Зміна нуля купона
Нульовий купонний своп - це обмін грошових потоків, при якому потік плаваючих процентних платежів проводиться періодично, як це було б у звичайному ванільному свопі, але там, де потік виплат з фіксованою ставкою здійснюється як одна одноразова сума виплата в той момент, коли своп досягає зрілості, а не періодично протягом терміну дії свопу.
Ключові вивезення
- Нульовий купонний своп - це обмін грошових потоків з фіксованим за плаваючим періодом, але там, де фіксована сторона свопу виплачується як одна одноразова сума, коли контракт досягає терміну погашення.
- Змінна сторона свопа здійснює регулярні платежі, як це було б у звичайному ванільному свопі.
- Оскільки фіксований відрізок виплачується як одноразова сума, оцінка нульового купонного свопу передбачає визначення теперішньої вартості цих грошових потоків за допомогою передбачуваної процентної ставки нульової купонної облігації.
Основи обміну нульовими купонами
Нульовий купонний своп - це похідний договір, укладений двома сторонами. Одна зі сторін здійснює плаваючі платежі, які змінюються відповідно до майбутнього опублікування індексу процентних ставок (наприклад, LIBOR, EURIBOR тощо), за яким ставка орієнтована. Інша сторона здійснює виплати іншій на основі узгодженої фіксованої процентної ставки. Фіксована процентна ставка прив’язана до нульової купонної облігації, або до облігації, яка не сплачує відсотків протягом життя облігації, але, як очікується, здійснить один єдиний платіж під час погашення. Насправді сума платежу з фіксованою ставкою базується на нульовій ставці купона свопа. Власник облігацій на кінці фіксованої ноги заміна нульового купона несе відповідальність за здійснення одного платежу під час погашення, тоді як сторона на кінці плаваючої ноги повинна здійснювати періодичні платежі протягом строку дії договору свопу. Однак нульові купонні свопи можуть бути структуровані так, що як плаваючі, так і фіксовані платежі сплачуються як одноразова сума.
Оскільки існує невідповідність частоти виплат, плаваюча сторона піддається значному рівню ризику дефолту. Контрагент, який не отримає платіж до кінця договору, несе більший кредитний ризик, ніж це було б із звичайним ванільним свопом, при якому як платіж з фіксованою, так і з плаваючою процентною ставкою погоджується виплачуватися в певні дати з часом.
Оцінка нульового купона
Оцінка нульового купонного свопу передбачає визначення поточної вартості грошових потоків за допомогою спот-курсу (або нульової купонної ставки). Питома ставка - це процентна ставка, яка застосовується до облігаційної дисконтування, яка не сплачує купон і створює лише один грошовий потік на дату погашення. Теперішня вартість кожної нерухомої та плаваючої ноги визначатиметься окремо та підсумовується разом. Оскільки виплати з фіксованою ставкою відомі достроково, розрахунок теперішньої вартості цієї номери є простим. Для отримання теперішньої вартості грошових потоків з плаваючої ставки слід спочатку розраховувати мається на увазі ставку передбачуваної форварди. Форвардні ставки зазвичай маються на увазі від спотових ставок. Питомі ставки отримують з точкової кривої, яка будується з завантаження, методом, який показує послідовність точкових (або нульових купонів) ставок, що відповідають цінам та доходності купонних облігацій.
Варіанти нульового купонного свопу існують для задоволення різних інвестиційних потреб. Зворотний нульовий купонний своп виплачує фіксовану одноразову виплату під час ініціювання договору, зменшуючи кредитний ризик для плавучої сторони. При обміні нульового купонного свопу сторона, яка планує отримати фіксовану суму на дату погашення, може використовувати вбудований варіант, щоб перетворити одноразовий платіж у ряд фіксованих платежів. Плаваючий платник отримає користь від цієї структури, якщо волатильність знизиться і процентні ставки будуть відносно стійкими до зниження. Можливо також, що платежі з плаваючою ставкою сплачуються у вигляді одноразової суми в свопі з нульовим купоном під обмінний нульовий купонний своп.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.