Надлишок грошового потоку
Надлишковий грошовий потік - це термін, що використовується в кредитних угодах або відставних облігаціях і відноситься до тієї частини грошових потоків компанії, яку часто вимагає сплатити кредитор. Надлишковий грошовий потік, як правило, готівкою, отриманою або генерованою компанією, яка здійснює платіж кредитору, як передбачено кредитною угодою. Оскільки компанія має непогашену позику у кредитора, певні грошові потоки підпадають під різні обмеження для використання компанією.
Розрахунок надлишкового грошового потоку
Не існує встановленої формули для обчислення надлишкового грошового потоку, оскільки кожна кредитна угода може мати різні вимоги, що призводять до оплати кредитору.
Наближення розрахунку надлишкового грошового потоку може початися з одержання прибутку чи чистого доходу компанії, додавання амортизації та амортизації та вирахування капітальних витрат, необхідних для підтримання бізнес-операцій, та дивідендів, якщо такі є.
Іншими словами, кредитна угода може окреслити суму надлишкового грошового потоку, що викликає платіж, а також спосіб використання або витрачання грошових коштів. Кредитор може дозволити використовувати готівкові кошти для господарських операцій, можливо, дивідендів та певних капітальних витрат. Умови, що визначають надлишковий грошовий потік та будь-які платежі, зазвичай узгоджуються між позичальником та позикодавцем.
Якщо генерується надлишковий грошовий потік, позикодавець може вимагати оплати, яка становить 100%, 75% або 50% від суми надлишкового грошового потоку.
Ключові вивезення
- Надлишковий грошовий потік, як правило, готівкою, отриманою або генерованою компанією, яка здійснює платіж кредитору, як передбачено кредитною угодою.
- Кредитори накладають обмеження щодо того, як можна витратити зайві грошові кошти, намагаючись підтримувати контроль над грошовим потоком компанії. Однак позикодавець не хоче створювати стільки обмежень, що шкодять фінансовій життєздатності компанії.
- Якщо генерується надлишковий грошовий потік, позикодавець може вимагати оплати, яка становить 100%, 75% або 50% від суми надлишкового грошового потоку.
Що вказує на перевищення грошового потоку
Надлишкові грошові потоки записуються в кредитні договори або відступи на облігації, щоб забезпечити додаткове покриття кредитного ризику для кредиторів або інвесторів. Якщо трапляється подія, що призводить до надлишкового грошового потоку, визначеного в кредитній угоді, компанія повинна здійснити платіж кредитору. Виплата може становити відсоток від надлишкового потоку, який зазвичай залежить від того, яка подія призвела до надлишкового грошового потоку.
Кредитори визначають, що вважається надлишковим грошовим потоком, як правило, за формулою, яка складається з відсотків або суми, що перевищує чистий дохід або прибуток за період. Однак ця формула варіюється в залежності від позикодавця до позикодавця, і домовитися про умови з позикодавцем залежить від позичальника. Кредитори накладають обмеження щодо того, як можна витратити зайві грошові кошти, намагаючись підтримувати контроль над грошовим потоком компанії. Але позикодавець не хоче створювати стільки обмежень, що шкодять фінансовій життєздатності компанії.
Події, що викликають обов'язкові платежі
Якщо компанія збирає додатковий капітал за допомогою певного заходу фінансування, від компанії, ймовірно, буде потрібно виплатити позикодавцю отриману суму за вирахуванням усіх витрат, які виникли для отримання капіталу.
Наприклад, якщо компанія випустить нові акції або власний капітал, зібрані гроші спричинить виплату позикодавцю. Крім того, якщо компанія випустила борг, такий як пропозиція облігацій, будь-яка виручка, ймовірно, спричинить виплату позикодавцю.
Продажі активів також можуть викликати платіж. Компанія може мати інвестиції або володіти акціями, такими як меншості в інших компаніях. Якщо компанія продала ці інвестиції з метою отримання прибутку, кредитор, ймовірно, вимагатиме оплати цих коштів. Як було сказано раніше, немає встановленого правила щодо відсотка, який би сплачувався позикодавцю, оскільки саме позичальник та позикодавець повинні домовитись про ці умови на початку процесу подання заявки на отримання кредиту.
Винятки з надмірного грошового потоку
Деякі продажі активів можуть бути виключені від ініціювання платежів, таких як продаж товарних запасів. Компанії в звичайному процесі своєї діяльності, можливо, доведеться купувати та продавати товарні запаси для отримання операційного доходу. Як результат, ймовірно, що продаж активів, що складається з товарних запасів, буде звільнений від зобов'язання з попередньої оплати.
Інші витрати або капітальні витрати можуть бути звільнені від здійснення платежу, такого як готівка, яка використовується як депозити для виходу на новий бізнес або готівкові кошти, що зберігаються в банку, які використовуються для оплати фінансового продукту, який захищає ринковий ризик для компанії.
Надлишок грошових коштів проти Безкоштовна готівка
Вільний грошовий потік - це готівка, яку компанія виробляє за допомогою своєї діяльності за вирахуванням витрат на активи. Іншими словами, вільний грошовий потік (або FCF) - це грошові кошти, що залишилися після того, як компанія оплатить свої операційні витрати та капітальні витрати, також відомі як CAPEX. FCF показує, наскільки ефективно компанія отримує грошові кошти. Інвестори використовують вільний грошовий потік, щоб оцінити, чи може компанія мати достатньо грошових коштів після операцій з фінансування та капітальних витрат, щоб виплатити інвесторам через дивіденди та викуп акцій.
Сума надмірного грошового потоку для компанії відрізняється від показника вільного грошового потоку компанії. Надлишковий грошовий потік визначений у кредитній угоді, яка може передбачити виключення певних витрат при обчисленні надлишкового грошового потоку. Виключенням надлишкового грошового потоку можуть бути сплачені податки, грошові кошти, які використовуються для створення нового бізнесу, але ці грошові витрати будуть включені до розрахунку вільних грошових потоків.
Обмеження використання надлишкового грошового потоку
Як і будь-який фінансовий показник, існують обмеження щодо використання надлишкового грошового потоку як міри ефективності компанії. Сума, що вважається надлишковою, визначається кредитором і не представляє справжнього грошового потоку компанії, оскільки статті виключаються з її розрахунку, щоб допомогти бізнесу покращити свою діяльність, щоб забезпечити погашення боргу.
Приклад надлишкового грошового потоку
У 2010 році компанія Dunkin 'Brands, Inc. уклала кредитну угоду з Barclays Bank PLC та низкою інших кредиторів, які є учасницею угоди, на 1, 25 мільярда доларів США за строковим кредитом B та 100 мільйонів доларів револьверних кредитних ліній.
Нижче наведені юридичні терміни, які використовуються в кредитній угоді, що визначають надлишок грошових потоків.
У розділі "Визначені умови" угоди надлишковий грошовий потік прописаний у словесній формулі як "сума, що дорівнює перевищенню":
- (a) сума без дублювання:
- Консолідований чистий дохід позичальника за такий період
- Сума, що дорівнює сумі всіх безготівкових витрат (включаючи амортизацію та амортизацію)
- Зведене коригування оборотних коштів на такий період
Понад:
- (b) сума без дублювання:
- Сума всіх безготівкових надходжень, доходів та кредитів, включених до отримання такого консолідованого чистого доходу
- Сума [доларів] капітальних витрат, капіталізованих витрат на програмне забезпечення та придбання
- Консолідовані планові сплачені боргові виплати
- Сума [доларів] інвестицій, здійснених готівкою ..., здійснена протягом такого періоду, доки такі інвестиції фінансувалися за рахунок внутрішнього генерованого грошового потоку, плюс будь-які повернення таких інвестицій
- Сукупна винагорода, яка повинна бути сплачена готівкою ... стосовно дозволених придбань
Усі великі літери у наведеному вище витязі є "Визначені умови" в угоді. Перевищення предметів "(a)" над "(b)" ретельно викладається як визначення надлишкового грошового потоку. Виділені пункти у наведеному вище прикладі аж ніяк не є вичерпними; натомість вони ілюструють тонкі деталі визначення надлишкового грошового потоку.
Числовий приклад
Скажімо, компанія A має такі фінансові результати на кінець року:
- Чистий дохід: 1 000 000 дол
- Капітальні витрати на операції: 500 000 дол
- Відсотки, сплачені за борг готівкою: 100 000 доларів
Скажімо, що як Capex, так і сплачені відсотки дозволені відповідно до кредитного договору, тобто компанія може використовувати готівку на ці витрати. Однак будь-які грошові кошти, що залишилися після вирахування витрат з чистого доходу, вважатимуться надмірними та спричинить платіж кредитору.
- Надлишковий грошовий потік: $ 400 000 або ($ 1, 000, 000 - $ 500 000 - $ 100 000)
- Відсоток надлишкового грошового потоку для оплати: 50%
- Оплата за кредитодавцем: $ 200 000 або ($ 400 000 * 50%)