Загальні підказки маніпуляції з фінансовою звітністю

Правоохоронні органи мають слідчих місця злочину, щоб сказати їм значення кривавого відбитка пальця або напівкуреної сигарети, але інвестори часто залишаються перед власними пристроями, коли потрібно розібратися, чи відбувся бухгалтерський злочин і де відбиток пальців може бути. Зараз, як ніколи, інвесторам доводиться самі ставати судово-медичними бухгалтерами, якщо вони хочуть уникнути того, щоб їх не спалювали недобросовісні бухгалтерські облік у фінансових даних компанії. У цій статті ми розглянемо деякі загальні ознаки, як очевидні, так і тонкі, що компанія бореться і намагається її приховати.

Перебільшення фактів
З усіма великими ваннами, які приймають компанії, спокусливо вважати, що Уолл-стріт - найчистіше місце на землі. Велика ванна відноситься до набряку корпоративних списань після поганих кварталів. Коли компанія все одно буде втрачати, вони іноді користуються можливістю списати все, що можливо. Це часто порівнюють з весняним прибиранням; компанія реалізує збитки від майбутніх періодів та / або збитки, які були відхилені від обліку в попередніх кварталах. Це робить погані результати ще гіршими і штучно покращує наступний звіт про прибутки. У цьому випадку фактичного злочину не відбувається, але це обманлива практика бухгалтерського обліку. Однак найбільша проблема цієї практики полягає в тому, що коли компанія прийняла велику ванну, маніпулювання доходами - це крок убік. (Для отримання більш детальної інформації див. Приготування книг 101. )

Компанію, що приймає велику ванну, не складно оцінити порівняно з іншими компаніями у своєму секторі, які не застосовували обманливих методів обліку. Як правило, у компанії дуже поганий рік, який супроводжується «чудовим» підскоком, в якому він знову починає звітувати про прибутки. Небезпека виникає, коли компанії роблять надмірне списання, наприклад, заявляючи про непроданий товарний запас як збиток, коли є ймовірність, що він буде проданий у майбутньому. У цьому випадку, коли запаси рухаються, компанія додасть прибуток до операційного прибутку. Цей тип маніпуляції з доходом важко визначити, чи компанія насправді відновлюється чи просто користується перевагами предметів, які вони "помилково списали". Цей тип списання схожий на різницю між весняним прибиранням та спаленням вашого будинку за страхові гроші, тому будь-яку компанію, яка швидко відскочить від великої ванни, слід дивитися з підозрою.

Дим і дзеркала
Один з найпоширеніших підходів до корпоративного обліку - опускати погане і перебільшувати добро. У будь-якому фінансовому звіті є ряд суб'єктивних цифр, які бухгалтери можуть виправити. Наприклад, компанія може вирішити виключити витрати, не пов'язані зі своїми основними операціями, розраховуючи свою операційну грошову основу - скажімо, придбання іншої компанії або придбання інвестицій -, але все ж включатиме дохід від непов'язаних підприємств при обчисленні їх квартальних прибутків. На щастя, компанії доводиться розбивати цифри, тим самим розпорошуючи дим і дзеркала, але якщо ви не переглянете декілька основних цифр у фінансових даних компанії, ви не зможете їх наздогнати. (Докладніше про це див. У статті, як деякі компанії зловживають грошовим потоком та аналізують рух грошових коштів простим способом .)

Пошук супутника
У будь-якому бухгалтерському злочині може бути декілька співучасників, але два популярних підозрюваних - це особи спеціального призначення (SPE) та дочірні компанії. SPE дозволили Енрону перемістити величезні суми боргу зі свого балансу та приховати той факт, що він бачив на межі неплатоспроможності. Компанії-сестри також використовувались як спосіб відкрутити борги як новий бізнес. Наприклад, фармацевтична компанія може створити дочірню компанію та найняти її для проведення досліджень та розробок (R&D) (найбільші витрати на фармацевтичні препарати). Замість того, щоб виконувати роботу, дочірня компанія наймає материнську компанію, щоб зробити свою власну науково-дослідну діяльність - таким чином, найбільша витрата материнської компанії зараз стоїть у колонці, що отримує прибуток, і ніхто не помічає постійну сестринську компанію. Ніхто, тобто, крім тих, хто читає виноски.

У виносках перераховані всі пов'язані з фінансуванням філії та фінансові товариства. Якщо немає супровідної інформації, яка б розкривала, скільки компанія заборгувала афілійованим компаніям або які договірні зобов’язання є, у вас є маса вагомих причин бути підозрілими. (Щоб дізнатися більше, прочитайте виноски: Почніть читати дрібну друк та як читати виноски - Частина 1, Частина 2 та Частина 3. )

Зловживання старшими
Іноді, коли компанія бореться, вона починає занурюватися у фінансові резерви, які, сподіваючись, ніхто не помітить. Завдання №1 зазвичай є пенсійним планом. Компанії з оптимізмом прогнозують зростання інвестицій в пенсійний план і зменшать внески в результаті, тим самим скорочуючи витрати. Однак, коли пенсії почнуть виплачуватися, компанії доведеться довершити плани з поточного доходу - зрозумівши, що відкладання витрат не змушує їх піти. Здоровий пенсійний план компанії став критичним у зв'язку з тим, що бейбі-бум перед пенсією. (Докладніше про це див. У розділі Аналіз пенсійного ризику та Плани порятунку корпорацій з гарантій пенсійних виплат .)

Позбавлення тіла
Компанії можуть спробувати приховати невдалий квартал, виштовхуючи непроданий товар на ринок або в сховища дистриб'юторів. Зазвичай це називається набиванням каналів. Це може врятувати компанію від великих щоквартальних втрат, але товар повернеться непроданим з часом. Наповнення каналів можна виявити за двома цифрами: зазначені рівні запасів та готівкові кошти, призначені для покриття поганих рахунків. Якщо рівень товарних запасів раптово знизиться або гроші на погані рахунки різко збільшаться, можливе заповнення каналів.

Втікає місто
Оскільки канадський та американський ринки настільки переплетені, компанії, що торгують на обох біржах, можуть вибирати, які саме бухгалтерські стандарти використовувати. Якщо компанія зміниться з історичних стандартів бухгалтерського обліку для цієї фірми, краще буде хороше пояснення. Обидві системи, хоча вони загалом схожі, приносять доходи різними способами, що може дозволити пораненій компанії приховати свою слабкість шляхом переключення сторін. Будь-яка зміна стандартів бухгалтерського обліку - це величезний червоний прапор, який повинен спонукати інвесторів переходити за книжками з дрібнозубим гребінцем.

Винні язики ковзають
Злочинні виписки часто випадково згадуються у фінансових даних компанії. Наприклад, примітка про фінансову допомогу у фінансових справах означає, що вам слід дістати лупу та приділити пильну увагу наступним рядкам. З практикою завищення позитиву та заниження негативу, компанія, яка допускає до "постійного концерну", може насправді довіряти, що вони є двома кроками від банкрутства. Несподівані перемикання аудиторів або повідомлення про те, що генеральний директор подає у відставку, щоб переслідувати "інші інтереси" (швидше за все, на Кайманових островах), також викликає занепокоєння.

Висновок
Хоча у фінансових даних компанії є багато цікавих цифр, які дозволяють швидко прийняти рішення про стан здоров'я компанії, ви не можете отримати повну історію таким чином. Ретельність означає засукати рукави та чистити простирадла, поки ви не переконаєтесь, що ці головні фігури справжні. Найкраще місце для пошуку кривавих відбитків пальців - це виноски. Читання виносок надасть вам підказки, які вам знадобляться для виявлення правди.

Для подальшого читання дивіться навчальний посібник з інвестиційних афери та граючи «Сліду в скандалі» .