Оцінка облігацій
Оцінка облігацій - це методика визначення теоретичної справедливої вартості певної облігації. Оцінка облігацій включає обчислення теперішньої вартості майбутніх процентних платежів облігації, також відомих як її грошовий потік, та вартості облігацій після погашення, також відомих як її номінальна вартість або номінальна вартість. Оскільки номінальна вартість облігацій та виплати відсотків є фіксованими, інвестор використовує оцінку облігацій, щоб визначити, яка норма прибутку потрібна для того, щоб інвестиції в облігацію були варті.
$ 42, 7 млрд
Розмір ринку облігацій США або загальна сума непогашеної заборгованості на кінець 2018 року, згідно з даними галузевої групи Асоціації з цінних паперів та фінансових ринків (SIFMA)
Розуміння оцінки облігацій
Облігація - це борговий інструмент, який забезпечує стабільний потік доходу інвестору у вигляді купонних платежів. На дату погашення повна номінальна вартість облігації повертається власнику облігації. Характеристики звичайної облігації включають:
- Купонна ставка: Деякі облігації мають процентну ставку, також відому як купонна ставка, яка виплачується власникам облігацій півроку. Купонна ставка - це фіксований прибуток, який інвестор заробляє періодично, поки не погашає.
- Дата погашення: Усі облігації мають строки погашення, деякі короткострокові, інші - довгострокові. Коли облігація погашає, емітент облігації повертає інвестору повну номінальну вартість облігації. Для корпоративних облігацій номінальна вартість облігацій зазвичай становить 1000 доларів, а для державних облігацій номінальна вартість - 10 000 доларів. Номінал - це не обов'язково вкладена основна сума або ціна придбання облігації.
- Поточна ціна: Залежно від рівня процентної ставки в навколишньому середовищі, інвестор може придбати облігацію за номіналом, нижче номіналу або вище номіналу. Наприклад, якщо процентні ставки зростають, вартість облігації зменшиться, оскільки купонна ставка буде нижчою за процентну ставку в економіці. У цьому випадку облігація торгуватиметься зі знижкою, тобто нижче номіналу. Однак власнику облігації виплачується повна номінальна вартість облігації під час погашення, навіть якщо він придбав її менше ніж номінальну вартість.
Оцінка облігацій на практиці
Оскільки облігації є важливою частиною ринків капіталу, інвестори та аналітики намагаються зрозуміти, як взаємодіють різні особливості облігації, щоб визначити її внутрішню цінність. Як і акція, вартість облігації визначає, чи є вона підходящою інвестицією для портфеля і, отже, є невід'ємним кроком в інвестуванні облігацій.
Оцінка облігацій, по суті, обчислює теперішню вартість очікуваних майбутніх виплат купонів. Теоретична справедлива вартість облігації розраховується дисконтуванням теперішньої вартості її купонних платежів відповідною ставкою дисконтування. Використовувана ставка дисконтування - це дохідність до погашення, яка є нормою прибутку, яку отримає інвестор, якщо він / він реінвестував кожну купонну виплату з облігації за фіксованою процентною ставкою до погашення облігації. Він враховує ціну облігації, номінальну вартість, ставку купона та час до погашення.
Ключові вивезення
- Оцінка облігацій - це спосіб визначення теоретичної справедливої вартості (або номінальної вартості) певної облігації.
- Він включає обчислення теперішньої вартості очікуваних майбутніх купонних платежів облігації або грошового потоку та вартості облігації після погашення або номінальної вартості.
- Оскільки встановлена номінальна вартість облігацій та відсоткові виплати, оцінка облігацій допомагає інвесторам розібратися, яка норма прибутку зробить інвестицію в облігацію вартістю витрат.
Оцінка купонних облігацій
Обчислення значення коефіцієнтів купонних облігацій у річному чи піврічному виплатах купонів та номінальної вартості облігації.
Теперішня вартість очікуваних грошових потоків додається до теперішньої вартості номіналу облігації, як видно у наступній формулі:
Vcoupons = ∑C (1 + r) tVface значення = F (1 + r) Деінде: C = майбутні грошові потоки, тобто купонні платежіr = ставка дисконтування, тобто дохідність до погашенняF = номінальна вартість облігації = число періодів \ початок {вирівняно} & V _ {\ текст {купони}} = \ сума \ frac {C} {(1 + r) ^ t} \\ & V _ {\ текст {номінал}} = \ frac {F} { (1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {де:} \\ & C = \ текст {майбутні грошові потоки, тобто купонні платежі} \\ & r = \ текст {ставка дисконтування, тобто дохідність до погашення } \\ & F = \ текст {номінал облігації} \\ & t = \ текст {кількість періодів} \\ & T = \ текст {час до погашення} \ кінець {вирівняно} Vcoupons = ∑ (1 + r ) tC Vface value = (1 + r) TF де: C = майбутні грошові потоки, тобто купонні платежіr = ставка дисконтування, тобто дохідність до погашенняF = номінальна вартість облігації = кількість періодів
Наприклад, давайте знайдемо вартість корпоративних облігацій із річною процентною ставкою 5%, здійснюючи піврічні виплати відсотків протягом 2 років, після чого облігація погашає, а основна сума повинна бути погашена. Припустимо, YTM становить 3%.
F = 1000 доларів для корпоративних облігацій
Ставка купона річна = 5%, отже, ставка купона піврічна = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x $ 1000 = 25 $ за період
t = 2 роки x 2 = 4 періоди для піврічних купонних платежів
T = 4 періоди
Нинішня вартість піврічних платежів = 25 / (1, 03) 1 + 25 / (1, 03) 2 + 25 / (1, 03) 3 + 25 / (1, 03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Поточне значення номіналу = 1000 / (1, 03) 4
= 888, 49
Тому вартість облігації = $ 92, 93 + $ 888, 49 = $ 981, 42
Оцінка облігацій за нульовим купоном
Облігація з нульовим купоном не здійснює річних або піврічних купонних платежів протягом тривалості облігації. Натомість він продається з глибокою знижкою на номінальну суму при видачі. Різниця між ціною придбання та номінальною вартістю - це відсоток інвестора, зароблений на облігації. Для обчислення значення нульового купона нам потрібно лише знайти теперішнє значення номіналу.
Наслідуючи наш приклад вище, якщо облігація не виплатила купонів інвесторам, її вартість буде просто такою:
$ 1000 / (1, 03) 4 = $ 888, 49
В обох підрахунках облігація, що виплачує купон, є більш цінною, ніж облігація з нульовим купоном.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.