Чому великі інвестори в акції стають низькими, незважаючи на ралі

Найгірше ще не відстає від інвесторів в акціонерний капітал у 2018 році, згідно з останнім опитуванням 500 інституційних інвесторів. Думка серед 57% опитаних фахівців з інвестицій, опитаних стратегічними інвестиційними партнерами, і як повідомляє Bloomberg, полягає в тому, що індекс S&P 500 (SPX) знизиться ще нижче, ніж останній мінімум 2, 533, досягнутий 9 лютого. На скільки нижче? "Я б підозрював, що у наступному році, безумовно, ми спостерігатимемо ще 10-процентне зниження, можливо навіть зниження на 15%", - вважає Джо Дюран, генеральний директор United Capital, у коментарі до CNBC.

Дюран виступив з CNBC 20 лютого, на дату S&P 500 закрився в 2 716. Падіння на 15% від цього рівня призвело б до того, що широко розповсюджений ринковий барометр знизився до трохи більше 2300. Він закрився 21 лютого 21 лютого.

Індекс тривожності Інвестопедії (IAI) продовжує реєструвати надзвичайно високий рівень занепокоєння щодо ринку цінних паперів серед наших мільйонів читачів по всьому світу. Тим часом, додаючи занепокоєння, ринковий стратег попереджає, що великі продавці, як правило, проводяться в три хвилі, а третя ще належить.

^ SPX-дані YCharts

Наближається третя хвиля

Кріс Уотлінг, генеральний директор фінансово-консультативної фірми Longview Economics, згідно з іншим звітом CNBC, "великі селлофлекси", як правило, трапляються в три хвилі ". "Думаю, що це робиться за один розпродаж, я вважаю, ймовірно, тріумфом надії на реальність", - продовжив він.

Ми вже пройшли дві хвилі, характерні для цієї картини, говорить Уотлінг. Першою хвилею була велика корекція 10, 2% у S&P 500 від закриття 26 січня до закриття 8 лютого (або 11, 8%, якщо продовжити до полуденного мінімуму 9 лютого). За цим пішла типова друга хвиля, яку Уотлінг називає "полегшенням". Що далі ">

Симптоми виведення

Найбільша стурбованість Уотлінга полягає в тому, що "це був найбільший бик на ринку ліквідності". Коли Федеральна резервна система та інші центральні банки по всьому світу починають підвищувати процентні ставки, змінюючи свою політику кількісного ослаблення після фінансової кризи 2008 року, він бачить "небезпечну" ситуацію, що розвивається для ринків через скасування ліквідності.

Легендарний керівник фондових облігацій Білл Гросс уподібнив цю велику ін'єкцію ліквідності наркотичним для ринків. Колишній голова Федеральної резервної системи Алан Грінспан має подібну точку зору, бачачи величезний міхур на ринку облігацій, який також призведе до краху цінних паперів, коли він з'явиться. (Докладніше див. Також: Велика загроза акцій - обвал облігацій: Зелений пан .)

Дані співвідношення S&P 500 P / E від YCharts

Високі оцінки

Історично високі оцінки на фондовому ринку піднімають перспективу надзвичайного відшкодування цін на акції, якщо вони повернуться до довгострокових норм. Коефіцієнт CAPE, показник оцінки запасів, розроблений економістом Нобелівського лауреата Робертом Шиллером з Єльського університету, знаходиться на найвищому рівні будь-коли, за винятком Dotcom Bubble років кінця 1990-х. Лише з 2011 року співвідношення P / E для S&P 500 збільшилося приблизно на 70% за аналіз Yardeni Research Inc. (Докладніше див. Також: Чому крах фондового ринку 1929 року може статися у 2018 році .)

Нещодавнє зниження співвідношення прогнозних показників P / E для S&P 500 частково є результатом недавнього виправлення цін на акції, а частково - результатом швидкого зростання прогнозів корпоративних аналітиків з Wall Street. Однак це справді прогнози, і чи в кінцевому підсумку вони представляють реальність, залишається побачити.

Бичачий вид

Сезон прибутку в четвертому кварталі формується як один з найсильніших коли-небудь, згідно з даними звіту Goldman Sachs Group Inc., в останньому звіті США Weekly Kickstart. Через 16 лютого 80% компаній S&P 500 оприлюднили прибуток, а 54% з них побили консенсус EPS-оцінки, найкращий показник з 2010 року, за Goldman. Частково в результаті оцінка консенсусу за загальний 2018 рік S&P 500 EPS зросла на 7% до 158 доларів. Стратеги цієї фірми бачать постійні причини бурхливості в міцних економічних основах і в тому, що останні приріст фондового ринку був зумовлений зростанням прибутків, а не розширенням кратності оцінки. (Докладніше див. Також: Чому акції не збилися, як 1987: Goldman Sachs .)

"Приглушені" реакції

Однак Goldman зауважує, що останні реакції ринку на звіти про прибутки були "приглушені" історичними стандартами. Нещодавні оголошення про прибутки, за якими оцінюють аналітики, супроводжуються меншими вигодами, ніж очікували історія, а зниження цін після оголошень також менш суворі, ніж історичні норми. Голдман не пропонує теорії, чому це відбувається. Це поступливість інвесторів (погана річ) чи довгострокова спрямованість серед інвесторів, які не вражені короткостроковими результатами (гарна річ) "> Порівняйте інвестиційні рахунки Ім'я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці партнерства, від яких Інвестопедія отримує компенсацію.