Помилки відстеження ETF: захистіть повернення

Незважаючи на те, що середній інвестор рідко враховується, помилки відстеження можуть мати несподіваний матеріальний вплив на прибуток інвестора. Важливо дослідити цей аспект будь-якого фонду індексів ETF, перш ніж інвестувати.

Мета індексного фонду ETF - відстежувати конкретний ринковий індекс, який часто називають цільовим індексом фонду. Різниця між дохідністю індексного фонду та цільовим індексом відома як помилка відстеження фонду.

Здебільшого помилка відстеження індексного фонду невелика, можливо, лише кілька десятих відсотків. Однак, різні фактори можуть інколи спричинити за собою розрив у декілька відсоткових пунктів між індексним фондом та його цільовим індексом. Щоб уникнути такого неприємного сюрпризу, інвестори-індекси повинні розуміти, як можуть розвиватися ці прогалини.

SEE: Підручник з обмінних фондів (ETF)

Що викликає відстеження помилок?

Управління індексним фондом ETF може здатися простою роботою, але насправді це може бути досить складно. Менеджери індексних фондів ETF часто використовують складні стратегії для того, щоб відслідковувати їх цільовий індекс в режимі реального часу з меншими витратами та більшою точністю, ніж їх конкуренти.

Багато ринкових індексів мають ринкову капіталізацію. Це означає, що сума кожного цінного папера, що міститься в індексі, коливається відповідно до відношення його ринкової капіталізації до загальної ринкової капіталізації всіх цінних паперів в індексі. Оскільки ринкова капіталізація є ринковою ціною, що перевищує частку акцій, коливання цінних паперів призводять до того, що склад цих індексів постійно змінюється.

Індексний фонд повинен здійснювати торги таким чином, щоб утримувати сотні чи тисячі цінних паперів точно пропорційно їх вагомості в постійно мінливому цільовому індексі. Теоретично, коли інвестор купує або продає індексний фонд ETF, торги за всіма цими різними цінними паперами повинні здійснюватися одночасно за поточною ціною. Це не реальність. Хоча ці торги автоматизовані, операції купівлі та продажу фонду можуть бути досить великими, щоб трохи змінити ціни цінних паперів, якими він торгує. Крім того, торги часто виконуються з дещо різними термінами, залежно від швидкості обміну та обсягу торгів у кожному цінному папері.

Правила диверсифікації

Положення про цінні папери в США вимагають, щоб ETF не мали більше 25% свого портфеля на одній акції. Це правило створює проблему для спеціалізованих фондів, які прагнуть повторити прибутки певних галузей чи секторів. Справжнє повторення деяких галузевих індексів може зажадати утримувати більше 25% фонду в певних акціях. У цьому випадку фонд не може юридично повторити фактичний індекс у повному обсязі, тому велика ймовірність виникнення помилки відстеження.

Управління фондами та торгові збори

Кошти за управління фондами та торгові збори часто вважаються найбільшим учасником помилки відстеження. Неважко помітити, що навіть якщо даний фонд ідеально відслідковує індекс, він все ще буде нижчим за цей показник на суму комісій, що віднімаються із фондових доходів. Аналогічно, чим більше фонд торгує цінними паперами на ринку, тим більше торгових зборів він накопичуватиме, зменшуючи прибуток.

Кредитування цінних паперів

Кредитування цінних паперів відбувається насамперед для того, щоб інші учасники ринку могли зайняти коротку позицію на акції. Щоб продати акцію коротко, потрібно спочатку позичити її у когось іншого. Зазвичай акції позичаються у великих розпорядників інституційних фондів, таких як фонди, що управляють фондами індексу ETF. Менеджери, які беруть участь у кредитуванні цінних паперів, можуть отримувати додаткові прибутки для інвесторів, стягуючи відсотки за позиковими акціями. Фонд позики досі зберігає свої права власності на акції, включаючи дивіденди. Однак отримані комісії створюють додатковий прибуток для інвесторів вище того, що реалізував би індекс.

Що відстежує помилку для індивідуального інвестора

Часто дається порада просто купувати індексний фонд із найнижчими комісіями, але це не завжди може бути вигідним, якщо фонд не відстежує свій індекс так, як очікувалося.

Головне, щоб інвестори зрозуміли, що вони купують. Переконайтеся, що індексний фонд ETF, який ви розглядаєте, добре виконує відстеження його індексу. Основні показники, на які слід звернути увагу, - це R-квадрат та бета-версія фонду. R-квадрат - це статистичний показник, який вказує, наскільки співвідношення цінових змін у фондовому фонді з індексом. Чим ближче R-квадрат до одного, тим ближче підйоми та падіння індексного фонду відповідають рівням цільового індексу.

SEE: Основи регресії для аналізу бізнесу

Ви також хочете, щоб бета-версія фонду була дуже близькою до бета-версії цільового індексу. Це означає, що фонд має приблизно такий же профіль ризику, як і індекс. Теоретично фонд може мати тісну кореляцію з його індексом, але все ще коливатися більшою або меншою маржею, ніж індекс, який буде вказаний іншою бета-версією. Ці дві показники разом вказують на те, що фонд буде відслідковувати індекс дуже уважно. Нарешті, візуальний огляд доходності фонду порівняно з його базовим показником - це хороша перевірка обґрунтованості статистики. Не забудьте переглянути різні періоди, щоб переконатися, що індексний фонд добре відстежує індекс як за короткостроковими коливаннями, так і за довгостроковими тенденціями.

Суть

Виконуючи прості домашні завдання, запропоновані вище, ви можете переконатися, що індексний фонд ETF відстежує цільовий індекс, як рекламується, і ви будете мати хороший шанс уникнути помилки відстеження, яка може негативно вплинути на ваші прибутки в майбутньому.

ДИВІТЬСЯ: ETFs проти індексних фондів: кількісне визначення відмінностей