3 причини уникнути цінних паперів, захищених від інфляції

Державні казначейські захищені від інфляції цінні папери (TIPS) є популярним доповненням до більшості портфелів облігацій, особливо коли економіка працює не дуже добре. Для багатьох інвесторів TIPS - це очевидний вибір, коли існує надвисока невизначеність щодо інфляції та прибутку на ринку. На жаль, TIPS рідко дотримується своїх рахунків, насамперед тому, що це інвестиція, яку більшість людей не розуміють так добре, як слід.

1. ПОРАДИ Недостатня кількість традиційних казначейських цінних паперів

У функціональному відношенні цінні папери, захищені від інфляції (TIPS), дуже схожі на інші казначейські облігації. Вони підкріплені кредитом уряду США, і вони сплачують щорічні відсотки, як казначейські облігації. Найважливішою відмінністю є номінальна вартість облігації TIPS, яка коригується відповідно до офіційного індексу споживчих цін (ІСЦ) Бюро статистики праці; чим вище ІСЦ, тим вище номінал для підказок.

На поверхні це здається великою справою. Інфляція зменшується за номінальні виплати відсотків, тому коригування зростання номінальної вартості означає, що відсоткові платежі ростуть з інфляцією. Однак, TIPS - не єдині цінні папери, які мають ціну на інфляцію; стандартні казначейські облігації також мають неявне коригування інфляції.

Якщо ринки прогнозують, що інфляція з часом складе 3%, це очікується на ринку облігацій. Інвестори приймають рішення частково на основі того, чи думають вони, що інфляція буде вищою або нижчою, ніж відображає ціна цінного папера. Це впливає на вартість TIPS і звичайних казначейських облігацій, але TIPS менше виграє цю біржу.

Враховуючи цей сценарій, TIPS має більше шансів на кращі результати, ніж казначейські облігації, якщо заявлений ІСЦ буде вищим, ніж очікує ринок. Сучасна ІСЦ дещо забороняється щодо високих показників інфляції, що означає, що очікування інфляції на ринку часто перевищують ІСЦ. Результат - нижча реальна процентна ставка для TIPS.

2. ІСЦ, ймовірно, зафіксував інфляцію

Основна проблема сучасного розрахунку ІСЦ полягає в тому, що Бюро статистики праці навмисно залишає товари, які, найімовірніше, зазнають інфляції. Існують також математичні обмеження формули, які ускладнюють точне відображення реальних змін товару.

Три основні споживчі товари або залишаються недооціненими в існуючих рамках ІСЦ: ціни на житло, продукти харчування та енергію. Інфляція, швидше за все, виникає, коли надлишки грошей вводяться в економіку, і ці три позиції - це все основні напрямки нових грошових потоків. Ігноруючи продукти харчування, енергію та житло, ІСЦ може ігнорувати помітні ціни, які впливають на всіх. (Детальніше про те, як читати, див .: Чому індекс споживчих цін суперечливий .)

ІСЦ, можливо, зауважив, що контейнер з цвяхами не подорожчав, але насправді контейнер може мати на 5% менше цвяхів, ніж раніше. Ціни є недосконалим показником зміни якості або кількості, і багато виробників вирішують скоротити реальну продукцію, а не підвищувати ціни для своїх покупців.

3. ПОРАДИ Ціни нестабільні

Деякі назвали TIPS єдиною безризиковою інвестицією через їх основну безпеку та передбачуваний захист від інфляції. Однак одним з головних показників ризику є мінливість цін, і в цьому відділі часто не вистачає TIPS.

Наприклад, розглянемо стандартне відхилення та середню віддачу для Індексу сукупних облігацій Barclays США в період між 2005 та 2015 роками, що історично поганий час бути інвестором облігацій. Стандартне відхилення становило 3, 26%, тоді як річна віддача становила 4, 75%. Трохи складно наблизити індекс TIPS, який інвестори можуть купити, але фонд Vanguard TIPS досить близький. Фонд TIPS повернувся на 4, 2% і мав стандартне відхилення в 6, 4% за той же період - більша мінливість, менша віддача.

Це не означає, що ви ніколи не повинні інвестувати в підказки, просто знайте про їх потенційні недоліки і розумійте, як вони працюють, перш ніж додавати їх у свій портфель. (Детальніше про те, як прочитати, див .: Захищені від інфляції цінні папери: як вони працюють .)