Представлення параметрів VIX

Нестабільність торгівлі - це не нове для торговців опціонами. Більшість торгових опціонів сильно покладаються на інформацію про нестабільність, щоб вибрати свої торги. З цієї причини Індекс нестабільності біржових опціонів у Чикаго (CBOE), більш відомий своїм символом VIX, був популярним торговим інструментом для торговців опціоном та акціями з моменту його введення в 1993 році. До недавнього часу трейдери використовували звичайний капітал або індекс варіанти торгувати мінливістю, але багато хто швидко зрозумів, що це не найкращий метод. 24 лютого 2006 року CBOE запровадила варіанти на VIX, даючи інвесторам прямий та ефективний спосіб використовувати волатильність. У цій статті ми розглянемо минулі показники роботи VIX та обговоримо переваги, які пропонують варіанти VIX.

Що таке VIX?

VIX - це мається на увазі індекс нестабільності, який вимірює очікування ринку 30-денної нестабільності S&P 500, що міститься в цінах на короткострокові опціони S&P. Варіанти VIX дають торговцям спосіб торгувати мінливістю без необхідності враховувати зміни цін базового інструменту, дивідендів, процентних ставок або часу до закінчення терміну дії - фактори, що впливають на нестабільні торги за допомогою регулярних опціонів власного капіталу або індексу. Параметри VIX дозволяють трейдерам зосередитися майже виключно на мінливості торгівлі.

Диверсифікація

Трейдери визнали VIX дуже корисним у торгівлі, але зараз він надає чудові можливості як для хеджування, так і для спекуляцій. Це також може бути відмінним інструментом у пошуку диверсифікації портфеля. Диверсифікація, яку більшість людей вважає хорошою справою, корисна лише в тому випадку, якщо використовувані інструменти не співвідносяться. Іншими словами, якщо у вас є 10 запасів, і вони, як правило, рухаються разом, то ви насправді взагалі не диверсифіковані.

Однією з переваг VIX є його негативна кореляція з S&P 500. За даними власного веб-сайту CBOE, з 1990 року VIX перемістився навпроти індексу S&P 500 (SPX) у 88% часу. У середньому VIX піднявся на 16, 8% у дні, коли SPX впав на 3% і більше. Це робить його прекрасним інструментом диверсифікації та, можливо, найкращим страхуванням від катастроф на ринку. Купівля викликів VIX, здається, є навіть кращою захистом від падіння ринку (S&P), ніж купівля SPX. На графіку 1 показано, як VIX рухається в опозиції до SPX великими рухами вниз в SPX. У 2008 році VIX досяг найвищого рівня в 80, 86.

Фігура 1

Спекуляція

Як видно на малюнку 1, VIX торгується в заданому діапазоні. Він знижується близько 10, тому що якщо він перейде до нуля, це означає, що очікування не було щоденного руху в SPX. З іншого боку, VIX піднявся вгору до приблизно 80, коли SPX знизився, але для того, щоб VIX залишився там, це означало б, що очікування ринку було дуже великими змінами протягом тривалих часових рамків.

Це робить нові параметри VIX відмінними інструментами для спекуляцій. Купівля дзвінків (або розповсюдження викликів, або продаж розворотів биків), коли VIX знизу може допомогти трейдеру скористатися переходом на мінливість або знизити S&P 500. Аналогічно, купуючи пути (або ведмідь розводячи, або продаючи ведмедя розповсюдження викликів) може допомогти трейдеру скористатись рухами в іншому напрямку.

Ще одним фактором підвищення ефективності VIX-варіантів для спекулянтів є їх мінливість. За даними CBOE, мінливість для самого VIX за 2005 рік становила понад 80%, порівняно з 10% для SPX, 14% для індексу Nasdaq 100 (NDX) і близько 32% для Google. Значення параметрів не є прямим від VIX "точкового", скоріше - це форвардне значення з використанням поточного та наступного варіантів місяця; нестабільність для прямого VIX нижче, ніж у плями VIX (близько 46% за 2005 рік). Однак це все-таки вище, ніж більшість опціонів акцій там. Інструмент, який торгує в межах діапазону, не може перейти до нуля і має високу мінливість, може забезпечити видатні торгові можливості.

Факти VIX

На відміну від стандартних пакетів акцій, які закінчуються в третю п’ятницю кожного місяця, VIX опції закінчуються в одну середу кожного місяця; не виникає сумніву, що ці варіанти використовуються, забезпечуючи тим самим хорошу ліквідність. За даними веб-сайту CBOE, коли VIX опціони були запущені у 2006 році, CBOE встановив новий одноденний торговий рекорд опціонів на VIX 29 березня 2006 року, коли торгували 31 481 контракт. За весь березень 2006 року - перший повний місяць торгів за опціонами VIX - загальний обсяг склав 181 613 контрактів із середньоденним обсягом 7 896. Наприкінці березня відкритий інтерес вже стояв на дуже здорових 158 994 контрактах. У лютому 2012 року обсяг варіантів в середньому перевищував 200 000.

Суть

Все це означає, що торговці опціонами тепер мають новий інструмент для додавання до свого торгового арсеналу, той, який ізолює волатильність, торгує в діапазоні, має власну нестабільність і не може перейти до нуля. Для тих, хто не знайомий з торгівлею опціонами, варіанти VIX ще більше захоплюють. Більшість людей, які зосереджуються на торгівлі з нестабільністю, - це і купівля, і продаж варіантів, але нові торговці часто виявляють, що їх брокерські фірми не дозволяють продавати варіанти. Купуючи VIX дзвінки або ставки (або розповсюдження), нові торговці тепер можуть отримати доступ до нестабільних торгів.