Валютний міжбанківський ринок

Валютний ринок (форекс) в середньому становить трильйони доларів на день у торгівлі, що робить його найбільшим ринком у світі. На відміну від більшості інших бірж, таких як Нью-Йоркська фондова біржа або Чиказька торгова комісія, ринок форекс не є централізованим ринком. На централізованому ринку кожна операція реєструється за допомогою ціни, що продається, та обсягу торгується. Зазвичай є одне центральне місце, на якому можна простежити всі торги, і часто існує централізована мережа виробників ринку. Однак валютний ринок або валютний ринок - це децентралізований ринок. Немає жодної "біржі", де фіксується кожна торгівля. Торгівля відбувається по всьому світу на декількох біржах без єдиної характеристики біржового лістингу. Натомість кожен виробник ринку записує власні операції та зберігає їх як власну інформацію. Виробники первинного ринку, які роблять ставку і запитують спред на валютному ринку, - це найбільші банки світу. Таким чином, вони складають значну частину загального ринку зовнішньої торгівлі. Ці банки діють один з одним постійно або від імені себе, або від своїх клієнтів - і це роблять через підрозділ валютного ринку, відомий як міжбанківський валютний ринок. Цей ринок можна порівняти з інституційними платформами для торгових ринків передовими деривативами або темною торгівлею пулом. Він поєднує в собі елементи міжбанківських операцій, інституційних інвестицій та цін на валютних ринках. Її використання в основному є інституційним і охоплює банки, але також може залучати інституційних трейдерів.

Конкуренція між установами забезпечує жорстке розповсюдження та справедливе ціноутворення. Для окремих інвесторів валютний міжбанківський ринок є основним фактором роздрібнення котирувань цін, оскільки він може бути прив'язаний до ціноутворення на ринку форекс в цілому. Більшість людей не мають доступу до цін, доступних на міжбанківському валютному ринку, тому що клієнтами на міжбанківських столах є, як правило, великі банки, а потім включають найбільші в світі взаємні фонди та хедж-фонди, а також великі транснаціональні корпорації, що мають мільйони (якщо не мільярди) доларів. Незважаючи на це, окремим інвесторам важливо зрозуміти, як працює міжбанківський ринок, тому що це фактор, яким оцінюються роздрібні розвороти, і змінна для забезпечення справедливих цін від вашого брокера чи торгової платформи форекс. Читайте далі, щоб дізнатися, як працює цей ринок і як його внутрішня робота може вплинути на ваші інвестиції.

Хто робить ціни?

Торгівля на децентралізованому ринку має свої переваги та недоліки. На централізованому ринку ви маєте перевагу бачити обсяг на ринку в цілому, але в той же час ціни можуть бути легко перекошені, щоб відповідати інтересам інвесторів, особливо, коли великі багатомільйонні та багатомільярдні трансакції зроблено. Міжнародний характер міжбанківського ринку може ускладнити регулювання, однак із такими важливими гравцями на ринку саморегулювання іноді навіть ефективніше, ніж урядові норми. Для індивідуальних інвестицій в іноземну валюту форекс-брокер повинен бути зареєстрований у Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) як торговець ф'ючерсною комісією та бути членом Національної асоціації ф'ючерсів (NFA). CFTC регламентує брокера та забезпечує його відповідність суворим фінансовим стандартам. (Для отримання більш детальної інформації про те, чи отримуєте ви від свого брокера справедливу ціну, читайте, чи ваш Forex Broker - це афера? Та Затінення цін на ринках Forex .)

Більшість загального обсягу форекс здійснюється через близько 10 банків. Ці банки є торговими марками, які ми всі добре знаємо, включаючи Deutsche Bank (NYSE: DB), UBS (NYSE: UBS), Citigroup (NYSE: C) та HSBC (NYSE: HSBC). Кожен банк структурований по-різному, але більшість банків матиме окрему групу, відому як Департамент продажу та торгівлі іноземною валютою. Урядові банки мають деякі власні централізовані системи для торгівлі форекс, але також використовують найбільші світові інституційні банки. Елітна група інституційних інвестиційних банків несе головну відповідальність за встановлення цін для міжбанківських та інституційних клієнтів та за компенсацію цього ризику з іншими клієнтами на протилежній стороні торгівлі.

Як і всі інституційні торги, існує валютна група з відділом продажів і торговим бюро. Торговельна служба, як правило, відповідає за прийняття замовлень у клієнта, отримання пропозицій від спот-трейдера та передачу клієнтові цитати, щоб побачити, чи хочуть вони мати справу з цим. Цей процес є досить розповсюдженим, тому що навіть незважаючи на інтернет-торгівлю валютою, багато великих клієнтів, які займаються десь від 10 до 100 мільйонів доларів за один раз, будуть обережні у своїх торгах з міркувань управління ризиками. Інституційні торговці внутрішньо також повинні враховувати розмір торгівлі, оскільки це може вплинути на ціноутворення.

У відділенні спотової торгівлі іноземною валютою, як правило, один або два виробники ринку відповідають за кожну валютну пару. Тобто, для EUR / USD є лише один первинний дилер, який дасть котирування на валюту. У нього може бути вторинний дилер, який надає котирування на менший розмір угоди. Ця установка в основному стосується чотирьох спеціальностей, де дилери бачать велику активність.

Це важливо, оскільки банк хоче переконатися, що кожен дилер добре знає свою валюту та розуміє поведінку інших гравців на ринку. Зазвичай австралійський доларовий дилер також відповідає за новозеландський долар, і часто окремий дилер робить котирування за канадський долар. Інституційні торговці, як правило, не допускають індивідуального перетину. На міжбанківських столах Forex зазвичай діють лише найпопулярніші валютні пари. Крім того, торгові одиниці можуть мати призначеного дилера, який відповідає за екзотичні валюти або екзотичні валютні торги, такі як мексиканське песо та південноафриканський ренд. Так само, як і всебічний ринок форекс, міжбанківський ринок форекс доступний 24 години.

Як банки визначають ціну?

Дилери банків визначають свої ціни на основі різноманітних факторів, включаючи поточний ринковий курс, обсяг наявного на поточному рівні цін, їхні погляди щодо того, де знаходиться валютна пара та позиції їх інвентаризації. Якщо вони думають, що курс євро вище, вони можуть бути готові запропонувати більш конкурентоспроможний курс для клієнтів, які хочуть продати євро, оскільки вони вважають, що як тільки їм дадуть євро, вони зможуть утримати їх на кілька пунктів і компенсувати на вища ціна. З іншого боку, якщо вони думають, що євро спрямовується нижче, і клієнт дає їм євро, вони можуть запропонувати нижчу ціну, оскільки вони не впевнені, чи зможуть продати євро назад на ринок на тому ж рівні, на якому він їм було дано. Це щось унікальне для маркет-мейкерів, які не пропонують фіксований спред.

Як ризик компенсує банк?

Аналогічно тому, як ми бачимо ціни на платформі електронного форекс-брокера, є дві основні платформи, якими користуються міжбанківські трейдери: одну пропонують Reuters Dealing, а другу пропонують Служби електронних посередників (EBS). Міжбанківський ринок форекс - це кредитна система, в якій банки торгують виключно на основі встановлених ними кредитних відносин. Усі банки можуть бачити найкращі на сьогодні доступні ринкові ставки; однак кожен банк повинен мати уповноважені відносини щодо торгівлі за пропонованими курсами. Чим більше банки, тим більше кредитних відносин у них може бути і тим кращі ціни вони зможуть отримати доступ. Те саме стосується клієнтів, таких як роздрібні форекс-брокери. Чим більший роздрібний форекс-брокер з точки зору наявного капіталу, тим вигідніші ціни він може отримати від ринку форекс.

І системи EBS, і Reuters Dealing пропонують торгувати основними валютними парами, але певні валютні пари є більш ліквідними і торгуються частіше через EBS або Reuters Dealing. Ці дві компанії постійно намагаються захопити один одного на ринкових частках, але також мають певні валютні пари, на яких вони зосереджені.

Перехресні валютні пари, як правило, не котируються на жодній платформі, але розраховуються, виходячи з курсів основних валютних пар, а потім компенсуються через номери. Наприклад, якби міжбанківський трейдер мав клієнта, який хотів перейти довгий EUR / CAD, він, швидше за все, купив EUR / USD через систему EBS і купив USD / CAD через платформу Reuters. Потім торговець помножить ці ставки та надасть клієнтові відповідний курс EUR / CAD. Угода з двома валютними парами є причиною того, що спред на валютні кроси, такі як EUR / CAD, має тенденцію бути ширшим, ніж спред за EUR / USD і часто рідше торгується.

Мінімальний розмір угоди кожної одиниці торгів становить приблизно 1 мільйон базової валюти. Середній розмір транзакції на один квиток має тенденцію до 5 мільйонів базової валюти. Ось чому окремі інвестори не можуть отримати доступ до міжбанківського ринку на форекс - те, що було б надзвичайно великою сумою торгівлі (пам'ятайте, що це непривітно) - це мінімальна мінімальна пропозиція, яку банки готові дати - і це лише для клієнтів, які торгують між 10 доларами мільйон і 100 мільйонів доларів. Ці типи клієнтів торгують за своїми балансами, за інституційними портфелями або, можливо, для корпоративних глобальних транзакцій.

Висновок

Міжбанківський ринок форекс - це підмножина загального ринку форекс, який, в свою чергу, включає найбільший світовий ринок торгівлі. Міжбанківський ринок форекс є рушійним фактором для ціноутворення та активності на всьому ринку, насамперед через його обсяг, чисту вартість та інституційний досвід.

Торгові столи для цього ринку мають велику капіталізацію та мають передовий досвід у галузі валютного руху та ціноутворення. Як і на світових торгових ринках у всьому світі, клієнти на міжбанківському валютному ринку мають певні переваги за трансакцію через великі значення укладених торгів.