Прихована мінливість: Купуйте низьку та Продайте високу

Варіанти, використовувані для забезпечення портфеля, отримання доходу або використання цінових змін, забезпечують переваги перед іншими фінансовими інструментами. Є кілька змінних, які впливають на ціну опціону чи премію. Прихована мінливість є важливим інгредієнтом рівня рівня ціноутворення на опціони, і успіх торгівлі опціонами може бути значно підвищений, опинившись на правій стороні непрямих змін волатильності.

Щоб краще зрозуміти мається на увазі мінливість і як вона визначає ціну опціонів, давайте спочатку переглянемо основи ціноутворення опціонів.

Основи опціонного ціноутворення

Опціонні премії виготовляються з двох основних інгредієнтів: внутрішньої вартості та вартості часу. Внутрішня вартість - це притаманна вартість опціону або власний капітал опціону. Якщо ви володієте опціоном дзвінка за 50 доларів на акції, що торгується за 60 доларів, це означає, що ви можете придбати акцію за страйковою ціною в 50 доларів і негайно продати її на ринку за 60 доларів. Власне значення, або власний капітал, для цього варіанту становить 10 доларів (60 - 50 доларів = 10 доларів). Єдиний фактор, який впливає на внутрішню цінність опціону, - це ціна базової акції проти ціни страйку опціону. Жоден інший фактор не може впливати на властиве значення опції.

Скориставшись тим же прикладом, скажімо, що цей варіант коштує 14 доларів. Це означає, що опціонна премія коштує на 4 долари більше, ніж її внутрішня вартість. Тут грає значення часу.

Значення часу - це додаткова премія, яка оцінюється в опціоні, яка представляє кількість часу, що залишився до закінчення терміну дії. На ціну часу впливають різні фактори, такі як час до закінчення терміну дії, ціна акцій, страйкова ціна та процентні ставки, але жоден з них не є настільки значним, як загальна мінливість.

Яким чином впливає на нестабільність впливає на параметри

Прихована мінливість представляє очікувану мінливість акції протягом терміну дії опціону. Коли зміни очікуються, опціонні премії реагують належним чином. На примхливу мінливість безпосередньо впливають попит та пропозиція основних варіантів та очікування ринку щодо напрямку ціни акцій. Зі зростанням очікувань чи збільшенням попиту на опціон зростає загальна мінливість. Опції, що мають високий рівень неявної нестабільності, призведуть до надбавок за опціонними цінами.

І навпаки, зі зменшенням очікувань ринку або зменшенням попиту на опціон передбачається мінливість. Варіанти, що містять менший рівень неявної нестабільності, призведуть до зниження цін на опціони. Це важливо, оскільки зростання та падіння непрямої мінливості визначають, наскільки дорогий або дешевий часовий показник для опціону, що, в свою чергу, може вплинути на успіх торгівлі опціонами.

Наприклад, якщо у вас є опціони, коли мається на увазі мінливість, ціна цих варіантів зростає вище. Однак зміна мінливої ​​нестабільності на гірше може призвести до втрат, але навіть якщо ви маєте рацію щодо напрямку акцій.

Кожен перерахований варіант має унікальну чутливість до непрямих змін волатильності. Наприклад, параметри з короткими датами будуть менш чутливі до передбачуваної нестабільності, тоді як параметри, що датуються довше, будуть більш чутливими. Це ґрунтується на тому, що давні параметри мають в них більше значення часу, тоді як параметри з короткою датою мають менше.

Кожна ціна страйку також буде по-різному реагувати на зміну нестабільності. Варіанти із цінами на страйк, які знаходяться поблизу грошей, найбільш чутливі до змін, що мають на увазі нестабільність, тоді як варіанти, які надалі перебувають у грошах або поза грошима, будуть менш чутливі до змін, що мають на увазі нестабільність. Чутливість варіанта до неявних змін волатильності може бути визначена vega - варіант грецької. Майте на увазі, що в міру коливання ціни на акції і в міру проходження часу закінчення терміну дії, значення vega збільшуються або зменшуються, залежно від цих змін. Це означає, що варіант може стати більш-менш чутливим до змін, що мають на увазі нестабільність.

Як використовувати прихильну волатильність на свою перевагу

Одним з ефективних способів аналізу мається на увазі нестабільність є вивчення діаграми. Багато платформ для графіки надають способи скласти графік середньої загальної нестабільності базового варіанту, в якій множинні значення, що мають на увазі, підсумовуються та усереднюються разом. Наприклад, індекс волатильності CBOE (VIX) обчислюється аналогічно. Імпліцидні значення нестабільності майже застарілих, майже грошових параметрів індексу S&P 500 усереднюються для визначення значення VIX. Те ж саме можна зробити на будь-якому складі, що пропонує варіанти.

Джерело: Prophet.net.

Рисунок 1: Прихована мінливість опціону

На рисунку 1 видно, що неявна мінливість змінюється так само, як і ціни. Впливчаста мінливість виражається у відсотковому виразі і відносно базового запасу та наскільки вона є мінливою. Наприклад, опції General Electric матимуть менші значення летючості, ніж опції Apple, тому що акції Apple набагато мінливіші, ніж акції General Electric. Діапазон волатильності Apple буде значно вищим, ніж у GE. Те, що може вважатись низьким процентним значенням для Apple, може вважатися порівняно високим для GE.

Оскільки кожна акція має унікальний мається на увазі діапазон коливань, ці значення не повинні порівнюватися з діапазоном коливання інших запасів. Прихована мінливість повинна аналізуватися на відносній основі. Іншими словами, після того, як ви визначили діапазон мається на увазі нестабільності для опціону, яким торгуєте, ви не хочете порівнювати його з іншим. Те, що для однієї компанії вважається відносно високим, може вважатися низьким для іншого.

Джерело: Prophet.net.

Малюнок 2: Мається на увазі діапазон летючості з використанням відносних значень

Фіг.2 - приклад того, як визначити відносний мається на увазі діапазон нестабільності. Подивіться на вершини, щоб визначити, коли мається на увазі мінливість порівняно висока, і вивчіть корисні підсумки, щоб зробити висновок, коли мається на увазі мінливість порівняно низька. Роблячи це, ви визначаєте, коли основні варіанти відносно дешеві чи дорогі. Якщо ви бачите, де відносні максимуми (виділені червоним кольором), ви можете прогнозувати майбутнє падіння неявної мінливості або принаймні зворотне значення до середнього. І навпаки, якщо ви визначите, де мається на увазі мінливість, відносно низька, ви можете прогнозувати можливе зростання неявної мінливості або повернення до її середнього значення.

Прихована мінливість, як і все інше, рухається циклами. Періоди з високою мінливістю супроводжуються періодами з низькою мінливістю і навпаки. Використання відносних загальних діапазонів нестабільності в поєднанні з методами прогнозування допомагає інвесторам вибрати найкращу можливу торгівлю. Визначаючи підходящу стратегію, ці концепції мають вирішальне значення при пошуку високої ймовірності успіху, допомагаючи вам максимізувати прибуток і мінімізувати ризик.

Використання імпульсної волатильності для визначення стратегії

Ви, напевно, чули, що слід купувати занижені опціони та продавати завищені варіанти. Хоча цей процес не такий простий, як звучить, це чудова методологія, яку слід дотримуватися при виборі відповідної стратегії варіантів. Ваша здатність правильно оцінювати та прогнозувати мінливу нестабільність значно полегшить процес купівлі дешевих варіантів та продажу дорогих варіантів.

Чотири речі, які слід враховувати при прогнозуванні нестабільності

1. Переконайтеся, що ви можете визначити, високий чи низький рівень мінливості, і підвищується чи падає. Пам’ятайте, що із мінливою мінливістю збільшується, надбавки за опціони дорожчають. У міру зменшення мінливої ​​мінливості варіанти дешевшають. Коли мінлива мінливість досягає надзвичайних максимумів або мінімумів, вона, ймовірно, повернеться до свого середнього значення.

2. Якщо ви натрапили на варіанти, які дають дорогі премії через високу нестабільність, розумійте, що в цьому є причина. Перевірте новини, щоб побачити, що спричинило такі високі очікування компанії та великий попит на варіанти. Не рідкість бачити плато передбачуваної нестабільності перед повідомленнями про прибутки, чутками про злиття та придбання, затвердженням продукції та іншими новинними подіями. Оскільки це відбувається, коли відбувається великий рух цін, попит на участь у таких заходах призведе до підвищення опціонних цін. Майте на увазі, що після очікуваної на ринку події мається на увазі нестабільність мінливості та повернеться до свого значення.

3. Коли ви бачите опціони, що торгують з високим рівнем загальної нестабільності, розгляньте стратегії продажу. Оскільки опціонні премії стають відносно дорогими, вони менш привабливі для придбання та більш бажані для продажу. Такі стратегії включають криті дзвінки, голі місця, короткі стрибки та кредитні спреди.

4. Коли ви виявите варіанти, які торгують із низьким рівнем загальної нестабільності, врахуйте стратегії придбання. Такі стратегії включають купівлю дзвінків, викликів, довгих перегонів та дебетових спредів. Маючи порівняно дешеві премії за час, варіанти є більш привабливими для придбання та менш бажаними для продажу. Багато інвесторів-опціонерів використовують цю можливість для придбання давніх опціонів і намагаються утримати їх завдяки прогнозованому збільшенню волатильності.

Суть

У процесі вибору опціонних стратегій, строків придатності або ціни на страйк слід оцінити вплив, який має на увазі мінливість на ці торгові рішення, щоб зробити кращий вибір. Ви також повинні скористатися кількома простими концепціями прогнозування нестабільності. Ці знання можуть допомогти вам уникнути покупки завищених опцій та уникнути продажу недооцінених.