Як працюють торгові стратегії програми

Програмні торгові стратегії відбуваються за кадром, торгуючи до 30% щоденного обсягу на NYSE. Вони торгують без емоцій і можуть бути дуже прибутковими. Ці торги, звані програмними торгами, відбуваються тихо, не враховуючи хаосу торгового залу. Однак кмітливим інвесторам було б нерозумно ігнорувати, як і чому система, яка виробляє в середньому більше половини денного обсягу торгів на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE), робить це добре.

Ключові вивезення

• Програма торгівлі означає використання комп'ютерних алгоритмів для торгівлі кошиком акцій у великих обсягах, а іноді і з великою частотою.
• Алгоритми запрограмовані на запуск і контролюються людьми, хоча одного разу запускаючи програми генерують торги, а не люди.
• Програми торгових стратегій можуть здійснювати тисячі торгів на день (наприклад, високочастотна торгівля або HFT), тоді як інші стратегії здійснюють торги лише кожні кілька місяців для збалансування довгострокових портфелів.
• Незважаючи на все більшу популярність, торгівля програмами також звинувачується в збоях на ринку, таких як спалах спалаху.

Визначення стратегії торгової програми

Загалом, торгівля програмами - це великі обсяги торгівлі, що здійснюються системами, як правило, автоматизованими, на основі основної програми або ідеї. Однак програмної торгівлі є більше, ніж випливає з цього простого визначення. NYSE визначає програмну торгівлю як "широкий спектр стратегій торгівлі портфелем, що передбачають купівлю або продаж 15 і більше акцій загальною ринковою вартістю 1 мільйон доларів або більше".

Термін "системна торгівля" часто вживається взаємозамінно з торговою програмою; однак це не зовсім точно. Системна торгівля відноситься до методології, яка може виробляти програмну торгівлю, якщо вона проводиться в достатньому обсязі. І навпаки, певні програмні торги можуть бути створені методологією системної торгівлі. Програмна торгівля для наших цілей тут стосується лише визначення NYSE.

Люди планують стратегію ...

Всупереч поширеній думці, основна стратегія портфеля, що стоїть за програмою купівлі чи продажу, часто не генерується на комп’ютері. Цілі можуть бути настільки ж неоднаковими, як балансування портфеля до широкого розподілу активів до розподілу секторів. Це можуть бути стратегії внутрішньоденного дня, короткострокові або довгострокові. Фактичні стратегії та алгоритми, які генерують програмні покупки та продажі, є власником кожного гравця і є одними з найбільш ретельно захищених секретів на Уолл-стріт.

... Але комп’ютери роблять свою роботу

Програмні торги майже завжди виконуються на комп’ютерах, хоча є випадки, коли це не так. Наприклад, якщо установа XYZ хоче продати кошик з 15 акцій на загальну суму 2 мільйони доларів, вона може просто розділити продаж на кілька різних брокерів. І навпаки, велика програма купівлі на одному складі може перейти безпосередньо до виробника ринку або до одного брокера, який потім розподіляє його на більш дрібні одиниці. З практичної точки зору, NYSE зацікавлений лише у регулюванні комп'ютерних програмних торгів, зокрема, тих, що генеруються великими рухами у ф'ючерсній премії.

Торгівля програмами всюди

Важливо, що велика частина програмної торгівлі пов'язана з ф'ючерсними ринками, а також ринком готівки. Найбільш спрощеною і широко відомою з цих стратегій є індексний арбітраж. Індексний арбітраж часто використовується установами з дуже великими та різноманітними портфелями акцій під управлінням.

Наприклад, установа купує ф'ючерси, коли премія низька, в той час як вона одночасно продає кошик акцій в хеджированій торгівлі, щоб отримати кілька очок прибутку над тим, що портфель акцій S&P виробляє самостійно.

Важливим моментом для індивідуального інвестора є те, що ф'ючерсний ринок та ринок готівки тісно переплітаються. Переміщення на одному ринку може спричинити рух на іншому. Щодня ф'ючерси на S&P мають справедливу вартість, засновану на формулі, що включає, наприклад, дні до закінчення терміну дії та вартість перевезення для пропорційного кошика запасів.

50-60%

Станом на 2018 рік, повідомлялося, що програмні торги становили 50% до 60% усіх ринкових торгів, розміщених протягом типового торгового дня, при цьому кількість збільшувалася до понад 90% у періоди до

Існують певні рівні премій, які дозволять генерувати програмні торги, хоча серед компаній вони дещо відрізняються через різні витрати на перевезення. Щодня існують "купити рівні виконання" та "продати рівні виконання". Найкраще (і єдине загальнодоступне) джерело інформації щодо щоденної справедливої ​​вартості та преміального рівня виконання можна знайти на веб-сайті програми HL Camp & Co. Крім того, NYSE щотижня протягом попереднього тижня на своєму веб-сайті публікує торговельну діяльність фірм-членів програми. Це цікаве читання, але не особливо корисне для рішень у режимі реального часу.

Правила Правила Правила

Протягом 1980-х та 90-х у торгівлі програмами значною мірою звинувачувались у надмірній мінливості на фондовому ринку та були визнані винуватцями деяких великих збоїв. Як результат, NYSE ввела правила, які визначають певний час, коли торгівля програмними програмами обмежена.

Оскільки нові правила були встановлені, було дуже мало перебоїв, безпосередньо пов'язаних з торгівлею програмами. Зважаючи на кількість ліквідності, яку програма торгує сприяє фондовим та ф'ючерсним ринкам, її ефект, ймовірно, є більш вигідним, ніж ні, навіть під час різких виправлень.

Час є ключовим

Купівля та продаж програми має тенденцію відбуватися в певний час доби, іноді називається часом розвороту. З часом вони стануть очевидними для уважного спостерігача завдяки стрибкам обсягу та ширшим коливанням цін. Чому це важливо? Скажімо, ви володієте акцією Dow і хочете продати її, чи не допомогло б вам це зробити під час програми покупки?

Суть

Програмні торги являють собою великий фрагмент ринкової активності в будь-який день і важливий їх вплив на ринкові зміни. Протягом повільних літніх місяців програмні торги становлять до 50% ринкової активності. Розумні інвестори повинні стежити за закономірностями та часом їх купівлі та продажу, щоб переконатися, що вони не потрапляють на сторону цих великих об'ємних комп'ютерних операцій.