Чому гроші кидаються в невеликі запаси та ETF

Акції з невеликим козирком трохи пожвавилися після досить бурхливого минулого року. Інвестори, які скидали більш ризикові акції на користь більш оборонних під час підвищеної волатильності протягом більшої частини літа, зараз накопичуються в порівняно дешевіші акції, такі як невеликі обмеження та фондові біржові фонди (ETF), які містять їх .

IShares Russell 2000 ETF, який відстежує індекс Russell 2000 акцій з меншою ринковою капіталізацією, протягом тижня, який закінчився 6 вересня, побачив свої найбільші щотижневі надходження за майже рік, ці надходження склали 1, 5 мільярда доларів і подали приплив 340 мільйонів доларів під час фіналу. дні серпня. З моменту відмови від 27 серпня, ETF iShares збільшився майже на 9% порівняно зі збільшенням S&P 500 на 5% за той же період.

Ключові вивезення

• Інвестори стикаються з невеликими обмеженнями на дешеві оцінки та зниження ставок ФРС.
• iShares Russell 2000 ETF бачить найбільші щотижневі надходження майже за 1 рік.
• Невеликі ковпачки історично перевершують перший рік циклу скорочення ставок.
• Рассел 2000 з найнижчою оцінкою порівняно з великими кришками з 2003 року.

Що це означає для інвесторів

Незважаючи на те, що минуло лише кілька тижнів, повернення є позитивною ознакою після значної недостатньої ефективності в останні роки. Індекс Russell 2000 знизився більше ніж на 7% за останній рік, тоді як S&P 500 - майже на 4%. За останні п’ять років індекс з невеликою обмеженістю збільшився лише на 36% до зростання на більш широкому ринку - 52%.

Існує ймовірність, що пожвавлення може бути тривалішим, якщо зниження процентної ставки Федеральної резервної системи наприкінці липня буде більш ніж разовою та покладе початок циклу зниження ставок. ФРС знизила ставки на тлі посилення напруженості у торговельній війні США та Китаю та ознаках уповільнення світової економіки. Ринки та багато аналітиків очікують, що ФРС знову знизить ставки на наступному засіданні з питань політики наступного тижня.

Судячи з історії, подальше зниження ставок було б сприятливим для акцій з малими капіталами. За перший рік після початку циклу зниження ставок ФРС, невеликі обмеження зросли в середньому на 28% порівняно з лише 15% на великі обмеження, за даними інвестиційної банківської фірми Jeffries, на FT. На фундаментальному рівні нижчі ставки чинять сильний тиск на менші компанії, які, як правило, є більш заборгованими, ніж великі.

Але не лише перспектива зниження ставок приваблює інвесторів невеликими обмеженнями. Вони також добре виглядають з ціннісної точки зору. Самі побоювання, які загнали інвесторів у цінні папери та схожі на облігації наслідки, знизили значення більш ризикових активів. Ринкова неприємність за літо призвела до оцінювання Russell 2000 до найнижчого рівня порівняно з великими кришками за більш ніж 15 років.

Оскільки, мабуть, є певний прогрес на торгових переговорах, інвестори збирають невеликі ковпаки за відносно крутими знижками. Джеффріс очікує, що акції з невеликим козирком перевершать великі шапки на 6% протягом наступного року. "Вони опустилися на свої приклади", - сказав стратег "Джеффріс" по капіталу Стівен Де Санктіс. "Але ви отримаєте трохи позитивних результатів щодо зростання в усьому світі, а для США не буде спаду, і [малі шапки] будуть добре".

Попереду

Звичайно, поки що відносно низькі оцінки та нижчі процентні ставки займуть лише невеликі обмеження. Якщо відбудеться стійкий мітинг, який може виштовхнути їх за межі свого піку 2018 року, швидше за все, це буде зумовлене базовою економічною силою та здоровим заробітком. "Зрештою, приріст прибутків приводить до зростання, і ми маємо мати кращу економіку, щоб це відбулося", - сказав Крейг Стоун, менеджер з портфеля малих ковпачків у компанії Kayne Anderson Rudnick.