Чому ставка Comcast's Sky може нашкодити

Акції філадельфійського телекомунікаційного гіганта Comcast Corp. (CMCSA) опустилися на 7% у середу після того, як компанія зробила сюрпризну пропозицію для британського телерадіомовлення Sky plc. Після оголошення, в якому Comcast тепер шиє в шию з 21st Century Fox Inc. (FOX) і, можливо, Walt Disney Co. (DIS), щоб перейняти компанію, одна команда аналітиків на вулиці стає більш бичачою на акціях CMCSA, виділяючи стратегію придбання "невизначеність". (Див. Також: Заявка на компанію Comcast в розмірі $ 31 млрд може почати торги. )

У середу Macquarie Research знизив свій рейтинг CMCSA до нейтрального, ніж перевершити ризики, пов'язані з його грошовою пропозицією придбати європейського провайдера платного телебачення Sky за 22, 1 мільярда фунтів, або близько 31 мільярда доларів. У грудні 2016 року Фокс запропонував 18, 5 мільярдів фунтів, або майже 26 мільярдів доларів, за 61% акцій Sky, якими він ще не володів. В окремій угоді минулого року Дісней погодився придбати ключові активи у Fox, включаючи Sky, за угодою на суму 52, 4 мільярда доларів. Тепер вулиця очікує, що між Фоксом та Comcast настане війна для торгів, або для того, щоб Disney зробила пряму пропозицію для акціонерів Sky. Інвестори надіслали акції британської компанії супутникового мовлення на 22%.

Емі Йонг від Macquarie знизила цінову ціну на 12 місяців з 47 до 42 доларів, очікуючи, що акція здобуде 13, 9% з другого дня в середу, коли акції торгувалися приблизно на 0, 6% при 36, 89.

Краще використання готівки?

"Потенціал розширитись на міжнародному рівні, подвоїти його масштаби та використовувати транскордонну інтелектуальну власність, безсумнівно, є великим. Однак, невизначеність щодо книги про злиття та поглинання та збільшення чистого важеля в 3 рази означає зміну того, що в іншому випадку буде чистою тезою". написав Йонг у записці до клієнтів у середу. "Хоча мінус акцій CMCSA обмежений після вчорашнього переходу, ми вважаємо, що непередбачуваність може обмежити короткочасний ріст".

Враховуючи негативні зворотні вітри, що стоять на ринку супутникового телебачення, аналітик бачить кращі способи використання Comcast використання своїх грошових коштів.

"Для одного, Comcast може викупити власний запас у 8x проти придбання Sky у 12x; хоча очікується, що угода буде прирістною в Y1, ми ставимо під сумнів синергію, надану транскордонною комбінацією". (Див. Також: Дісней, Fox Deal буде виграшним: Macquarie. )