Розріджувальний придбання
Розбірне придбання - це операція поглинання, яка зменшує прибуток набувача на акцію (EPS) за рахунок нижчого (або негативного) внеску на прибуток або якщо для оплати придбання випускаються додаткові акції. Придбання розбавлення може тимчасово знизити вартість акціонерів, але якщо угода має стратегічну цінність, це може призвести до достатнього збільшення EPS в наступні роки.
НАРУШЕННЯ ВНУТРЕННЯ Придбання розріджувача
Загалом, якщо потенціал самостійної заробітної плати цільової фірми не настільки сильний, як набувач, комбінація буде EPS-розчинником для набувача. Це може бути правдою в перший або два роки після завершення транзакцій, але оскільки доходи та синергія витрат утримуються через масштабні економіки, придбання має стати прирістним до прибутку. Ринок, як правило, карає ціну акцій набувача, якщо вигоди не будуть зрозумілі відразу. Зрештою, нижчий EPS, при тій же торговій кратності, знизить ціну акцій. (І навпаки, оголошення угоди про акцентування EPS в першому році швидко нагородить акціонерів більш високою ціною акцій.)
Моделювання для розведення (або прискорення)
Перш ніж компанія продовжить подати заявку на поглинання, вона складе проформальні фінансові моделі, що поєднують усю фінансову звітність двох компаній. Це не проста справа додавання рахунків; для багатьох атрибутів необхідно внести багато коригувань і припущень, щоб отримати наближення комбінованих висловлювань. Основна увага приділятиметься звіту про прибутки та збитки, де буде проводитись проформа EPS. Розбавлення до заробітку може статися, якщо рентабельність цільової фірми нижча, ніж прибутковість покупця. У деяких випадках цільова фірма все ще може працювати в червоному кольорі. Ще один спосіб пошкодження EPS може відбутися, якщо більш високий підрахунок частки виходить за рахунок випуску додаткових акцій для угоди. Модель повинна бути багаторічною і може спочатку не виявляти розбавлення; однак, врешті-решт розмежування поступиться місцем нарощуванню, якщо угода виконуватиметься так, як це передбачено фірмою, що набуває.
Приклад розріджувального придбання
У середині 2016 року Microsoft оголосила про придбання LinkedIn. Microsoft заявила, що очікує, що угода матиме мінімальне зменшення приблизно на 1% до прибутків, що не належать GAAP, на акцію протягом останнього бюджетного 2017 року після закриття та на 2018 фінансовий рік, але тоді він стане актуальним у фінансовому році 2019. 150 доларів мільйона синергій щорічно до 2018 року прогнозувались на момент оголошення угоди. Microsoft платила за LinkedIn все готівкою; отже, не було розпуску додаткових акцій. Зауважте, що Microsoft вказала номер EPS, який не є GAAP, який включає компенсацію запасів, але виключає коригування обліку придбання та витрати на інтеграцію та трансакції. Інформовані інвестори можуть розрізняти номери GAAP та non-GAAP, коли вони оцінюють фінансові переваги угоди.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.