Чи може ФРС справді спричинити крах акцій, як заявляє Трамп?

Президент Дональд Трамп відмовився від підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи як основної причини вчорашнього навантаження на ціни на акції.

"Я думаю, що це корекція, яку я спричиняю ФРС та процентні ставки", - сказав Трамп журналістам. "Долар дуже сильний, дуже потужний і це спричиняє труднощі у веденні бізнесу". Під час телефонної розмови з Fox News пізніше президент заявив, що ФРС "йде локо", і що він не радий цьому. За словами Трампа, підвищення процентної ставки ФРС у цьому році було "надто швидким, занадто жорстким".

ФРС контролює важелі економіки США, проводячи політику, тому має сенс, що трейдери будуть боятися, коли президент критикує центральний банк. Але історія та прецедент говорять про те, що здатність ФРС викликати раптовий крах фондового ринку насправді може бути обмежена.

Чи може політика ФРС спричинити раптові збої на фондовому ринку?

Розробка політики Федеральної резервної системи має опосередкований вплив на ринки та економіку. Підвищення процентних ставок робить заборгованість дорожчою, тоді як відповідне зниження може зробити її дешевшою. Але наслідки зміни процентних ставок не є негайними і потребують часу, щоб поширитись завдяки широкій економіці.

Наприклад, деякі експерти кажуть, що коріння фінансової кризи 2008 року сягає 2000 року, коли федеральне агентство почало знижувати процентні ставки. Низькі процентні ставки сприяли житловому буму до 2005 року, коли агентство розпочало політику підвищення ставок, щоб загартувати зростання перегрітої економіки. (Див. Також: Огляд фінансової кризи 2007-2008 рр.).

Ви можете очікувати, що зменшення темпів економічного зростання спричинить негативну реакцію на ринках США, оскільки це сигналізує про скорочується економічне скорочення. Але в той час ринки позитивно відреагували на підвищення курсу і продовжували просуватися вгору, досягаючи ще більш високих оцінок, оскільки агентство вдвічі зменшувало зростання ставок. Коли ринки нарешті зазнали краху в 2008 році, каталізатором стало не подальше зниження ставок ФРС, а падіння інвестиційного банку Bear Stearns. (Див. Також: Розсікання хедж-фонду "Ведмідь Стірнс" Згорнутись).

Що трапилось вчора?

На фоні історично низьких рівнів безробіття, гудіння економіки та рекордного ринку биків, ФРС вже в цьому році підвищив процентні ставки. У поєднанні з цими походами є агресивна позиція, яка свідчить про те, що федеральне агентство може не протистояти подальшому зростанню ставок у майбутньому.

Під час інтерв'ю PBS минулого тижня голова ФРС Джером Пауелл сказав, що примірні ставки або низькі ставки для заохочення економічного зростання більше не потрібні. "Процентні ставки все ще є прийнятними, але ми поступово рухаємося до місця, де вони будуть нейтральними", - сказав він, додавши, що економіка США на даний момент, мабуть, була "далекою від нейтральної (процентні ставки)".

Нейтральна ставка забезпечує економічне зростання без ризику значної інфляції. Ставка - це оцінка, і її розрахунок залежить від безлічі факторів, включаючи інфляцію та стан світової економіки. Нинішня ставка ФРС становить 2, 25 відсотка, а коментатори очікують, що агентство збільшить її до 3, 4 відсотка.

Експерти JP Morgan Chase International публічно підтримали кроки ФРС. «ФРС не зійшов з розуму. Політика нормалізації ФРС є саме відповідною », - сказав голова Якоб Френкель.

Стівен Мнучин, секретар казначейства, повторив ці настрої, посилаючись на вчорашній крах на фондовій біржі як на "виправлення". "Основи економіки США продовжують залишатися сильними, - сказав він. - Я думаю, що це причина, коли фондовий ринок продовжує працювати добре ... Той факт, що корекція ринку, не особливо дивує".