Чому запозичені ETF не є довгостроковою ставкою

Багато професійних трейдерів, аналітиків та інвестиційних менеджерів люблять ненавидіти залучені на біржі фонди (позикові ETF), фонди, які використовують фінансові деривативи та борг для посилення прибутку базового індексу. Однак ETF не завжди працюють так, як ви могли очікувати, виходячи з їх назв (які часто містять терміни "Ultra Long" або "Ultra Short"). Багато людей, які дивляться на прибутки ETF, порівняно з його відповідним індексом, плутаються, коли речі, здається, не складаються. Інвестори повинні знати наступні фактори при розгляді цього типу ETF.

Як вони працюють (чи ні)

Якщо ви подивитесь на їх описи, вони обіцяють два-три рази повернення відповідного індексу, що вони роблять - свого роду. Використовувані ETF підсилюють результати не за рахунок фактичного запозичення грошей, а за допомогою комбінації свопів та інших похідних інструментів. Давайте розглянемо кілька прикладів того, як ETF не завжди працює так, як ви очікували.

ProShares Ultra S&P 500 (SSO) - це ETF, призначений для повернення вдвічі більше S&P 500. Якщо S&P 500 повертає 1%, SSO повинен повернути близько 2%. Але давайте розглянемо фактичний приклад. Протягом першої половини 2009 року S&P 500 піднявся приблизно на 1, 8%. Якби SSO запрацював, ви очікували б 3, 6% прибутку. Насправді SSO знизився з 26, 27 до 26, 14 доларів. Замість повернення 3, 6% ETF був по суті рівним.

Це ще більше хвилює, коли ви дивитесь на SSO разом із його колегою, ProShares Ultra Short S&P 500 (SDS), призначений для повернення вдвічі протилежного S&P 500. За 12 місяців, що закінчувались 30 червня 2009 року, S&P 500 знизилися майже на 30%. SSO поводився досить добре і знизився приблизно на 60%, як можна було очікувати. Однак показник SDS знизився приблизно на 20%, коли слід очікувати підвищення на 60%! (Докладніше в розділі "Розсікання поверненого ETF повернення".)

Чому розрив?

Отже, тепер ми розглянули кілька прикладів того, як ETF не завжди роблять те, що вони повинні робити, давайте вивчимо, чому. ETF справді розроблені та продаються для відстеження щоденних рухів відповідного індексу. Ви можете запитати себе, чому це має значення, адже якщо він щодня відстежує свій індекс правильно, він повинен працювати протягом будь-якого тривалого періоду часу. Це не так.

Однією з причин є співвідношення витрат. У найпопулярніших ETF-фондів, що користуються важелем, коефіцієнт витрат складе 0, 95%, що значно перевищує середній коефіцієнт витрат 0, 46% для всіх ETF. Такий високий коефіцієнт витрат в основному є платою за управління, і це з'їсть ваші прибутки та допоможе посилити ваші втрати. (Докладніше дивіться у розділі "Ефірні активні фонди: чи підходять вони вам?")

Скидання важеля

Високий коефіцієнт витрат є принаймні прозорим. Те, що багато інвесторів не визнають, - це те, що щоденні фінансові інструменти, що використовуються, щодня переважають. Оскільки важелі необхідно скидати щодня, мінливість - ваш найбільший ворог. Мабуть, це здається дивним для деяких торговців. У більшості випадків нестабільність є другом торговця. Але це, звичайно, не так у випадку використання ETF. Насправді, мінливість вас розчавить. Це тому, що складні ефекти щоденних доходів фактично викинуть математику, і це можна зробити дуже драстично.

Наприклад, якщо S&P 500 рухається вниз на 5%, фонд, як SSO, повинен рухатися вниз на 10%. Якщо припустити ціну акцій у розмірі 10 доларів, SSO має знизитися приблизно до 9 доларів після першого дня. На другий день, якщо S&P 500 збільшиться на 5%, за два дні прибуток S&P 500 складе -0, 25%. Невідомий інвестор вважає, що показник SSO повинен знизитися на 0, 5%. Зростання на 10% у другий день призведе до збільшення акцій з 9, 00 до 9, 90 доларів, а ССО насправді знизиться на 1%. Він зменшується в чотири рази зменшення S&P 500.

Як правило, ви виявите, що чим більше мінливий орієнтир (S&P 500 у цьому прикладі) для ETF, що активізується, тим більше значення ETF втратить з часом, навіть якщо показник закінчується рівним або мав 0% прибутку в кінці року. Якщо орієнтир різко перемістився вгору і вниз, ви, можливо, втратите значний відсоток від вартості ETF, якщо придбали та утримували його. Наприклад, якщо ЕТФ із залученим капіталом рухається протягом 10 балів кожні два дні протягом 60 днів, ви, швидше за все, втратите більше 50% своїх інвестицій.

Складнощі працюють в бік і вниз. Якщо ви проведете деякі дослідження, ви виявите, що деякі ETF, які відслідковують один і той же показник, обидва погано працюють за один і той же час. Це може дуже засмутити торговця, оскільки вони не розуміють, чому це відбувається, і вважають це несправедливим. Але якщо придивитись ближче, ви побачите, що індекс, який відслідковується, був нестабільним та обмеженим діапазоном, що є найгіршим сценарієм для ETF, що використовується на користь. Щоденний баланс повинен проводитись, щоб збільшити або зменшити експозицію та підтримати мету фонду. Коли фонд зменшує індексну експозицію, він зберігає платоспроможний фонд, але, фіксуючи збитки, це також призводить до меншої бази активів. Тому більша віддача буде потрібна для того, щоб повернути вас навіть на торгівлю.

Щоб збільшити або зменшити експозицію, фонд повинен використовувати похідні інструменти, включаючи індексні ф'ючерси, свопи власного капіталу та опціони індексу. Це не те, що ви б назвали найбезпечнішими торговими засобами через ризики контрагента та ризики ліквідності.

Досвід інвесторів

Якщо ви початківець інвестор, не ходіть ніде поблизу залучених ETF. Вони можуть бути спокусливими через високу потенційну віддачу, але якщо ви недосвідчені, то ви набагато рідше знаєте, на що звернути увагу при дослідженні. Кінцевим результатом майже завжди будуть несподівані та руйнівні втрати. Частина причини цього буде занадто довго триматися на застосованому ETF, завжди чекаючи і сподіваючись, що справи обернуться. Весь цей час ваш капітал повільно, але впевнено жується. Настійно рекомендується уникати цього сценарію.

Якщо ви хочете торгувати ETF, тоді почніть з ETF, які мають низькі бета-версії та надзвичайно низькі коефіцієнти витрат. Можливо, ви не маєте прибуткових інвестицій, але принаймні вам не доведеться турбуватися про випадання капіталу без будь-яких причин.

Довгостроковий інвестиційний ризик

До цього моменту очевидно, що позикові ETF не підходять для довгострокового інвестування. Навіть якщо ви зробили своє дослідження та обрали правильний ETF, який відстежує галузь, товар чи валюту, ця тенденція з часом зміниться. Коли ця тенденція зміниться, збитки накопичуватимуться так само швидко, як накопичені прибутки. На психологічному рівні це навіть гірше, ніж стрибати та втрачати з-за того, що ви накопичили багатство, розраховували на це на майбутнє і нехай воно сповзає.

Найпростіша причина ETF, що не використовується для довгострокових інвестицій, полягає в тому, що все циклічно і нічого не триває вічно. Якщо ви інвестуєте на тривалий переїзд, то вам буде набагато краще шукати дешеві ETF. Якщо ви хочете отримати високий потенціал на тривалий перевезення, тоді погляньте на запаси зростання. Звичайно, не виділяйте весь свій капітал на запаси зростання - вам потрібно диверсифікувати - але певне розподілення на акції з високим потенціалом зростання було б хорошою ідеєю. Якщо ви виберете правильно, ви можете побачити вигоди, що набагато перевищують прибуток ETF, що дуже багато, що дуже багато.

Використовуваний потенціал ETF

Чи є якісь підстави інвестувати в ETF або використовувати їх на ринку? Так. Перша причина розглянути ETF, що використовуються, полягає у тому, щоб скоротити без використання маржі. Традиційний шорт має свої переваги, але коли вибираєте ETF, які використовуються, включаючи зворотні ETF, ви використовуєте готівку. Тому, хоча втрата можлива, це буде грошова втрата, не більше ніж те, що ви поклали. Іншими словами, вам не доведеться турбуватися про втрату автомобіля чи свого будинку.

Але це не є найбільшою причиною враховувати ETF, що використовуються на користь. Найбільша причина - високий потенціал. Це може зайняти більше часу, ніж очікувалося, але якщо ви вкладете час і вивчите ринки, ви можете заробити багато грошей за короткий проміжок часу, торгуючи ETF-рисами, що користуються ціною.

Пам'ятаєте, наскільки волатильність є ворогом запозичених ETF? Що робити, якщо ви так добре вивчили і зрозуміли ринки, що ви мали абсолютну переконаність у найближчому майбутньому напрямку галузі, товару, валюти тощо? Якби це було так, ви б відкрили позицію в ETF, що користується важелем, і незабаром побачите виняткові вигоди. Якщо ви були на 100% впевнені в напрямку того, за чим відстежував використаний ETF, і трапилось знецінення протягом декількох днів, то ви можете додати свою позицію, що призведе до ще більшого виграшу, ніж спочатку планувалося на шляху вгору . (Докладніше див: "Зворотні ETF можуть збільшити падіння портфоліо.")

Однак найкращий спосіб заробити гроші за допомогою залучених ETF - це тенденція торгівлі. Вилучення у формі V - вкрай рідкісні. У цьому випадку, коли ви бачите, що важіль ETF невпинно рухається в одному напрямку, ця тенденція, ймовірно, продовжиться. Це вказує на зростання попиту на цей ETF. У більшості випадків тенденція не буде зворотною, поки покупка не вичерпається, що буде позначено ціною з плоскою підкладкою.

Деякі інвестори знущаються над цим поняттям, що добре. Я дивлюся на це так. Якщо я дотримуюся традиційних інвестицій, я можу побачити прибуток, і це займе тривалий час. Завдяки використаному ETF, я на 95% впевнений у своїх позиціях і за коротший проміжок часу побачу набагато більшу віддачу. Це не складно, але звичайно не рекомендується середньому роздрібному інвестору.

Суть

Якщо ви є роздрібним інвестором та / або довгостроковим інвестором, уникайте тих, хто використовує ETF. Як правило, розроблені для короткострокових (щоденних) ігор на індексі або секторі, їх слід використовувати таким чином, інакше вони з'їдять ваш капітал більш ніж одним способом, включаючи збори, перебалансування та компенсацію збитків.

Якщо ви дослідник глибокого занурення, готовий інвестувати цілі дні на розуміння ринків, то використовувані ETF можуть надавати чудові можливості для створення багатства, але вони все ще мають високий ризик. Торгуйте з сильними тенденціями, щоб мінімізувати мінливість і максимально збільшити виграш. (Докладніше див. У розділі "Розуміння оподаткування ставки ETFs".)