Чому клас IPO 2019 став таким же ризиковим, як запаси Dotcom

Ринок IPO в 2019 році має невгамовні паралелі з бульбашкою dotcom кінця 1990-х. Зокрема, на основі IPO на суму щонайменше 100 мільйонів доларів США, збиткові компанії колективно зібрали більше грошей у 2019 році, ніж у будь-який інший рік, щонайменше з 2000 року, за детальний звіт у Bloomberg.

"Це була стаття віри, яку ви не можете оприлюднити, поки не отримаєте прибуток", - заявив Bloomberg Ретт Уоллес, генеральний директор Triton Research Inc, який спеціалізується на нових списках. "Це не шлях до рентабельності, а прибуток", - додав він. У результаті краху дотком 2000-2002 рр. Композиційний індекс Nasdaq (IXIC) впав на 77%, а індекс S&P 500 (SPX) впав на 45%.

Значення для інвесторів

"Те, що ви бачите, набагато глибші криві J", - сказав Уоллес. Тобто інвестори із задоволенням переносять втрати після IPO протягом більш тривалих періодів. "Ви втрачаєте більше грошей довше, і площа в кривій J більша. Він споживає більше грошей, ніж попередні покоління порівнянь, які ви бачили, як Amazon », - додав він.

Гучні IPO збиткових компаній у 2019 році включають послуги проїзду на виїзді Uber Technologies Inc. (UBER) та Lyft Inc. (LYFT). Їх акції знизилися на 33% та 43% відповідно від пропонованих цін. Без урахування одноразових прибутків, вони втратили 3, 3 млрд та 900 млн. Дол. США відповідно.

WeWork витягує свій IPO

Тим часом ще 107 компаній подали заявку на публічне відкриття, багато з яких також втратили гроші. WeWork, який офіційно змінив назву на компанію «Ми», подав заявку на оприлюднення, оцінюючи приблизно 50 мільярдів доларів. Але компанія та її андеррайтери офіційно вивели IPO 30 вересня 2019 року, після того, як співзасновник та генеральний директор Адам Нойман відмовився від критики, і компанія не змогла залучити достатню інституційну підтримку для своїх публічних пропозицій

Тим не менш, з 1999 року майже 50% IPO для збиткових компаній випереджали ринок ширшого ринку протягом першого року торгівлі. Нові IPO-збитки також випереджали ринок у кожному з останніх чотирьох років, і поки що у 2019 році.

У багатьох IPO сьогодні, як і в епоху dotcom, інвесторів просять "робити ставку на недоведені технології та неперевірені моделі доходів", як Bloomberg підсумовує ситуацію. "Ви повинні вийти на дуже тривалий період часу, і припустити деякий розмір ринку, а потім зазвичай нецензурно високу частку ринку для однієї компанії, яка виходить", - сказав Джеффрі Осборн, аналітик компанії Cowen, сказав Bloomberg.

Технологічні IPO домінували в епоху dotcom, але сьогодні маркетологи добавок, заснованих на суміші CBD, що походить з каннабісу, також є одними з найпопулярніших нових компаній. "Як і більшість решти каннабісу, громадська думка просунулася набагато швидше, ніж наука та закон", - сказав Джон Блумберг Джон Кагія, головний директор знань дослідницької фірми "Канабіс Нью Фронтьер Дані".

Попереду

Посилаючись на приклад виробника електричних автомобілів Tesla Inc. (TSLA), Осборн зауважив: "На щастя для Ілона Маск, він перебуває на ринку бика вже шість-сім років". Незважаючи на те, що 7 грудня 2018 року знизився на 36% від свого найвищого внутрішньоденного максимуму, Tesla торгує більш ніж у 14 разів більше, ніж пропонується 17 доларів, в 2010 році., в застережливій записці.

З іншого боку, сьогодні можуть бути деякі позитиви. Джей Ріттер, професор фінансів в Університеті Флориди, який спеціалізувався на вивченні ринку IPO з початку 1980-х, сказав Wall Street Journal: "Тоді [під час бульбашки дотком] дуже багато компаній оприлюднили дуже рано етапи, коли не було очевидно, яким буде трясіння у певній ніші. Зараз менше невизначеності ".