% \\ & \ textbf {де:} \\ & AROIX = \ текст {Річна рентабельність інвестицій на запас} X \\ & AROIY = \ текст {Річна рентабельність інвестицій на запас} Y \ кінець {вирівняно} AROIX = [(1 + 0, 50) 1 / 5−1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1 / 3−1] × 100% = 9, 14%, де: AROIX = річна рентабельність інвестицій для запасу X

Запас Y мав вищу рентабельність інвестицій порівняно з акцією X.

ROI з важелем

Плечі можуть збільшити рентабельність інвестицій, якщо інвестиція приносить прибуток, але, з тієї ж точки, може збільшити збитки, якщо інвестиція виявиться чудовою.

У попередньому прикладі ми припускали, що ви купили 1000 акцій World Wickets Co. за 10 доларів кожна. Давайте припустимо, що ви купили ці акції з 50-відсотковою маржею, а це означає, що ви виставили 5000 доларів власного капіталу і позичили 5000 доларів у вашого брокерства як маржинальний кредит. Рівно через рік ви продали акції за $ 12, 50. Ви заробили дивіденди в розмірі 500 доларів за один рік проведення. Ви також витратили 125 доларів на торгові комісії, купуючи та продаючи акції. Крім того, ваш маржинальний кредит передбачав процентну ставку 9%. Яка ваша рентабельність інвестицій?

Існує дві ключові відмінності від попереднього прикладу:

• Відсотки за маржовою позикою (450 доларів) слід враховувати в загальних витратах.
• Ваша початкова інвестиція зараз становить 5000 доларів за рахунок важелів, які використовуються, беручи маржинальний кредит у розмірі 5000 доларів.

* Це маржинальний кредит у розмірі 5000 доларів

Таким чином, незважаючи на те, що чистий прибуток долара був зменшений на 450 доларів за рахунок маржинальних відсотків, рентабельність інвестицій значно більша на 48, 50% порівняно з 28, 75%, якщо не було використано важелів.

Але замість того, щоб піднятися до 12, 50 доларів, що робити, якщо ціна акцій впала до 8, 00 доларів, і у вас не було іншого вибору, як скоротити свої збитки і продати повну позицію? ROI в цьому випадку буде:

ROI = [($ 8, 00−10, 00 USD) × 1000] + 500−500 $ 125– 450 $ (10, 00 × 1000) - ($ 10, 00 × 500) \ початок {вирівняно} \ текст {ROI} = & \ frac {[(\ $ 8.00- \ $ 10, 00) \ times1, 000] + \ $ 500 - \ $ 125 - \ $ 450} {(\ $ 10, 00 \ times1, 000) - (\ $ 10, 00 \ times500)} \\ & \ times100 \% = - \ frac {\ 2, 075 $} { \ $ 5000} = -41, 50 \% \ кінець {вирівняно} ROI = (10, 00 × 1000 $) - (10, 00 × 500 $) [(8, 00 $ - 10, 00 $ × 1000] + 500 $ - 125 $ - 450 $

У цьому випадку рентабельність інвестицій на -41, 50% набагато гірша, ніж рентабельність інвестицій на -16, 25%, що могло б призвести до того, якби не було використано жодного важеля.

Нерівні грошові потоки

Оцінюючи бізнес-пропозицію, часто доводиться стикатися з нерівними грошовими потоками. Це означає, що прибуток від інвестицій буде коливатися від року до наступного.

Розрахунок рентабельності інвестицій в таких випадках є складнішим і передбачає використання функції внутрішньої норми прибутку (IRR) в електронній таблиці або калькуляторі.

Припустимо, у вас є бізнес-пропозиція для оцінки, яка передбачає початкові інвестиції в розмірі 100 000 доларів (показано під роком 0 у рядку "Витік грошових коштів" у наступній таблиці). Інвестиція генерує грошові потоки протягом наступних п’яти років, як показано у рядку "Грошовий приплив". Рядок "Чистий грошовий потік" підсумовує відплив грошових коштів та надходження грошових коштів за кожен рік. Що таке рентабельність інвестицій?

Використовуючи функцію IRR, обчислена рентабельність інвестицій становить 8, 64%.

Останній стовпчик показує загальні грошові потоки за п'ятирічний період. Чистий грошовий потік за цей п'ятирічний період становить 25 000 доларів при початковій інвестиції в 100 000 доларів. Що робити, якщо ці 25 000 доларів були розподілені однаково протягом п'яти років ">

Зауважимо, що IRR в цьому випадку становить лише 5, 00%.

Суттєва різниця в IRR між цими двома сценаріями - незважаючи на те, що початкові інвестиції та загальний чистий грошовий потік є однаковими в обох випадках, пов'язана з термінами надходження грошових коштів. У першому випадку в перші чотири роки надходять значно більші грошові надходження. Завдяки часовій вартості грошей ці більші притоки в попередні роки позитивно впливають на IRR.

Переваги рентабельності інвестицій

Найбільшою перевагою рентабельності інвестицій є те, що це непроста метрика, її легко обчислити та зрозуміти легко. Простота рентабельності інвестицій означає, що це стандартизована універсальна міра прибутковості з однаковою конотацією в будь-якій точці світу, а отже, не може бути неправильно зрозумілою або неправильно інтерпретованою. "Ця інвестиція має рентабельність інвестицій у 20%" має те саме значення, чи чуєте ви її в Аргентині чи Зімбабве.

Незважаючи на свою простоту, показник рентабельності інвестицій є досить універсальним, щоб використовуватись для оцінки ефективності окремо взятої окремої інвестиції або для порівняння прибутку від різних інвестицій.

Обмеження ROI

Рентабельність інвестицій не враховує період укладення інвестицій, що може бути проблемою при порівнянні альтернативних інвестицій. Наприклад, припустимо, що інвестиція X генерує рентабельність інвестицій у розмірі 25%, тоді як інвестиція Y виробляє рентабельність інвестицій у розмірі 15%. Не можна вважати, що X є вищою інвестицією, якщо також не відомий часовий інтервал інвестицій. Що робити, якщо 25% рентабельність інвестицій з X формується протягом п'яти років, але 15% рентабельність інвестицій від Y займає лише один рік ">

ROI не коригується для ризику. Загальновідомо, що прибуток від інвестицій має пряму кореляцію з ризиком - чим вище потенційна прибутковість, тим більший можливий ризик. Це можна спостерігати з перших вуст в світі інвестицій, де акції з дрібним капіталом зазвичай мають більший прибуток, ніж акції з великим капіталом, але супроводжуються значно більшим ризиком. Наприклад, інвестору, який орієнтується на дохідність портфеля в розмірі 12%, доведеться взяти на себе значно більшу ступінь ризику, ніж інвестор, який хоче повернути 4%. Якщо орієнтуватися лише на рентабельність, не оцінюючи супутній ризик, можливий результат інвестиційного рішення може сильно відрізнятися від очікуваного результату.

Показники рентабельності інвестицій можуть бути перебільшеними, якщо всі очікувані витрати не будуть включені у розрахунок, навмисно чи ненавмисно. Наприклад, при оцінці рентабельності інвестицій на нерухомість слід враховувати пов'язані з ними витрати, такі як відсотки за іпотеку, податок на нерухомість, витрати на страхування та технічне обслуговування, оскільки вони можуть призвести до значної частини рентабельності інвестицій. Якщо не враховувати всі ці витрати у розрахунок рентабельності інвестицій, це може призвести до значно завищеного показника прибутку.

Як і багато показників прибутковості, ROI лише підкреслює фінансовий прибуток і не враховує допоміжні вигоди, такі як соціальні чи екологічні. Порівняно новий показник рентабельності інвестицій, відомий як "Соціальна віддача від інвестицій" (SROI), допомагає кількісно оцінити деякі з цих переваг.

Як розрахувати рентабельність інвестицій в Excel

Суть

Рентабельність інвестицій (ROI) - це проста та інтуїтивна метрика прибутковості, яка використовується для вимірювання прибутку або прибутку від інвестицій. Незважаючи на свою простоту, досить універсальним є використання для оцінки ефективності окремо взятої окремої інвестиції або для порівняння прибутку від різних інвестицій. Обмеженнями рентабельності інвестицій є те, що він не враховує період укладення інвестицій (який можна виправити за допомогою річного обчислення рентабельності інвестицій) і не коригується під ризик. Незважаючи на ці обмеження, рентабельність інвестицій знаходить широке застосування і є однією з ключових показників - поряд з іншими заходами грошових потоків, такими як IRR та NPV -, що використовується в аналізі бізнесу для оцінки та ранжирування прибутку від конкуруючих за альтернативи інвестицій. (Для читання, пов’язаного з цим, див. "Як розрахувати рентабельність інвестицій на оренду"