Як уникнути відриву від Nasdaq

Коли акції зростають і початкові акції (IPO) заграють гроші, може здатися, що бичачий ринок ніколи не закінчиться. Тим не менш, спади ринку неминучі, і коли трапляється падіння від благодаті - як це було багато разів в історії фондового ринку - можна створити умови для вилучення з підручника. Тут ми розглядаємо, як і чому відбувається вилучення та що означає ця зміна статусу - як для компанії, яка перебуває у списку, так і окремих інвесторів, які володіють акціями.

Отримання списку

Ви можете вважати великі фондові біржі, такі як Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) та Nasdaq, як ексклюзивні клуби. Щоб потрапити до котирування на такій великій біржі, як Nasdaq, компанія повинна відповідати мінімальним стандартам, що вимагаються біржею. Наприклад, на глобальному ринку Nasdaq компанія повинна сплатити 25 000 доларів США за заявку до того, як її акції навіть будуть розглядатися за лістинг, і вона може розраховувати сплатити від 125 000 до 225 000 доларів США за вступний внесок у разі успіху.

Що стосується інших вимог, компанія, крім багатьох речей, повинна відповідати мінімальним стандартам, таким як мінімальний власний капітал та мінімальна кількість акціонерів. Звернувшись до прикладу до глобального ринку Nasdaq, компанія повинна мати принаймні 1, 1 мільйона публічних акцій на загальну суму не менше 8 мільйонів доларів США та ціну акції щонайменше 4 доларів за акцію, перш ніж її можна буде розглядати за розміщення на біржі. . Існують численні інші правила, які застосовуються, але поки компанія не досягне цих мінімальних порогових значень, вона не має шансів бути зареєстрованою в Nasdaq. Аналогічні вимоги існують і для NYSE та інших авторитетних бірж по всьому світу.

Чому саме передумови?

Фондові біржі мають ці вимоги, оскільки їх репутація залежить від якості компаній, що торгують на них. Не дивно, що біржі хочуть лише вершків врожаю - іншими словами, компанії, які мають надійний менеджмент і хороший досвід. Таким чином, мінімальні стандарти, що встановлюються великими біржами, служать обмеженням доступу лише до тих компаній, які мають достатньо надійний бізнес та стабільну корпоративну структуру. Будь-який вищий університет чи коледж мають суворі вимоги до вступу; Топ-біржі працюють так само.

Залишаючись у списку

Однак обов'язок біржі зберігати свій авторитет не закінчується, як тільки компанія стає успішно внесеною до списку. Щоб залишатись у списку, компанія повинна дотримуватися певних діючих стандартів, що застосовуються біржею. Ці вимоги слугують запевнити інвесторів у тому, що будь-яка компанія, що перераховується, є належним надійним фірмою, незалежно від того, скільки часу минуло з моменту первинної пропозиції фірми. Щоб фінансувати їх постійний контроль, біржі стягують періодичні збори за технічне обслуговування вказаним компаніям. На глобальному ринку Nasdaq щорічні збори за лістинг в 2018 році становлять приблизно від 45 000 до 155 000 доларів США (більші збори стягуються з компаній, у яких залишилось більше акцій). Щоб розширити аналогію університету, ці постійні вимоги схожі на мінімальні середні бали, які студенти повинні дотримуватися після вступу, а щорічні внески за лістинг - як оплата за навчання.

Для бірж діючі мінімальні стандарти схожі на початкові стандарти лістингу, але вони, як правило, трохи менш жорсткі. У випадку з глобальним ринком Nasdaq, одним із постійних стандартів, яким повинна відповідати компанія, що котирується, є підтримка 750 000 відкритих акцій на суму принаймні 1, 1 мільйона доларів - все менше може призвести до відмови від Nasdaq.

Іншими словами, якщо компанія заплутається, біржа виганяє компанію з ексклюзивного клубу. Акція, яка зазнала різкого падіння цін і торгує нижче $ 1, дуже ризикована, тому що порівняно невеликий рух цін може призвести до величезних коливань у відсотках (подумайте лише - при акції на 1 долар різниця в $ 0, 10 означає зміну на 10%) . У невеликих запасах копійок шахраї процвітають, а запасами набагато легше керувати; основні біржі не хочуть асоціюватися з таким типом поведінки, тому вони виходять з компаній, на які може вплинути така маніпуляція.

Як ділінг працює

Критерії делістингу залежать від обміну та вимоги до лістингу. Наприклад, у Nasdaq процес делістації починається, коли компанія торгує протягом 30 робочих днів поспіль нижче мінімальної ціни пропозиції або ринкової межі. На даний момент відділ кваліфікації Nasdaq з лістингу надішле повідомлення компанії про дефіцит, повідомивши, що у нього є 90 календарних днів, щоб досягти стандартних норм у випадку вимоги до лістингу ринкової вартості, або 180 календарних днів, якщо питання стосується мінімального рівня вимога щодо лістингу ставок. Мінімальна вимога ціни ставки, яка становить 4 долари США, та вимога ринкової вартості (мінімум 8 мільйонів доларів США, за умови дотримання інших вимог) - найпоширеніші стандарти, які компанії не дотримуються. Біржі, як правило, забезпечують порівняно невеликий простір зі своїми стандартами, оскільки більшість здорових, надійних державних компаній повинні мати можливість постійно відповідати таким вимогам.

Однак, хоча правила, як правило, вважаються написаними з каменю, їх можна пропустити на короткий проміжок часу, якщо обмін вважає за необхідне. Наприклад, 27 вересня 2001 року Nasdaq оголосив, що застосовує тримісячний мораторій на вимоги щодо лістингу цін і ринкової вартості внаслідок турбулентності ринку, створеної 11 вересня 2001 року терактами в Нью-Йорку. Для багатьох із приблизно 400 акцій, що торгували за 1 долар, заморожування минуло 2 січня 2002 року, і деякі компанії виявились негайно відхиленими від біржі. Ті ж заходи були вжиті наприкінці 2008 року в розпал світової фінансової кризи, коли сотні компаній, що перераховуються в Nasdaq, занурилися нижче межі $ 1. Nasdaq робить інші винятки із своїх правил, продовжуючи 90-денний пільговий період на кілька місяців, якщо компанія має чистий дохід у розмірі 750 000 доларів, власний капітал акціонерів у розмірі 5 мільйонів доларів або загальна ринкова вартість 50 мільйонів доларів.

Торгівля після вилучення

Коли в США офіційно вилучено акції, є два основні місця, якими він може торгувати:

• Через Раду бюлетенів лічильників (OTCBB) - це електронна торгова послуга, пропонована Органом регулювання фінансової промисловості (FINRA, раніше NASD); він має дуже мало регулювання. Компанії торгуватимуть тут, якщо вони є поточними у своїх фінансових звітах.
• Рожеві аркуші - рожеві аркуші вважаються навіть більш ризиковими, ніж OTCBB, послуга котирування. Вони не вимагають, щоб компанії реєструвалися в Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) або залишалися актуальними у своїх періодичних подачах. Запаси на рожевих аркушах дуже спекулятивні.

Відмінність не обов'язково означає, що компанія збанкрутує. Так само, як існує безліч приватних компаній, які виживають без фондового ринку, можливо, компанія потрапляє до списку та залишається прибутковою. Однак делістація може ускладнити компанію зібрати гроші, і в цьому відношенні це іноді є першим кроком до банкрутства. Наприклад, вилучення може призвести до позичальників компанії за позиками, або її кредитний рейтинг може бути знижений, збільшивши витрати на відсотки і, можливо, навіть висунувши їх до червоного.

Як це впливає на вас?

Якщо компанія була виключена, вона більше не торгує на великій біржі, але акціонери не позбавлені статусу власників. Акція все ще існує, і вони досі володіють акціями. Однак вилучення часто призводить до значного або повного знецінення вартості акцій компанії. Отже, хоча власник акціонера над компанією не зменшується після виходу з списку, ця власність може стати значно меншою або, в деяких випадках, може втратити всю її вартість.

Як акціонер, ви повинні серйозно переглянути своє інвестиційне рішення в компанії, яка перейшла в списку; у багатьох випадках може бути краще скоротити свої втрати. Фірма, не в змозі задовольнити вимоги до лістингу біржі, на якій вона торгується, очевидно, не в чудовому становищі. Кожен випадок делістування потрібно розглядати індивідуально. Однак вигнання з ексклюзивного клубу, такого як NYSE або Nasdaq, настільки ж ганебне для компанії, як і престижно, щоб його перерахували в першу чергу.

Навіть якщо компанія продовжує успішно функціонувати після виходу із списку, головна проблема з виходу з ексклюзивного клубу - фактор довіри. Люди втрачають віру в запас. Коли акції торгують на NYSE або Nasdaq, він має ауру надійності та точності в звітності фінансових звітів. Коли акції компанії знижуються до OTCBB або рожевих аркушів, вона втрачає свою репутацію. Рожевий лист та акції OTCBB не мають жорстких вимог регулювання, яких інвестори очікують від акцій, торгуваних NYSE та Nasdaq. Інвестори готові платити премію за акції надійних компаній і, зрозуміло, піддаються компаніям з тінистою репутацією.

Ще одна проблема акцій, що перебувають у списку, полягає в тому, що багато інституційних інвесторів обмежують їх дослідження та придбання. Інвестори, які вже володіють акціями до вилучення, можуть бути змушені своїми інвестиційними мандатами ліквідувати свої позиції, ще більше пригнічуючи ціну акцій компанії за рахунок збільшення пропозиції продажу. Відсутність покриття та тиску на купівлю означає, що акція має ще більш стрімкий підйом уперед, щоб повернути його до основної біржі.

Суть

Деякі стверджують, що вилучення занадто суворе, оскільки воно карає запаси, які все-таки могли відновитись. Однак, якщо таким компаніям залишатись у списку, це призведе до того, що основні біржі просто розбавлять калібр компаній, що торгують ними, і погіршують респектабельність компаній, які підтримують вимоги до лістингу. Тому, якщо компанія, якою ви володієте, перебуває у списку, вона може не вимовляти неминучу приреченість, але це, безумовно, чорна позначка репутації цієї компанії та ознака зменшення повертається вниз.