Фіскальна політика проти грошово-кредитної політики: плюси і мінуси

Що стосується впливу на макроекономічні результати, то уряди, як правило, покладаються на один із двох основних напрямків дії: грошово-кредитна або фіскальна політика.

Грошово-кредитна політика передбачає управління грошовою масою та процентними ставками центральними банками. Для стимулювання економії, що випадає, центральний банк знижуватиме процентні ставки, роблячи дешевшими запозичення при збільшенні грошової маси. Якщо економіка зростає занадто швидко, центральний банк може проводити жорстку грошово-кредитну політику, підвищуючи процентні ставки та вилучаючи гроші з обігу.

Фіскальна політика визначає спосіб заробітку центрального уряду шляхом оподаткування та як він витрачає гроші. Щоб допомогти економіці, уряд знизить ставки податку, одночасно збільшуючи власні витрати; щоб охолодити економіку, що перегрівається, це призведе до підвищення податків і скорочення витрат. Існує багато дискусій щодо того, чи є грошова політика чи фіскальна політика кращим економічним інструментом, і кожна політика має свої плюси та мінуси.

Огляд грошово-кредитної політики

Грошово-кредитна політика означає дії, які вживає центральний банк країни для досягнення цілей макроекономічної політики. Деякі центральні банки мають завдання орієнтуватися на певний рівень інфляції. У США був створений Федеральний резервний банк (ФРС) з дорученням досягти максимальної зайнятості та стабільності цін. Іноді це називається "подвійним мандатом ФРС". Більшість країн відокремлюють грошову владу від будь-якого зовнішнього політичного впливу, який може підірвати її мандат чи пом'якшити його об'єктивність. Як результат, багато центральних банків, включаючи Федеральний резерв, функціонують як незалежні агенції.

Коли економіка країни зростає такими швидкими темпами, що інфляція зростає до тривожних рівнів, центральний банк проводить обмежувальну грошово-кредитну політику з метою посилення грошової маси, ефективно зменшуючи кількість грошей в обігу та знижуючи швидкість, з якою нові гроші надходять до система. Підвищення переважаючої безризикової процентної ставки зробить гроші дорожчими та збільшить витрати на запозичення, зменшивши попит на готівку та позики. ФРС також може збільшити рівень резервів, які комерційні та роздрібні банки повинні тримати під рукою, обмежуючи їх здатність отримувати нові позики. Продаж державних облігацій зі свого балансу населенню на відкритому ринку також зменшує гроші в обігу. Економісти монетаристської школи дотримуються чеснот грошово-кредитної політики.

Коли економіка нації ковзає в рецесію, ці самі інструменти політики можуть діяти в зворотному порядку, що представляє собою рихлу або експансіональну грошову політику. У цьому випадку відсоткові ставки знижуються, ліміти резервів послаблюються, а облігації купуються в обмін на новостворені гроші. Якщо ці традиційні заходи не виконуються, центральні банки можуть проводити нетрадиційну грошову політику, таку як кількісне послаблення (QE).

Плюси і мінуси грошово-кредитної політики

Pro: Націлення на процентну ставку контролює інфляцію

Невелика кількість інфляції корисна для зростаючої економіки, оскільки заохочує інвестиції у майбутнє та дозволяє працівникам очікувати вищих зарплат. Інфляція виникає, коли загальний рівень цін на всі товари та послуги в економіці зростає. Підвищуючи цільову процентну ставку, інвестиції дорожчають і працюють на дещо уповільнення економічного зростання.

Con: Ризик гіперінфляції

Якщо відсоткові ставки встановлені занадто низькими, може виникнути завищене запозичення за штучно дешевими ставками. Тоді це може спричинити спекулятивну бульбашку, завдяки якій ціни зростають занадто швидко і до абсурдно високих рівнів. Додавання більшої кількості грошей в економіку також може ризикувати причиною інфляції поза контролем через передумови попиту та пропозиції: якщо більше грошей буде в обігу, вартість кожної грошової одиниці зменшиться за умови незмінного рівня попит, роблячи речі, ціна яких ці гроші номінально дорожчі.

Pro: може бути здійснено досить легко

Центральні банки можуть швидко діяти, використовуючи інструменти грошово-кредитної політики. Часто лише повідомлення про свої наміри ринку може дати результати.

Con: Ефекти мають відставання у часі

Навіть якщо вони швидко реалізуються, макроефекти грошово-кредитної політики, як правило, відбуваються через деякий час. Вплив на економіку може зайняти кілька місяців, а то й роки. Деякі економісти вважають, що гроші є "просто завісою", і, слугуючи стимулюванню економіки в короткостроковій перспективі, вона не має довгострокових ефектів, крім підвищення загального рівня цін без збільшення реального економічного виробництва.

Про: Центральні банки є незалежними та політично нейтральними

Навіть якщо дія монетарної політики непопулярна, вона може бути здійснена до або під час виборів, не боячись політичних наслідків.

Con: Технічні обмеження

Процентні ставки можуть бути знижені лише номінально до 0%, що обмежує використання банком цього інструменту політики тоді, коли процентні ставки вже низькі. Тримання ставок дуже низьким протягом тривалого часу може призвести до пастки ліквідності. Це, як правило, робить інструменти грошово-кредитної політики більш ефективними під час економічних розширень, ніж у період спаду. Деякі європейські центральні банки останнім часом експериментували з політикою негативних процентних ставок (NIRP), але результати не будуть відомі ще деякий час.

Про: Ослаблення валюти може збільшити експорт

Збільшення грошової маси або зниження процентних ставок має тенденцію до знецінення місцевої валюти. Більш слабка валюта на світових ринках може послужити для збільшення експорту, оскільки ці продукти фактично дешевші для придбання іноземцями. Протилежний ефект трапиться для компаній, які в основному є імпортерами, які завдають шкоди їх нижній лінії.

Con: Грошові інструменти є загальними і впливають на цілу країну

Інструменти грошово-кредитної політики, такі як рівень процентних ставок, мають вплив на загальну економіку і не враховують той факт, що деякі області в країні можуть не потребувати стимулу, тоді як державам з високим рівнем безробіття може бути потрібен стимул більше. Загалом також в тому сенсі, що грошові інструменти не можуть бути спрямовані на вирішення конкретної проблеми або підвищення конкретної галузі чи регіону.

Плюси та мінуси фіскальної політики

Фіскальна політика стосується податкової та видаткової політики уряду країни. Жорстка або обмежувальна фіскальна політика включає підвищення податків та скорочення федеральних витрат. Вільна чи експансіональна фіскальна політика - це якраз навпаки і використовується для заохочення економічного зростання. Багато інструментів фіскальної політики засновані на кейнсіанській економіці та сподіваються збільшити сукупний попит.

Pro: Можна прямі витрати на конкретні цілі

На відміну від інструментів грошово-кредитної політики, які мають загальний характер, уряд може спрямовувати витрати на конкретні проекти, сектори чи регіони для стимулювання економіки там, де вона вважається потрібною більшості.

Con: Можна створити бюджетний дефіцит

Дефіцит державного бюджету - це коли він витрачає більше грошей щорічно, ніж витрачає. Якщо витрати великі, а податки занадто довго низькі, такий дефіцит може продовжувати розширюватися до небезпечних рівнів.

Pro: Можна використовувати оподаткування для запобігання негативним зовнішнім ефектам

Оподаткування забруднювачів або тих, хто зловживає обмеженими ресурсами, може допомогти усунути негативні наслідки, які вони викликають, приносячи державні доходи.

Con: Податкові пільги можуть витрачатися на імпорт

Ефект фіскального стимулу приглушений, коли гроші, вкладені в економіку за рахунок економії податків або державних витрат, витрачаються на імпорт, направляючи ці гроші за кордон, а не зберігаючи їх у місцевій економіці.

Про: короткий затримка часу

Ефекти інструментів фіскальної політики можна побачити набагато швидше, ніж ефекти грошових інструментів.

Кон: Можуть бути політично мотивованими

Підвищення податків є непопулярним і може бути політично небезпечним для здійснення.

Суть

Інструменти грошово-кредитної та фіскальної політики узгоджуються для підтримки стабільного економічного зростання при низькій інфляції, низькому рівні безробіття та стабільних цінах. На жаль, не існує жодної срібної кулі чи загальної стратегії, яка могла б бути реалізована, оскільки обидва набори інструментів політики несуть із собою свої плюси та мінуси. Однак, використовуючи ефективно, чиста вигода є позитивною для суспільства, особливо в стимулюванні попиту після кризи. (Для читання, пов'язаного з цим, див. "Грошово-кредитна політика проти фіскальної політики: в чому різниця?")