Ф'ючерси на облігації
Ф'ючерси на облігації - це фінансові деривативи, які зобов'язують власника договору придбати або продати облігацію у визначену дату за попередньо визначеною ціною. Майбутнє облігацій можна придбати на ринку бірж ф'ючерсів, а ціни та дати визначаються в момент придбання майбутнього.
Пояснили ф'ючерси на облігації
Ф'ючерсний контракт - це угода, укладена двома контрагентами. Одна сторона погоджується придбати, а інша сторона погоджується продати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною у визначену дату в майбутньому. На дату розрахунку ф'ючерсного контракту продавець зобов’язаний доставити актив покупцеві. Основним активом ф'ючерсного контракту може бути або товар, або фінансовий інструмент, наприклад, облігація.
Ф'ючерси на облігації - це договірні угоди, де актив, що підлягає постачанню, є державною облігацією. Ф'ючерси на облігації - це стандартизовані та ліквідні фінансові продукти, які торгують на біржі. Рідкий ринок є важливим, оскільки означає, що є багато покупців і продавців, що дозволяють безперешкодно вільний потік торгів.
Ключові вивезення
- Ф'ючерси на облігації - це фінансові деривативи, які зобов'язують власника договору придбати або продати облігацію у визначену дату за попередньо визначеною ціною.
- Майбутнє облігацій можна придбати на ринку бірж ф'ючерсів, а ціни та дати визначаються в момент придбання майбутнього.
- Ф'ючерсний контракт на облігацію дозволяє інвестору міркувати про рух цін облігацій та фіксувати ціну на встановлений період у майбутньому.
Як торгують ф'ючерсами на облігації
Ф'ючерсний контракт на облігації використовується для хеджування, спекуляції або арбітражу. Хеджування - це форма інвестування в продукти, що забезпечують захист господарств. Спекуляція - це вкладення коштів у продукти, які мають високий ризик та високооплачуваний профіль. Арбітраж може виникати, коли спостерігається дисбаланс цін, і торговці намагаються отримати прибуток за рахунок одночасного купівлі-продажу активу чи цінного папера.
Коли два контрагенти укладають ф'ючерсний контракт, вони домовляються про ціну, за якою сторона з довгої сторони - покупець - придбає облігацію у продавця, який має можливість, яку облігацію доставити, а коли в місяці поставки поставити. облігація. Наприклад, скажімо, що сторона коротка - продавець - 30-річна казначейська облігація, і вона повинна доставити казначейську облігацію покупцю на вказану дату.
Ф'ючерсний контракт на облігації може утримуватися до погашення, і вони також можуть бути закриті до дати погашення. Якщо сторона, яка встановила позицію, закривається до погашення, це призведе до прибутку або збитку від позиції.
Де торгівля облігаційними ф'ючерсами
Ф'ючерсна торгівля облігаціями здійснюється в Чиказькій торговій комісії (CBOT) або в Чиказькій товарній біржі (CME). Контракти закінчуються у березні, червні, вересні та грудні, а базові активи включають:
- 13-тижневі казначейські векселі (ОВДП)
- 2-, 3-, 5- та 10-річні казначейські записки (примітки ТЗ)
- Класичні та ультра-казначейські облігації (Облігації)
Ф'ючерси на облігації контролює регуляторне агентство під назвою Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Роль CFTC включає забезпечення існування справедливих торгових практик, рівності та послідовності на ринках, а також запобігання шахрайству.
Спекуляція ф'ючерсами на облігації
Ф'ючерсний контракт на облігацію дозволяє торговцю міркувати про рух цін облігацій та фіксувати ціну на встановлений майбутній період. Якби торговець придбав ф'ючерсний контракт, і ціна облігації зросла і закрилася вище, ніж договірна ціна після закінчення терміну, вони отримали б прибуток. Торговець може взяти доставку облігації або компенсувати торгівлю покупкою з торгівлею з продажу, щоб відмовити позицію з чистою різницею між цінами, що встановлюються готівкою.
І навпаки, трейдер може продати ф'ючерсний контракт на облігацію, очікуючи, що ціна облігації знизиться до дати закінчення терміну дії. Знову ж таки, компенсація торгівлі може бути внесена після закінчення терміну дії, а прибуток чи збиток можуть бути вичищені чистою через рахунок торговця.
Ф'ючерси на облігації можуть потенційно отримувати значні прибутки, оскільки ціни на облігації можуть з часом різко коливатися через різні фактори. До таких факторів відносяться зміни процентних ставок, ринковий попит на облігації та економічні умови. Однак коливання цін цін на облігації можуть бути мечем з двома острими, коли торговці можуть втратити значну частину своїх інвестицій.
Ф'ючерси на облігації та маржа
Багато ф'ючерсних контрактів торгують через маржу, тобто кошти позичаються у брокера. Інвестору потрібно лише внести на брокерський рахунок невеликий відсоток від загальної вартості суми ф'ючерсного контракту. На ф'ючерсних ринках зазвичай використовують високі важелі, тобто трейдеру не потрібно вкладати 100% суми контракту під час укладення торгів.
Брокер може зажадати початкової суми маржі. Сума, яку утримує брокер, може змінюватися залежно від політики брокера, типу облігації та кредитоспроможності торговця. Однак у випадку зменшення вартості ф'ючерсної позики брокер може здійснити маржинальний дзвінок, який вимагає внесення додаткових коштів на депозит. Якщо кошти не будуть здані на зберігання, брокер може ліквідувати або розкрутити позицію.
Ризик для торгівлі ф'ючерсами на облігації потенційно необмежений, як для покупця, так і для продавця облігації. Ризики включають ціну базової облігації, яка різко змінюється між датою здійснення та початковою датою угоди. Крім того, важіль, що використовується в торгівлі маржами, може посилити втрати при торгівлі ф'ючерсами на облігації.
Поставка облігаційних ф'ючерсів
Як було сказано раніше, продавець ф'ючерсів на облігації може вибрати, яку облігацію поставити контрагенту покупцю. Облігації, які зазвичай доставляються, називаються найдешевшими для доставки (CTD) облігаціями, які доставляються в останню дату постачання місяця. CTD - найдешевша цінна папір, яка може задовольняти умови ф'ючерсного контракту. Використання ЗТД є звичайним при торгівлі ф'ючерсами на казначейські зобов'язання, оскільки будь-яка казначейська облігація може використовуватися для доставки до тих пір, поки вона знаходиться в межах конкретного терміну погашення і має специфічну купонну або процентну ставку.
Фактори конверсії облігацій
Облігації, які можуть бути доставлені, стандартизуються за допомогою системи коефіцієнтів конверсії, розрахованої за правилами біржі. Коефіцієнт перерахунку використовується для вирівнювання купонних та нарахованих відсоткових різниць усіх облігацій поставки. Нараховані відсотки - це відсотки, які накопичені та ще належать до сплати.
Якщо в договорі визначено, що облігація має умовний купон 6%, коефіцієнт конверсії буде:
- Менше одного для облігацій з купоном менше 6%
- Більше, ніж один для облігацій, купон яких перевищує 6%
Перш ніж відбуватись торг контракту, біржа оголошує коефіцієнт конверсії для кожної облігації. Наприклад, коефіцієнт конверсії 0, 8112 означає, що облігація приблизно оцінюється в 81% від 6% купонного забезпечення.
Ціна ф'ючерсів на облігації на дату закінчення терміну може бути розрахована як:
- Ціна = (Ціна на ф'ючерсні облігації x коефіцієнт конверсії) + Нараховані відсотки
Продукт коефіцієнта конверсії та ф'ючерсна ціна облігації - це форвардна ціна, наявна на ф'ючерсному ринку.
Управління ф'ючерсною позицією на облігації
Кожен день, до закінчення терміну дії, довгі позиції (купувати) та короткі (продавати) на рахунках торговців позначаються на ринкових (MTM) або коригуються до поточних курсів. Коли процентні ставки зростають, ціни на облігації знижуються, коли продукція продається - оскільки існуючі облігації з фіксованою ставкою менш привабливі в умовах зростання ставки. І навпаки, якщо процентні ставки знижуються, ціни на облігації зростають, оскільки інвестори поспішають купувати існуючі облігації з фіксованою ставкою з привабливими ставками.
Наприклад, скажімо, у перший день укладається ф'ючерсний контракт на облігації казначейських зобов'язань США. Якщо процентні ставки зростуть у другий день, вартість Облігацій знизиться. На рахунку маржі довгострокового ф'ючерсного власника буде списуватися збиток. При цьому на рахунок короткого трейдера буде зараховано прибуток від цінового руху. І навпаки, якщо натомість знижуватимуться відсоткові ставки, ціни на облігації зростатимуть, а рахунок довгострокового торговця буде позначено як прибуток, а короткий рахунок буде списаний.
Плюси
Торговці можуть міркувати про рух цін облігацій на майбутню дату розрахунків.
Ціни на облігації можуть значно коливатися, дозволяючи трейдерам отримувати значні прибутки.
Трейдери повинні скласти лише невеликий відсоток від загальної вартості ф'ючерсного контракту на початку.
Мінуси
Ризик значних втрат існує через коливання ціни на маржі та облігаціях.
Трейдери загрожують маржинальним зворотом, якщо втрати ф'ючерсного контракту перевищують кошти, що зберігаються на депозиті у брокера.
Так само, як запозичення на маржі може збільшити прибуток, це також може збільшити збитки.
Приклад реального світу ф'ючерсів на облігації
Торговець вирішує придбати п'ятирічний ф'ючерсний контракт на казначейські зобов'язання, який має номінал у 100 000 доларів США, тобто 100 000 доларів США будуть виплачені після закінчення терміну дії. Інвестор купує маржу і депозитує $ 10 000 на брокерському рахунку для полегшення торгівлі.
Ціна Т-облігації становить 99 доларів, що прирівнюється до ф'ючерсної позиції в розмірі 990 000 доларів. Протягом наступних декількох місяців економіка покращується, а процентні ставки починають зростати і штовхати вартість облігації нижче.
По закінченні терміну дії ціна облігацій торгується на рівні 98 або 980 000 доларів. Трейдер має збиток у 10000 доларів. Чиста різниця - це оплата готівкою, що означає первісну торгівлю (купівля) та продаж, зачислені через брокерський рахунок інвестора.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.