Інвестування в Apple: ризики та винагорода

У 2007 році Apple, Inc. (AAPL) запустила iPhone до величезного успіху. Бачення засновника компанії Стіва Джобса здійснилося, коли AAPL зміг захопити та заплутати новий жанр споживачів у своїй апаратній та програмній імперії. В результаті вплив на акції компанії був ще більш вражаючим. Він розпочався близько 12 доларів і продовжив зростання через глобальну фінансову кризу, а через вісім років - близько 127 доларів. Без виду кінця, нагороди здаються безмежними. Але чи є ризики, які інвестори, мабуть, судилися ігнорувати, поки стіни не руйнуються?

Apple нагороди

Якби вам пощастило (або дехто може назвати це геніальним), щоб передбачити вплив iPhone на прибуток та рентабельність Apple і інвестувати в акції десяток років тому, ви будете захоплені нагородами, отриманими від вашої позиції. І хоча акції постійно ігнорують напрямок ринків, рухаючись (здебільшого) за зростанням траєкторії, залишається питання: чи майбутні винагороди переважують ризики? Розглянемо чотири моменти:

1. Більшість аналітиків погоджуються з стимулом продажів iPhone AAPL. Проникнення на нові ринки, зокрема успіх його діяльності в Китаї, значною мірою визначатиме, чи може компанія досягти сильного зростання за рік. Компанія також може вивчити нові сфери, такі як ігрові консолі, потокові послуги, годинник, інші «носячі речі» та ринки ТБ / DVD / телевізорів. І хоча це може призвести до перспектив майбутнього зростання, вони не сприятимуть найближчим часом (наступні 18 місяців-два роки) зростання прибутків, як очікуваний зростаючий внутрішній попит на iPhone.
2. У квітні 2014 року компанія оголосила про велику програму повернення капіталу у вигляді викупу акцій та збільшення дивідендів, що нагородило акціонерів. Очікується, що в 2015 році буде ще одне подібне оголошення, вплив якого буде відчутно у 2016 році.
3. Приблизний співвідношення ціни і прибутку Apple становить 17, 1x (трохи вище норми Standard & Poor's), очікуваний ріст випереджає ринок, що робить його надзвичайно привабливою оцінкою.
4. Сильна позиція грошових коштів у своєму балансі багатьма цитується як каталізатор зростання або, принаймні, продовження викупу акцій.

Ризики Apple

Важко конкурувати з сильною прирісткою акцій та очікуваним тривалим зростанням, але, можливо, ризики інвестори не помічають.

Знову увагу зосереджено на iPhone для короткочасних ризиків. Уповільнення зростання та проникнення на ринок смартфонів може виявитись ще більш болючим для Apple, оскільки понад половина його поточних доходів надходить від продуктів iPhone. Уповільнення будь-якого з наступного може істотно знизити кратну ціну і акції Apple: загальний ріст ринку смартфонів, зростання частки ринку iPhone або проникнення в Китай. Враховуючи, що прогнози аналітиків щодо продажів iPhone є бичачими на цей рік, наступний рік може виявити негативні наслідки або падіння за рік, що фактично знищить крат акцій.

Майбутнє зростання залежить від нових категорій товарів або від продукту, який би переосмислив поточну категорію. Деякі скептики задаються питанням, чому компанія настільки прагне повернути свої грошові кошти шляхом викупу акцій та дивідендів, замість того, щоб повторно інвестувати в дослідження та розробки чи здійснювати придбання. Існує ризик, що компанія не зможе підтримувати свою "інноваційну" стратегію в майбутньому, оскільки вона не приділяє цим грошовим коштам сьогодні роботу, щоб відкрити технологію завтрашнього дня.

Суть

Apple стала синонімом росту та інновацій, захопивши всі споживчі технологічні долари за допомогою своїх персональних комп'ютерних (Mac), смартфонів (iPhone) та планшетних (iPad) продуктів, ефективно підвищуючи комутаційні витрати до безперечно високого рівня. Ризики полягають у майбутній здатності компанії утримувати цих споживачів, залучаючи нових споживачів на більше ринків. Нова технологія робить споживачів нестабільними. Вони хочуть найновішого та найкращого, а лояльність до бренду буде принесена в жертву для отримання наступного найбільшого гаджета. Ризик полягає в тому, що Apple не буде працювати, коли нова хвиля з'явиться.