Коефіцієнт прибутковості капіталу облігацій - Визначення BEER
Коефіцієнт прибутковості капіталу облігацій (BEER) - це показник, який використовується для оцінки взаємозв'язку між дохідністю облігацій та прибутковістю на фондовому ринку. BEER має дві частини - чисельник представлений базовою прибутковістю облігацій, такою як п'ятирічна або 10-річна казначейство, тоді як знаменником є поточна прибутковість прибутковості тесту на акції, наприклад S&P 500.
Порівняння прибутковості за довгостроковим державним боргом та середньою дохідністю на орієнтирі на ринку цінних паперів може бути використана як форма показника, коли купувати акції. Якщо коефіцієнт перевищує 1, 0, кажуть, що фондовий ринок завищений; показник менше 1, 0 вказує на те, що фондовий ринок недооцінений.
Коефіцієнт прибутковості власного капіталу облігацій також може піти за коефіцієнтом дохідності власного капіталу (GEYR).
Формула для BEER Is
BEER = Прибутковість прибутків облігацій \ початок {вирівняні} \ текст {BEER} = \ frac {\ текст {прибутковість облігацій}} {\ текст {прибуток прибутків}} \ кінець {вирівняно} BEER = прибуток прибутковість прибутковість облігації
Як розрахувати ПІВ
BEER обчислюється шляхом ділення дохідності державних облігацій на поточну прибутковість показника акцій на цьому ж ринку. Поточна прибутковість прибутку на фондовому ринку (або просто окрема акція) - це просто обернена співвідношення ціна / прибуток (P / E), тобто прибуток / ціна. Дохід від прибутку котирується у відсотках, який вимірює відсоток кожного вкладеного долара, який отримав компанія, сектор чи весь ринок протягом останніх дванадцяти місяців.
Наприклад, якщо коефіцієнт P / E S&P 500 становить 25, то прибутковість становить 1/25 = 0, 04. Простіше порівняти прибутковість із дохідністю облігацій, ніж порівняти співвідношення P / E з дохідністю облігацій.
Що вам скаже БІР?
Теорія цього коефіцієнта полягає в тому, що якщо акції дають більше, ніж облігації, тобто BEER <1, то акції дешеві, враховуючи, що більша цінність створюється за рахунок інвестування в акції. Оскільки інвестори збільшують попит на акції, ціни збільшуються, викликаючи збільшення коефіцієнта P / E. Зі збільшенням коефіцієнтів P / E прибуток прибутків зменшується, приводячи його більше у відповідність із дохідністю облігацій.
І навпаки, якщо прибуток від акцій менший, ніж дохідність за казначейськими облігаціями (BEER> 1), виручка від продажу акцій реінвестується у облігації. Це призводить до зменшення співвідношення P / E та збільшення прибутковості. Теоретично, BEER 1 означатиме рівні рівні сприйнятого ризику на ринку облігацій та на фондовому ринку.
Аналітики часто вважають, що коефіцієнти BEER, що перевищують 1, означають, що ринки акцій завищені, тоді як цифри менше 1 означають, що вони занижені, або що переважання дохідності облігацій не є адекватним ціновим ризиком. Якщо ПІВ вище норми, припущення полягає в тому, що ціна акцій знизиться, таким чином, знизивши ПІВ.
Ключові вивезення
- Коефіцієнт прибутковості капіталу облігацій (BEER) - це показник, який використовується для оцінки взаємозв'язку між дохідністю облігацій та прибутковістю на фондовому ринку.
- Коефіцієнт, що перевищує 1, 0, вказує, що фондовий ринок завищений, і менше 1, 0 акції занижені.
- Конкретним прикладом ПЕКЛ із використанням казначейства S&P 500 та 10 років є так звана модель ФРС.
Приклад використання ПИВИ
Розглянемо 10-річну казначейську облігацію з дохідністю 2, 8% та прибутковістю на S&P 500 на рівні 4% (показник P / E 25x). Таким чином, коефіцієнт BEER може бути обчислений як:
BEER = Прибутковість облігацій (0, 028) / Вихід прибутку (0, 04) = 0, 7 \ текст {BEER} = \ текст {Прибутковість облігацій} \ зліва (0, 028 \ праворуч) / \ текст {Прибутковість прибутків} \ зліва (0, 04 \ праворуч) = 0.7BEER = Прибутковість облігацій (0, 028) / Вихід прибутку (0, 04) = 0, 7
Використовуючи наведені вище результати, інвестор може зробити висновок, що фондовий ринок недооцінений, оскільки коефіцієнт обчислюється нижче 1, 0.
Різниця між BEER та моделлю ФРС
Модель ФРС є окремим випадком коефіцієнта прибутковості капіталу облігацій. Коефіцієнт BEER може бути розрахований, використовуючи будь-яку орієнтовну дохідність облігацій та будь-яку прибутковість базового ринку. Модель ФРС - це інструмент для визначення того, чи є американський фондовий ринок справедливим у певний час. Модель заснована на рівнянні, яке порівнює прибуток прибутків конкретно S&P 500 з прибутковістю за 10-річними казначейськими облігаціями США.
Економіст Ед Ярдені створив модель ФРС. Він назвав це ім'я, сказавши, що це "модель оцінки запасів ФРС, хоча ніхто в ФРС ніколи офіційно не схвалював її". Модель ФРС диктує, що якщо прибуток S&P вищий, ніж дохідність 10-річних облігацій США, ринок буде "бичачим".
Бичачий ринок передбачає, що ціни на акції піднімуться і прийде час купувати акції. Якщо прибутковість прибутків знижується нижче прибутковості 10-річної облігації, ринок вважається "ведмежим". Медведький ринок припускає, що ціни на акції будуть знижуватися. Можливо, модель ФРС не працювала під час фінансової кризи 2008 року та після неї. Широко використовується і прийнята модель все ще має багато інвесторів-експертів, які ставлять під сумнів її корисність в останні роки.
Обмеження BEER
Коефіцієнт прибутковості капіталу облігацій допомагає інвесторам зрозуміти величину, створену за рахунок інвестування одного долара в облігації, порівняно з інвестуванням цього долара в акції. Однак критики вказали, що коефіцієнт BEER має нульове прогнозове значення, засноване на дослідженнях, проведених на історичних врожаях у казначействі та фондових ринках.
Крім того, створення кореляції між акціями та облігаціями, як кажуть, є недоліками, оскільки обидві інвестиції різними різними способами - в той час як державні облігації за контрактом гарантують погашення основної суми, акції нічого не обіцяють. Аналогічно, на відміну від відсотків за облігацією, прибуток та дивіденди акцій непередбачувані, і його вартість не гарантується на контрактах.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.