Поточний дохід проти врожайності до зрілості

Як поточні формули прибутковості, так і дохідність до погашення (YTM) є методами обчислення дохідності облігації. Однак ці два методи розрахунку мають різні застосування залежно від цілей інвестора.

Ключові вивезення

• Облігації - це боргові інструменти, які сплачують відсотки інвесторам, які фактично є кредиторами емітента. Ці виплати відсотків становлять дохідність облігацій.
• Поточна дохідність облігацій - це річний дохід від інвестицій, включаючи як виплату відсотків, так і виплату дивідендів, які потім діляться на поточну ціну цінного папера.
• Прибутковість до погашення (YTM) - це загальний прибуток, який очікується на облігацію, якщо облігація буде утримуватися до моменту її погашення.

Основи облігацій

Коли випущена облігація, суб'єкт, що видав емісію, визначає її тривалість, номінальну вартість (її також називають номінальною вартістю) та ставку відсотків, яку вона сплачує (також відома як її купонна ставка). Ці характеристики залишаються стабільними з часом і на них не впливають жодні зміни ринкової вартості облігації.

Наприклад, облігація з номінальною вартістю 1000 доларів США та купонною ставкою 7% сплачує 70 доларів відсотків щорічно.

Поточний приріст облігацій

Поточна дохідність облігації обчислюється діленням річної виплати купона на поточну ринкову вартість облігації. Оскільки ця формула базується на ціні придбання, а не на номінальній вартості облігації, вона є більш точним відображенням прибутковості облігації відносно інших облігацій на ринку. Поточний підрахунок прибутковості корисний для визначення того, яка з вибору облігацій приносить найбільшу прибутковість інвестицій щороку. Це особливо корисно для короткострокових інвестицій.

Наприклад, якщо інвестор купує 6% купонну облігаційну ставку (номіналом 1000 доларів США) зі знижкою в 900 доларів США, інвестор отримує річний відсотковий дохід у розмірі (1000 X 6%) або 60 доларів США. Поточна врожайність становить (60 доларів) / (900 доларів), або 6, 67%. Щорічні відсотки у розмірі 60 доларів США фіксовані незалежно від ціни, сплаченої за облігацію. Якщо, з іншого боку, інвестор купує облігацію з премією 1100 доларів США, поточна дохідність становить (60 доларів США) / (1100 доларів США), або 5, 45%. Інвестор заплатив більше за преміальну облігацію, яка сплачує ту саму суму долара відсотків, тому поточна дохідність нижча.

Поточну дохідність можна також обчислити для акцій, взявши дивіденди, отримані за акцію, і розділивши суму на поточну ринкову ціну акцій.

Прибутковість до погашення облігацій

Формула YTM - це більш складний розрахунок, який дає загальну суму прибутку, що утворюється облігацією, виходячи з її номінальної вартості, ціни придбання, тривалості, ставки купона та потужності складних відсотків.

Цей розрахунок корисний для інвесторів, які прагнуть максимізувати прибуток, утримуючи облігацію до погашення, тому що вона включає відсотки, які можна було б отримати, якщо щорічні виплати купонів були реінвестовані, тим самим отримуючи додаткові відсотки від інвестиційного доходу.

Прибутковість облігацій як функція ціни

Коли ринкова ціна облігації перевищує номінальну, яку називають преміальною облігацією, її поточна дохідність та YTM нижча за її купонну ставку. І навпаки, коли облігація продається менше ніж номінальна, яка називається дисконтною облігацією, її поточна дохідність та YTM перевищують ставку купона. Тільки коли облігація продається за її точною номінальною вартістю, всі три ставки однакові.

(Див. Також: Врожайність до зрілості та прибутковість для виклику: різниця )