Греки
"Греки" - термін, що використовується на ринку опціонів для опису різних вимірів ризику, пов'язаних із займанням позиції опціону. Ці змінні називаються греками, оскільки вони, як правило, асоціюються з грецькими символами. Кожна змінна величина ризику є результатом недосконалого припущення або зв’язку опціону з іншою базовою змінною. Трейдери використовують різні грецькі значення, такі як дельта, тета та інші, для оцінки ризику варіантів та управління портфелями опціонів.
Ключові вивезення
- "Греки" посилаються на різні аспекти ризику, що спричиняє позиція опціону.
- Греки використовуються торговцями опціонами та менеджерами портфелів, щоб хеджувати ризик і розуміти, як буде вести себе P & L під час руху цін.
- До найпоширеніших греків належать Дельта, Гамма, Тета та Вега - які є першими частковими похідними моделі ціноутворення опціонів.
Основи греків
Греки охоплюють багато змінних. До них відносяться дельта, тета, гамма, вега та rho. Кожна з цих змінних / греків має число, пов’язане з нею, і це число повідомляє торговцям щось про те, як рухається опція або про ризик, пов'язаний з цим варіантом. Первинні греки (Дельта, Вега, Тета, Гамма та Ро) обчислюються кожним як перша часткова похідна від моделі ціноутворення опціонів (наприклад, модель Блек-Шоулса).
Число або значення, пов’язані з грецькою мовою, змінюються з часом. Тому торговці складними опціонами можуть щодня обчислювати ці значення, щоб оцінити будь-які зміни, які можуть вплинути на їх позицію чи прогноз, або перевірити, чи потрібно їх збалансувати портфель. Нижче наведено кілька основних грецьких торговців.
Дельта
Дельта (Δ) представляє швидкість зміни між ціною опціону і зміною ціни базового активу на 1 долар. Іншими словами, цінову чутливість опціону щодо базової. Дельта опції виклику має діапазон між нулем і одиницею, тоді як дельта опції put має діапазон між нулем і мінусом. Наприклад, припустимо, що інвестор довгий варіант виклику з дельтою 0, 50. Тому, якщо базовий запас збільшиться на 1 долар, ціна опціону теоретично зросте на 50 центів.
Для торговців опціонами дельта також представляє коефіцієнт хеджування для створення дельта-нейтральної позиції. Наприклад, якщо ви купуєте стандартний американський варіант виклику з дельтою 0, 40, вам потрібно буде продати 40 акцій, щоб повністю захистити їх. Чиста дельта для портфеля опціонів також може бути використана для отримання норми хеджування портфеля.
Менш поширене використання дельти опціону - це поточна ймовірність того, що термін його дії закінчиться в грошах. Наприклад, сьогодні опція 0.40 дельта-дзвінка має на увазі ймовірність 40% закінчення грошей. (Докладніше про дельту дивіться в нашій статті: Вихід за рамки простої дельти: розуміння дельта позиції.)
Тета
Тета (Θ) являє собою швидкість зміни між ціною опціону та часом, або чутливістю до часу - іноді відомий як занепад часу опціону. Тета вказує на суму, за якою ціна опціону зменшуватиметься зі зменшенням терміну дії, все інше дорівнює. Наприклад, припустимо, що для інвестора довгий варіант із загальною сумою -0, 50. Ціна опціону знижуватиметься на 50 копійок щодня, що проходить, а всі інші рівні. Якщо пройдуть три торгових дні, вартість опціону теоретично знизиться на 1, 50 долара.
Тета збільшується, коли опції є у грошових коштах, і зменшується, коли опції є і без грошей. Варіанти, що наближаються до терміну придатності, також мають прискорення занепаду часу. Довгі дзвінки та тривалі дзвінки зазвичай матимуть негативну тету; короткі дзвінки та короткі дзвінки матимуть позитивну тету. Для порівняння, інструмент, значення якого не еродовано часом, наприклад запас, мав би нуль Тета.
Гамма
Гамма (Γ) представляє швидкість зміни між дельтою опціону та ціною базового активу. Це називається чутливістю до другого порядку (другого похідного). Гамма вказує суму, яку дельта змінила б у зв'язку з переходом на 1 долар основного цінного паперу. Наприклад, припустимо, що інвестор довгий варіант виклику на гіпотетичному фонді XYZ. У опції виклику є дельта 0, 50 і гамма 0, 10. Тому, якщо акція XYZ збільшується або зменшується на 1 долар, дельта опції виклику збільшуватиметься або зменшуватиметься на 0, 10.
Гамма використовується для визначення стійкості дельти опції: більш високі значення гамми вказують на те, що дельта може кардинально змінитись у відповідь навіть на невеликі рухи базової ціни. Гамма вище для варіантів, які є на гроші, і нижче для варіантів, які є грошей і без грошей, і при наближенні терміну придатності прискорюється. Значення гамми, як правило, менші, чим далі від дати закінчення терміну дії; варіанти з більшим терміном дії менш чутливі до змін дельти. У міру наближення терміну придатності гамма-значення зазвичай більше, оскільки зміни цін мають більший вплив на гаму.
Торговці опціонами можуть вибирати не тільки дельту хеджування, але й гамму, щоб бути дельта-гамма нейтральною, це означає, що в міру зміни базової ціни дельта залишатиметься близькою до нуля.
Вега
Vega (v) представляє швидкість зміни вартості опціону та передбачуваної нестабільності базового активу. Це чутливість варіанту до нестабільності. Vega вказує суму зміни ціни опціону, враховуючи зміну на 1% в загальній мінливості. Наприклад, опція з Vega 0, 10 вказує, що значення опції очікується на 10 центів, якщо неявна мінливість змінюється на 1%.
Оскільки підвищена мінливість означає, що базовий інструмент, швидше за все, матиме надзвичайні значення, збільшення волатильності відповідно збільшить вартість опціону. І навпаки, зменшення волатильності негативно позначиться на вартості опціону. Vega - це максимум для грошових варіантів, які мають більше часу до закінчення терміну дії.
Грецькомовні ботаніки вказують на те, що не існує власне грецької літери під назвою vega. Існують різні теорії про те, як цей символ, що нагадує грецьку букву nu, знайшов свій шлях у біржовому лінгві.
Rho
Rho (p) являє собою зміну ставки між величиною опціону та зміною процентної ставки на 1%. Це вимірює чутливість до процентної ставки. Наприклад, припустимо, що опція виклику має rho 0, 05 і ціну 1, 25 долара. Якщо процентні ставки зростуть на 1%, вартість опціону виклику зросте до 1, 30 долара, а все інше буде рівним. Навпаки стосується опцій пут. Rho найбільший для грошових варіантів із тривалими термінами до закінчення терміну дії.
Незначні греки
Деякі інші греки, з якими не обговорюється так часто, - це лямбда, епсілон, блювота, віра, швидкість, зомма, колір, ультима.
Ці греки є другою чи третьою похідними моделі ціноутворення і впливають на такі речі, як зміна дельти зі зміною мінливості тощо. Вони все частіше використовуються в стратегіях торгівлі опціонами, оскільки комп'ютерне програмне забезпечення може швидко обчислити і врахувати ці складні, а іноді і езотеричні фактори ризику.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.