5 Виправлення запасів Показати більше болю вперед

З моменту досягнення рекордних показників 26 січня, індекс S&P 500 (SPX) підняв інвесторів на бурхливу їзду, в основному, вниз. Спочатку відбулася корекція на 10, 2%, яка тривала до 8 лютого. Відтоді, після різних підйомів та падінь, індекс закрився 28 березня на 9, 3% нижче, ніж 26-го січня. Що далі?

Якщо недавня історія є керівництвом, акції попереду довше їздити вниз. Середня корекція з 2009 року призвела до зниження показника на 14% до рівня, і майже 200 днів минуло до того, як було досягнуто попередній максимум, повідомляє Bloomberg. Незважаючи на те, що недавнє зниження цін на акції може викликати занепокоєння для деяких інвесторів, це все ще не є ведмежим ринком, який вимагає падіння щонайменше на 20%.

"Дуже стресові речі"

"Це дуже стресовий матеріал", - сказав Майкл Первес, головний глобальний стратег компанії Weeden & Co., у коментарі Bloomberg. Він продовжив, посилаючись на погляди інвесторів, які звикли до майже безперебійного підйому цін на акції з Дня виборів 2016 року до 26 січня 2018 року: "Це як ходити в спортзал і піднімати ваги після того, як ти не був тренажерний зал два роки. Частина - це просто нормальна психологічна, емоційна реакція ".

Джуліан Емануель, головний стратег з продажу капіталу та деривативів ТОВ «БТІГ», погоджується. Він сказав Блумбергу: "Стільки грошей було спрямовано на запаси технологій, і для інвесторів цих імен домогосподарств набагато більша емоційна ідентифікація. Люди настільки сильніше хвилюються, ніж були під час лютого вниз, тому що всі вважали, що узбережжя чисте . Люди оптимістичні за своєю суттю, тому коли виправляються виправлення, вони значною мірою несподівані та емоційно дрімають ".

Останні виправлення

Як Bloomberg визначає це, виправлення закінчується, коли було досягнуто попередній пік ринку. Використовуючи цю методологію, трохи менше 200 днів була середня тривалість чотирьох виправлень після 2009 року, але до 2018 року. Використовуючи цю конвенцію, найдовша з цих виправлень тривала 417 днів, з травня 2015 року по липень 2016 року, за Bloomberg. Крім того, оскільки рекордний показник, досягнутий 26 січня, ще не досягнуто, ринок все ще піддається корекції, згідно з визначенням Bloomberg, всього 61 день до 28 березня.

Більш поширений спосіб перегляду тривалості виправлень - це просто виміряти тривалість часу до корита від попереднього піку. Згідно з цією методологією, ці чотири попередні виправлення після 2009 року тривали в середньому 106 днів, причому найдовший - у 2011 році 157 днів, - за Yardeni Research Inc. Вони також досягли дещо більшого середнього зниження на 15%. Корекція на початку цього року за цим стандартом вимірювань тривала лише 13 днів.

Купівля можливостей?

Велика невідомість полягає в тому, чи має нинішній спад цін на акції значно більше, і якщо так, то на який термін. Стратеги компанії Wells Fargo & Co. і JPMorgan Chase & Co. є одними з тих, хто вважає, що на ринку бика все ще є кілька ніг, і вони радять своїм клієнтам купувати на провалі. (Докладніше див. Також: Чому варто купувати розпродаж .)

Широкодосліджений набір показників, розроблений Bank of America Merrill Lynch, все більше вказує на майбутній ведмежий ринок. Однак, оскільки цей інструмент прогнозування стоїть зараз, це говорить про те, що ведмежий ринок ще близько двох років в майбутнє. Відповідно, стратеги цієї фірми радять клієнтам поки що залишатися в акціях, хоча, можливо, на нижчих рівнях впливу.

Тим часом модель, яку використовує Goldman Sachs Group Inc., вказує на те, що ведмежий ринок вже працює. Однак стратеги цієї фірми вважають, що аномалії в даних дають помилкове читання, і вони радять інвесторам залишатися спокійними. (Докладніше див. Також: Ведмежий ринок ще тут не існує. )

Ведмежий ринок ведеться, чи ні?

Безумовно, хоча корекція 2018 року лише на півдорозі до справжнього ведмежого ринку, технічні аналітики бачать докази ведмежого ринку, який швидко наближається, якщо вже не ведеться, у своїх картах. Насправді давній коментатор ринку Марк Халберт переконаний, що ведмежий ринок розпочався. Зі свого боку, він наводить історію, що вказує на те, що в середньому потрібно всього трохи більше трьох років від початку ведмежого ринку до повного відшкодування всіх втрат.

Бики не вражені, що вказує на міцні основи, оскільки економіка та прибуток підприємств продовжують зростати. Крім того, вони базуються на тому, що справжні риси ведмедів зазвичай супроводжують спади, а ще не на горизонті. (Докладніше див. Також: Чому фондовий ринок готовий до значної поломки .)