Визначення ціни вперед
Що таке форвардна цінаФорвардна ціна - це заздалегідь визначена ціна доставки за базовий товар, валюту чи фінансовий актив, визначений покупцем та продавцем форвардного контракту, що підлягає сплаті у визначений термін у майбутньому. На момент укладення форвардного контракту форвардна ціна робить вартість контракту нульовою, але зміна ціни основної бази призведе до того, що форвард набуде позитивного чи негативного значення.
Форвардна ціна визначається за такою формулою:
Основи форвардної ціни
Форвардна ціна базується на поточній спотовій ціні базового активу, плюс будь-які балансові витрати, такі як відсотки, витрати на зберігання, прострочені відсотки або інші витрати або альтернативні витрати.
Хоча договір не має внутрішньої цінності на початку створення, договір може набути або втратити вартість. Залік позицій у форвардному контракті еквівалентний грі з нульовою сумою. Наприклад, якщо один інвестор займає довгу позицію в угоді про свинячий живіт вперед, а інший інвестор займає коротку позицію, будь-який прибуток у довгому положенні дорівнює втратам, які другий інвестор понесе від короткої позиції. Спочатку встановивши значення контракту до нуля, обидві сторони перебувають на рівній підставі на момент початку договору.
Ключові вивезення
- Форвардна ціна - це ціна, за якою продавець постачає базовий актив, фінансовий похідний інструмент або валюту покупцеві форвардного контракту на заздалегідь визначену дату.
- Вона приблизно дорівнює спотовій ціні плюс пов'язані з нею витрати, такі як витрати на зберігання, процентні ставки тощо.
Приклад розрахунку ціни вперед
Коли базовий актив у форвардному контракті не виплачує дивідендів, форвардну ціну можна розраховувати, використовуючи наступну формулу:
F = S xe ^ (rxt)
Де:
F = форвардна ціна контракту
S = поточна спот ціна базового активу
e = математична ірраціональна константа, апроксимована на 2.7183
r = безризикова ставка, яка застосовується до строку дії форвардного контракту
t = дата поставки в роках
Наприклад, припустимо, ціна на даний момент торгується на рівні 100 доларів за одиницю. Інвестор хоче укласти форвардний контракт, який закінчується через один рік. Поточна річна безризикова процентна ставка становить 6%. Використовуючи вищевказану формулу, форвардна ціна розраховується як:
F = 100 $ xe ^ (0, 06 x 1) = 106, 18 $
Якщо є балансові витрати, це додається у формулу:
F = S xe ^ (r + q) t
Тут q - балансова вартість.
Якщо базовий актив виплачує дивіденди протягом усього договору, формула форвардної ціни така:
F = (S - D) xe ^ (rxt)
Тут D дорівнює сумі теперішньої вартості кожного дивіденду, поданої у вигляді:
D = PV (d (1)) + PV (d (2)) + ... + PV (d (x)) = d (1) xe ^ - (rxt (1)) + d (2) xe ^ - (rxt (2)) + ... + d (x) xe ^ - (rxt (x))
Користуючись наведеним вище прикладом, припустимо, що цінні папери виплачують 50-відсотковий дивіденд кожні три місяці. По-перше, теперішня вартість кожного дивіденду обчислюється як:
PV (d (1)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 3/12) = 0, 493 $
PV (d (2)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 6/12) = 0, 485 $
PV (d (3)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 9/12) = 0, 478 $
PV (d (4)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 12/12) = 0, 471 $
Сума цих становить 1, 927 доларів. Потім ця сума підключається до формули форвардної ціни на коригування дивідендів:
F = ($ 100 - $ 1, 927) xe ^ (0, 06 x 1) = $ 104, 14
1:39