Фінансова криза 2007-08 рр. В огляді

Коли євангелісти з Уолл-стріт почали проповідувати "без порятунку для вас" до краху британського банку "Північний рок", вони навряд чи знали, що в кінцевому рахунку історія буде останнім сміхом. З настанням глобальної кредитної кризи та падінням Northern Rock, серпень 2007 року виявився лише початковою точкою для значних фінансових зсувів. Багато людей втратили пенсійні рахунки під час цього процесу.

З того часу ми спостерігали, як багато великих імен піднімаються, падають і падають ще більше. У цій статті ми розповімо, як розгорнулася фінансова криза 2007-08 років.

Перед початком

Як і у всіх попередніх циклах бумів та бюстів, насіння підтоптаного каламуру висівали в незвичні часи. У 2001 році економіка США пережила легкий, короткочасний спад. Хоча економіка добре протистояла терористичним атакам, пориву дот-ком-міхура та бухгалтерським скандалам, страх перед рецесією справді зайняв усі думки.

Щоб уникнути рецесії, Федеральний резерв знизив ставку федеральних фондів у 11 разів - з 6, 5% у травні 2000 р. До 1, 75% у грудні 2001 р. - створивши паводку ліквідності в економіці. Дешеві гроші, щойно вийшли з пляшки, завжди виглядають взяти на поїздку. Він знаходив легку здобич у неспокійних банкірів - і ще більш неспокійних позичальників, які не мали ні доходу, ні роботи, ні активів. Ці позичальники на низькому рівні хотіли здійснити свою життєву мрію про придбання будинку. Для них тримання за руки бажання банкіра було новим промінням надії. Більше кредитів на житло, більше покупців житла, більше ціни на ціни на житло. Невдовзі все почало рухатися так, як хотіли дешеві гроші.

Таке середовище легкого кредитування та зростаюча спіраль цін на житло зробили інвестиції у більш високу прибутковість іпотечних кредитів на перший рівень, схожі на новий порив на золото. ФРС продовжувала знижувати процентні ставки, посилюючись, можливо, продовженням низької інфляції, незважаючи на зниження процентних ставок. У червні 2003 року ФРС знизив процентні ставки до 1%, найнижчу ставку за 45 років. Весь фінансовий ринок почав нагадувати магазин цукерок, де все продавали з величезною знижкою та без жодного внеску. "Лизьте свої цукерки зараз і сплачуйте за них пізніше" - весь ринок іпотечних кредитів на первинний ринок, здавалося, заохочує тих, хто має солодкий зуб, до інвестицій, які вже є. На жаль, нікого там не було, щоб попередити про болі в животі, які будуть наслідком.

Але банкіри вважали, що просто не достатньо позичити цукерки, що лежать на їхніх полицях. Вони вирішили переупаковувати цукеркові позики у заставні боргові зобов'язання (CDO) та передавати борг в інший магазин цукерок. Ура! Незабаром розвинувся великий вторинний ринок походження та розповсюдження позик на субпрієм. Щоб зробити речі веселішими, у жовтні 2004 року Комісія з обміну цінних паперів (SEC) знизила чисту потребу в капіталі для п'яти інвестиційних банків - Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns та Morgan Stanley (NYSE: MS) - це звільнило їх від залучення до 30-кратного або навіть 40-кратного своїх початкових інвестицій. Усі були на цукру, відчуваючи, що порожнини ніколи не збираються.

Огляд фінансової кризи 2007-08 років

Початок кінця

Але кожен хороший предмет має погану сторону, і кілька цих факторів почали з'являтися поряд. Проблема почалася, коли процентні ставки почали зростати, а власності на дому досягли точки насичення. З 30 червня 2004 року ФРС розпочав підвищувати ставки настільки, що до червня 2006 року ставка федеральних коштів досягла 5, 25% (що залишалося незмінним до серпня 2007 року).

Відхилення починаються
Були ранні ознаки лиха: до 2004 року власність у США домогосподарства досягла свого рівня 70%; ніхто не цікавився купувати чи їсти більше цукерок. Тоді, протягом останнього кварталу 2005 року, ціни на житло почали падати, що призвело до зниження на 40% індексу будівництва житла в США протягом 2006 року. Не тільки це вплинуло на нові будинки, але багато позичальників, які не сплачують ціну, тепер не могли протистояти більшому відсотку ставки, і вони почали неплатити свої позики.

Це спричинило початок 2007 року з поганих новин із багатьох джерел. Щомісяця один або інший кредитор, що підлягає сплаті, подав заяву про банкрутство. Протягом лютого та березня 2007 р. Понад 25 кредиторів, що були на дому, подали до банкрутства, що було достатньо для початку припливу. У квітні відомий New Century Financial також подав заяву про банкрутство.

Інвестиції та громадськість
Проблеми на ринку субпродажів почали вражати новину, підвищуючи цікавість людей. Історії жахів почали просочуватися.

Згідно з повідомленнями новин 2007 року, фінансові фірми та хедж-фонди володіли цінними паперами понад 1 трлн дол. США, забезпеченими цими нині невдалими іпотечними кредитами - достатньо, щоб почати глобальне фінансове цунамі, якщо більше позичальників з низьким рівнем нерухомості почало дефолт. До червня Bear Stearns припинив викуп у двох своїх хедж-фондах, і Merrill Lynch вилучила 800 мільйонів доларів активів у двох хедж-фондів Bear Stearns. Але навіть цей масштабний хід був лише невеликою справою порівняно з тим, що мало статися в наступні місяці.

Серпень 2007: Починається зсув

У серпні 2007 р. Стало очевидним, що фінансовий ринок не може самостійно вирішити кризу найвищого рівня, а проблеми поширюються за межі Сполучених Штатів. Міжбанківський ринок повністю замерз, значною мірою через переважаючий страх перед невідомими серед банків. Британському банку "Північний рок" довелося звернутися до Банку Англії за екстреним фінансуванням через проблему ліквідності. На той час центральні банки та уряди у всьому світі почали об'єднуватися, щоб запобігти подальшій фінансовій катастрофі.

Багатовимірні проблеми

Унікальна проблематика кризи, що випливає із середнього рівня, вимагала як звичайних, так і нетрадиційних методів, які застосовували уряди у всьому світі. З одноголосним кроком центральні банки декількох країн вдалися до скоординованих дій щодо надання підтримки ліквідності фінансовим установам. Ідея полягала в тому, щоб поставити міжбанківський ринок на ноги.

ФРС почав знижувати ставку дисконтування, а також ставку коштів, але погані новини продовжували надходити з усіх боків. Lehman Brothers подали заяву про банкрутство, банк Indymac розвалився, Bear Stearns був придбаний JP Morgan Chase (NYSE: JPM), Merrill Lynch була продана Банку Америки, а Fannie Mae і Freddie Mac були передані під контроль федерального уряду США.

До жовтня 2008 року федеральна ставка коштів та ставка дисконтування були знижені до 1% та 1, 75% відповідно. Центральні банки Англії, Китаю, Канади, Швеції, Швейцарії та Європейський центральний банк (ЄЦБ) також вдалися до зниження ставок, щоб допомогти світовій економіці. Але самих скорочень ставок і підтримки ліквідності було недостатньо для припинення такого поширеного фінансового кризису.

Тоді уряд США вийшов із Законом про національну економічну стабілізацію 2008 року, який створив корпус у розмірі 700 мільярдів доларів для придбання проблемних активів, особливо цінних паперів під заставу. Різні уряди вийшли зі своїми версіями пакетів порятунку, державними гарантіями та відвертою націоналізацією.

Зрештою, криза впевненості

Фінансова криза 2007-08 рр. Навчила нас, що довіра фінансового ринку, колись зруйнована, не може бути швидко відновлена. У взаємопов'язаному світі криза ліквідності, здавалося б, може дуже швидко перетворитися на кризу платоспроможності фінансових установ, кризу платіжного балансу для суверенних країн та повноцінну кризу довіри для всього світу. Але срібною підкладкою є те, що після кожної кризи в минулому ринки вийшли сильними, щоб створити нові початки з певним поворотом. Невеликий вибір інвесторів навіть виграв від кризи.