Баланс: аналіз власного капіталу

Щорічно протягом майже півстоліття "Беркшир Хетхауей" (NYSE: BRK.B) щорічно подає акціонерам лист, в якому обговорює прибуток, який він отримав для власників своїх загальних акцій. У 2012 році, згідно з листом, цей прибуток становив 24, 1 мільярда доларів. Приблизно 1, 3 мільярда доларів цього прибутку було використано для викупу акцій "Беркшира", що призвело до "приросту чистої вартості" на 22, 8 мільярда доларів, яку компанія зберегла. За майже 50 років власний капітал компанії або балансова вартість компанії зростає майже на 20% щорічно. Нижче ми обговорюємо, як аналіз власного капіталу або власника є одним з найважливіших вправ для інвесторів та акціонерів.

Про що розповідають інвестору основні розділи власного капіталу?

Зростання балансової вартості Беркшира Хатауея з часом порівняно легко виміряти. Ця цифра є відносно чистою, оскільки генеральний директор Уоррен Баффет рідко купує акції або випускає додаткові акції, і він ніколи не виплачував дивіденд. З цієї причини зростання його балансової вартості є відносно хорошою оцінкою для прибутку, яку отримали акціонери за всю історію компанії. Наприкінці 2012 року загальний капітал компанії зріс до 191, 6 мільярда доларів і складався, головним чином, з нерозподіленого прибутку, який зріс до 124, 3 мільярда доларів, і це просто прибуток, який реінвестували назад у бізнес протягом багатьох років.

Секція власного капіталу Berkshire Hathaway - 2012:

Переглядаючи таблицю розділу власного капіталу вище, аналітикам необхідно ознайомитись з деякими позиціями:

• Звичайний запас стабільний на рівні 8 мільйонів доларів США і являє собою ймовірну суму, спочатку видану, коли поточне втілення Berkshire Hathaway було сформовано у 1977 році. Ця номінальна сума в 8 мільйонів доларів в основному стосується юридичних та емісійних цілей і встановлюється на дуже низькій початковій вартості що спочатку записується на книги.
• Капітал, що перевищує номінальну вартість, також відомий як внесений капітал, який представляє завищену номінальну вартість премії (8 мільйонів доларів), за якою були випущені оригінальні акції. У прямому сенсі він справді представляє капітал, "сплачений" інвесторами раннього періоду, або капітал, внесений власниками. Це, насамперед, у формі звичайних акцій, але також може включати інші пов'язані з цим цінні папери, такі як привілейовані акції або привілейовані акції. Він також змінюється з часом, коли випускаються нові акції, наприклад, для придбання часток в інших підприємствах.
• Накопичений інший сукупний дохід (AOCI) гідний власного аналізу та є дуже проникливою позицією, яка найкраще розглядається як більш розширений погляд на звіт про чистий прибуток у звіті про прибутки та збитки. Він представляє чистий дохід плюс інший сукупний дохід, який охоплює статті, які не переходять безпосередньо через звітність про прибутки та збитки. Наприклад, для таких фінансових фірм, як Беркшир, які володіють великими страховими операціями, AOCI надає інформацію про нереалізовані прибутки та збитки в інвестиційному портфелі. Вплив корпоративних пенсійних планів також висвітлюється в цьому розділі, а також коливання іноземної валюти. Для Беркширу AOCI в 2012 році становив 27, 5 мільярдів доларів або більше 14% власного капіталу.
• Казначейські акції відображають акції компанії, які вона викупила або викупила з вторинних ринків. З цієї причини він також відомий як контрактний рахунок, оскільки він зменшує власний капітал власників. Як ми вже згадували, Беркшир не купує власні запаси часто, але за свою історію він повинен скласти 1, 4 мільярда доларів.
• Кінцева категорія у звіті про власний капітал - це неконтрольовані інтереси, що представляє право власності Беркшира в інших компаніях, де він не має контрольного пакету акцій. Однак вони мають цінність і є ключовим компонентом балансової вартості.

Аналіз власного капіталу

Звіт про зміни власного капіталу

Ще одна прониклива фінансова звітність, на яку недостатньо покладаються, - це зміни власного капіталу. Як випливає з назви, це дозволяє акціонерам переглянути, як змінився власний капітал з часом. Для Беркшира його заява 2012 року триває три роки. У ньому йдеться про те, що Беркшир випустив звичайні акції, які збільшили внесений капітал, що AOCI зросла більш ніж на 10 мільярдів доларів через збільшення інвестицій, а нерозподілений прибуток збільшився в міру збереження прибутку. Казначейські акції були придбані протягом останніх двох років, як і неконтролюючі інтереси в інших підприємствах.

Рідкі статті власного капіталу

Рідше предметів відображається в балансовій вартості. Наприклад, креслярський рахунок використовується для підприємств, які не зареєстровані або публічно торгуються. На кресленні рахунку відстежуються будь-які гроші, які власник бізнесу виймає з бізнесу. Якщо у бізнесу є кілька партнерів, кожен партнер отримує свій власний рахунковий рахунок. Приватні фірми також можуть мати плани працевлаштування акцій (ESOP), які випускають акції працівникам. Кредити ESOP, такі як їх первинне фінансування, представляють контракт і зменшують вартість власного капіталу.

Важливі статті, на які слід звернути увагу при аналізі сектору власного капіталу

Аналіз та відстеження зростання вартості фірми з часом є цінним завданням, особливо для стабільних фірм, таких як Berkshire Hathaway. В основному це досліджує, наскільки добре (або погано) фірма управляє капіталом, який акціонери вклали в компанію. Однак важливо зазначити, що це стосується бухгалтерської та історичної вартості, а не ринкової вартості. Ринкова цінність відображається в тому, наскільки ефективно працює ціна акцій компанії з часом. На протязі довгого перевезення це повинно нагадувати зростання балансової вартості, як це було зроблено для Беркширу. Уоррен Баффет детально розповів, що зростання балансової вартості було консервативним заходом, оскільки прибутки Беркшира з часом оподатковуються, коли акціонери можуть і володіють акціями протягом багатьох років, уникаючи податків у зв'язку з нереалізованими довгостроковими прибутками. Але за короткий термін можуть бути суттєві відмінності.

Аналіз відчутного загального капіталу також має велике значення. Це викреслює вартість репутації та інших нематеріальних активів на балансі. Матеріальна книга має на увазі більш детально проаналізувати вартість для фірми, якщо вона була ліквідована, а виручка виплачена акціонерам.

Рентабельність власного капіталу (ROE) - ще одне важливе визначення того, чи виконує компанія свою роботу для акціонерів. ROE в двозначних цифрах в основному вказує на те, що фірма добре управляє акціонерним капіталом. Чим вище, тим краще. Нижче наводиться огляд ROE Беркшира, щоб продемонструвати, що він добре допомагає своїй страховій галузі, але не так добре порівняно з фінансовим сектором:

Суть

Аналіз власного капіталу є важливим інструментом аналітики, але його слід робити в контексті інших інструментів, таких як аналіз активів та пасивів на балансі, різниця яких становить балансову вартість. Існує також необхідність ознайомитись із звітами про прибутки та грошові потоки для всебічного фундаментального аналізу фірми.