Аналіз інвестицій за коефіцієнтом платоспроможності

Коефіцієнти платоспроможності в основному використовуються для вимірювання здатності компанії до виконання своїх довгострокових зобов'язань. Взагалі коефіцієнт платоспроможності вимірює розмір прибутковості компанії та порівнює її із зобов'язаннями. Інтерпретуючи коефіцієнт платоспроможності, аналітик чи інвестор може зрозуміти, наскільки ймовірно, що компанія буде продовжувати виконувати свої боргові зобов'язання. Більш сильне або вище співвідношення свідчить про фінансову міцність. На відміну від цього, нижчий коефіцієнт або слабкий рівень може означати фінансову боротьбу в майбутньому.

Коефіцієнт первинної платоспроможності зазвичай розраховується наступним чином і вимірює прибутковість фірми на основі грошових коштів у відсотках від її загальних довгострокових зобов'язань:

Коефіцієнт платоспроможності

Поширені коефіцієнти платоспроможності

Коефіцієнти платоспроможності вказують на фінансове здоров'я компанії в контексті її боргових зобов'язань. Як ви можете собі уявити, існує кілька різних способів вимірювання фінансового стану.

Заборгованість перед власним капіталом є основним показником обсягу важелів, якими користується фірма. Заборгованість, як правило, відноситься до довгострокової заборгованості, хоча грошові кошти, не потрібні для здійснення діяльності фірми, можуть бути вичислені із загальної довгострокової заборгованості для отримання чистого показника боргу. Власний капітал відноситься до власного капіталу або балансової вартості, який можна знайти в балансі. Бухгалтерська вартість - це історична цифра, яка в ідеалі була б записана (або зменшена) до її справедливої ​​ринкової вартості. Але, використовуючи те, що повідомляє компанія, представлена ​​швидка і легко доступна цифра, яку можна використовувати для вимірювання.

Заборгованість перед активами - тісно пов'язаний захід, який також допомагає аналітику чи інвестору вимірювати важелі на балансі. Оскільки активи за вирахуванням зобов'язань дорівнюють балансовій вартості, використання двох-трьох цих статей забезпечить чудовий рівень розуміння фінансового стану.

Складніші коефіцієнти платоспроможності включають відсотки, отримані відсотками, які використовуються для вимірювання здатності компанії виконувати свої боргові зобов'язання. Він обчислюється, беручи дохід компанії перед відсотками та податками (EBIT) і ділить його на загальний відсотковий витрата від довгострокової заборгованості. Він спеціально вимірює, скільки разів компанія може покрити свої відсоткові платежі на основі доплати. Покриття відсотків - ще один загальний термін, що використовується для цього коефіцієнта.

Коефіцієнти платоспроможності та ліквідності

Коефіцієнт платоспроможності вимірює здатність компанії виконувати свої довгострокові зобов'язання, як зазначено у формулі вище. Коефіцієнти ліквідності вимірюють короткострокове фінансове здоров'я. Коефіцієнт поточного та швидкого коефіцієнта вимірює здатність компанії покривати короткострокові зобов’язання ліквідними (строками погашення на рік або менше). До них відносяться грошові кошти та їх еквіваленти, товарні цінні папери та дебіторська заборгованість. Короткострокові показники боргу включають кредиторську заборгованість або товарно-матеріальну запас, за які потрібно сплатити. В основному коефіцієнти платоспроможності розглядають довгострокові боргові зобов'язання, тоді як коефіцієнти ліквідності дивляться на статті оборотного капіталу на балансі фірми. У коефіцієнтах ліквідності активи є частиною чисельника, а зобов'язання - в знаменнику.

Що ці коефіцієнти кажуть інвестору?

Коефіцієнти платоспроможності різні для різних фірм у різних галузях. Наприклад, фірми, що займаються продуктами харчування та напоїв, а також інші споживчі товари, як правило, можуть витримати більш високі боргові навантаження, враховуючи, що рівень їх прибутку менш сприйнятливий до економічних коливань. На відміну від цього, циклічні фірми повинні бути більш консервативними, оскільки спад може утруднити їх прибутковість і залишити менше подушок для покриття погашення боргу та пов'язаних з цим процентних витрат під час спаду. Фінансові фірми підпадають під дію різних державних та національних норм, які встановлюють коефіцієнт платоспроможності. Падіння нижче певних порогових значень може викликати гнів регуляторів та несвоєчасні прохання збільшити капітал та знизити низькі коефіцієнти.

Прийнятні коефіцієнти платоспроможності відрізняються від галузі до галузі, але, як правило, коефіцієнт платоспроможності більше 20% вважається фінансово здоровим. Чим нижчий коефіцієнт платоспроможності компанії, тим більша ймовірність того, що компанія не виконає своїх боргових зобов'язань. З огляду на деякі згадані вище співвідношення, співвідношення боргу до активів вище 50% може викликати занепокоєння. Коефіцієнт боргу до власного капіталу вище 66% є причиною для подальшого дослідження, особливо для фірми, яка працює в циклічній галузі. Більш низьке співвідношення краще, коли борг є в чисельнику, а більш високе співвідношення - краще, коли активи є частиною чисельника. Загалом, вищий рівень активів, або рентабельність порівняно з боргом, - це добре.

Приклади, характерні для галузі

Аналіз європейських страхових фірм у липні 2011 року консалтинговою фірмою Bain підкреслює, як коефіцієнт платоспроможності впливає на фірми та їхню здатність до виживання, як вони спокійно інвестують та клієнтів щодо їхнього фінансового здоров'я та того, як відбувається регуляторне середовище. У звіті докладно розповідається про те, що Європейський Союз впроваджує більш жорсткі стандарти платоспроможності для страхових компаній після Великої рецесії. Ці правила відомі як платоспроможність II і встановлюють більш високі стандарти для страхувальників майна та нещасних випадків, страхувальників життя та здоров'я. Бейн зробив висновок, що платоспроможність II «виявляє значні недоліки у коефіцієнтах платоспроможності та коригуванні ризиком прибутковості європейських страховиків». Ключовим коефіцієнтом платоспроможності є активи та власний капітал, який визначає, наскільки добре активи страховика, включаючи його грошові кошти та інвестиції, покриваються платоспроможністю. капітал, який є спеціалізованим показником балансової вартості, що складається з капіталу, легко доступного для використання в умовах спаду. Наприклад, він може включати активи, такі як акції та облігації, які можна швидко продати, якщо фінансові умови швидко погіршаться, як це було під час кредитної кризи.

Короткий приклад компанії

MetLife (NYSE: MET) - одна з найбільших компаній зі страхування життя в світі. Нещодавній аналіз станом на жовтень 2013 року детально відображав відношення боргу до власного капіталу MetLife у розмірі 102%, або повідомив про заборгованість трохи вище власного капіталу або балансової вартості в балансі. Це середній рівень заборгованості порівняно з іншими фірмами галузі, тобто приблизно половина конкурентів мають більш високий коефіцієнт, а інша половина - нижче співвідношення. Коефіцієнт загальних зобов'язань до загальних активів становить 92, 6%, що також не співпадає з співвідношенням боргу до власного капіталу, оскільки приблизно дві третини галузі мають нижчий коефіцієнт. Коефіцієнти ліквідності MetLife ще гірші і знаходяться в нижній частині галузі, коли дивитися на її поточний коефіцієнт (у 1, 5 рази) та швидкий коефіцієнт (у 1, 3 рази). Але це не викликає особливих проблем, враховуючи, що фірма має один з найбільших балансів у страховій галузі і, як правило, здатна фінансувати свої короткострокові зобов'язання. В цілому, з точки зору платоспроможності, MetLife має легко мати можливість фінансувати свої довгострокові та короткострокові борги, а також виплату відсотків за боргом.

Переваги та недоліки виключно покладатися на ці співвідношення

Коефіцієнти платоспроможності надзвичайно корисні, щоб допомогти проаналізувати здатність фірми виконувати свої довгострокові зобов’язання; але, як і більшість фінансових коефіцієнтів, вони повинні використовуватися в контексті загального аналізу компанії. Інвесторам потрібно переглянути загальну інвестиційну привабливість і вирішити, чи є цінні папери недооціненими. Власники боргів та регулятори можуть бути більше зацікавлені в аналізі платоспроможності, але вони все ще повинні вивчити загальний фінансовий профіль фірми, наскільки швидко вона зростає та чи добре фірма працює в цілому.

Нижня лінія

Кредитні аналітики та регулятори мають великий інтерес до аналізу коефіцієнтів платоспроможності фірми. Інші інвестори повинні використовувати їх як частину загального інструментарію для дослідження компанії та її інвестиційних перспектив.