Злиття проти поглинання: яка різниця?

У загальному розумінні злиття та поглинання (або поглинання) - дуже схожі корпоративні дії. Вони об'єднують дві раніше відокремлені фірми в єдину юридичну особу. Значні операційні переваги можна отримати при об'єднанні двох фірм і, фактично, метою більшості злиттів та поглинань є підвищення ефективності роботи компанії та вартості акціонерів у довгостроковій перспективі.

Мотивація до здійснення злиття чи придбання може бути значною; компанія, яка поєднує себе з іншою, може відчувати збільшення економії на масштабах, більший дохід від продажу та частку ринку на своєму ринку, розширену диверсифікацію та підвищення податкової ефективності. Однак обґрунтування бізнесу та методологія фінансування об'єднань та поглинань істотно відрізняються.

Злиття

Злиття передбачає взаємне рішення двох компаній об'єднатись і стати одним об'єктом; це можна розглядати як рішення, прийняте двома "рівними". Об'єднаний бізнес завдяки структурним та експлуатаційним перевагам, забезпеченим об'єднанням, може скоротити витрати та збільшити прибуток, підвищивши значення акціонерів для обох груп акціонерів. Типовим злиттям, іншими словами, є дві відносно рівноправні компанії, які об'єднуються, щоб стати однією юридичною особою з метою створення компанії, яка вартує більше, ніж сума її частин.

При злитті двох корпорацій акціонери зазвичай обмінюють свої акції в старій компанії на рівну кількість акцій об'єднаного суб'єкта.

Наприклад, ще в 1998 році американський автовиробник Chrysler Corp. об'єднався з німецьким автовиробником Daimler Benz і утворив DaimlerChrysler. Це зумовлює об'єднання рівних, оскільки голови обох організацій стали спільними лідерами нової організації. Злиття вважалося досить вигідним для обох компаній, оскільки дало Chrysler можливість вийти на більше європейських ринків, а Daimler Benz отримає більшу присутність у Північній Америці.

Поглинання

З іншого боку, поглинання або придбання характеризується купівлею меншої компанії значно більшою. Таке поєднання "нерівних" може принести ті ж вигоди, що і злиття, але це не обов'язково має бути взаємним рішенням. Більш велика компанія може ініціювати вороже поглинання меншої фірми, що по суті означає придбання компанії за умови опору з боку керівництва меншої компанії. На відміну від злиття, при придбанні фірма, що приймає, зазвичай пропонує акціонерам цільової фірми ціну готівки на акцію або акції фірми, що приймає, акціонерам цільової фірми відповідно до визначеного коефіцієнта конверсії. У будь-якому випадку компанія, що закуповує, по суті, фінансує придбання цільової компанії, купуючи її прямо для своїх акціонерів.

Прикладом придбання може бути те, як корпорація Walt Disney придбала Pixar Animation Studios в 2006 році. У цьому випадку поглинання було доброзичливим, оскільки акціонери Pixar усі схвалили рішення про придбання.

Цільові компанії можуть застосовувати ряд тактик, щоб захистити себе від небажаного ворожого поглинання, наприклад, включення пактів у свої випуски облігацій, які примушують дострокове погашення боргу за преміальними цінами, якщо фірма буде перейнята.

Ключові вивезення

• Злиття та поглинання (або поглинання) - дуже схожі корпоративні дії.
• Злиття передбачає взаємне рішення двох компаній об'єднатись і стати одним об'єктом; це можна розглядати як рішення, прийняте двома "рівними".
• Поглинання або придбання, як правило, - це купівля меншої компанії більшою. Це може принести ті ж вигоди, що і злиття, але це не повинно бути взаємним рішенням.