Чому дорогі акції США уникнуть краху

У порівнянні з іншими основними ринками по всьому світу, торгівля акціями США зараз торгується найбільшою премією за оцінку за принаймні 40 років, окрім епохи бульбашок дотком наприкінці 1990-х, що викликає велику стурбованість у багатьох інвесторів. Тим не менш, є переконливі докази того, що американські акції не завищені, і, таким чином, не загрожує краху з двох основних причин, стверджує колонка в The Wall Street Journal: порівняно з великою частиною решти розвиненого світу, США - це значно сильніше економічно і має значно більшу частку найбільш швидко зростаючих великих компаній.

Дійсно, два найпопулярніших гуру ринку також не бачать причин для тривоги. Економіст Нобелівського лауреата Роберт Шиллер вказує, що акції в США дорогі, відповідно до його широко переглянутої моделі оцінки коефіцієнта CAPE, але він не бачить ознак міхура, повідомляє Barron. Також не керує хедж-фондом мільярдера Леоном Куперменом з Omega Advisors. "Наскільки я вважаю, що S&P [індекс 500] оцінений належним чином, я знаходжу багато компаній, які мають дуже привабливі ціни", - сказав Куперман для Business Insider. "Ринкові цикли не закінчуються на справедливій вартості; вони закінчуються на завищенні", - додав він.

Ключові вивезення

• Акції США оцінюються як премія порівняно з іншими розвиненими ринками.
• Ця премія становить 40-річний максимум, виключаючи добу бульбашкової епохи.
• Бики кажуть, що більш високе економічне зростання в США виправдовує премію.
• Також великі компанії з високим ростом, як правило, зосереджені в США

Значення для інвесторів

Зважаючи на те, що економіка США зростає більш стрімко, ніж інші розвинені економіки, компанії, що перераховуються в США, мають додаткову перевагу перед конкурентами, які проживають за кордоном, за стовпцем Журналу. Раніше в 2019 році Морган Стенлі підрахував, що ринок США забезпечує 69% доходу, повідомленого американськими компаніями, проти менше ніж 20% для європейських та японських фірм. Іншими словами, американські компанії мають приблизно в 3, 5 рази більше експозиції до найбільшої та здорової економіки світу, на відміну від їх ключових конкурентів.

Для оцінки відносних оцінок запасів у США порівняно з аналогічними на інших розвинених ринках, у колонці «Журнал» наводився аналіз фінансових даних та постачальника технологій Refinitiv, який розглядав співвідношення P / E та співвідношення ціни до вартості (P / B). Іншими розвиненими ринками аналізу були єврозона, Великобританія та Японія. Аналіз P / B також включив ринки, що розвиваються, і встановив, що премія за оцінку акцій США зараз є найвищою, яку вона проводила з принаймні 1980 року, поза періодом бульбашки dotcom, коли вона була ще більшою.

Аналіз прямих співвідношень P / E також проводив порівняння з індексом MSCI All Country World, виключаючи США. У шести з десяти галузевих секторів акції в США були найдорожчими: фінансові послуги, розсуд споживачів, послуги зв'язку, енергетика, комунальні послуги та матеріали. У трьох інших, інформаційних технологіях, споживчих скобах та промислових підприємствах, американські акції були дуже близькими до найдорожчих. Тільки в галузі охорони здоров'я американські акції наблизилися до дна в оцінці. Нерухомість була виключена, оскільки оцінки, напевно, важко порівняти в різних країнах.

Інформаційно-технічні та комунікаційні послуги, зазначають у стовпці, переважають швидко зростаючі мегаполіси американських компаній, особливо ті, які часто групуються як акції FANG. Це Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) та материнська компанія Alphabet Inc. (GOOGL). У решті розвиненого світу мало компаній подібного масштабу та потенціалу зростання, зазначається у колонці.

Попереду

Гуру мільярдерів-інвесторів Уоррен Баффет з Berkshire Hathaway в минулому також заявив, що співвідношення індексу S&P 500 до ВВП США - "мабуть, найкращий єдиний показник того, де стоять оцінки" за попередніми звітами. На початку цього року Баффет зазначив, що він все ще комфортно тримає акції в США, незважаючи на високі оцінки.