Теорія розтрати
Теорія неправомірного привласнення постулює, що особа, яка використовує інсайдерську інформацію при торгівлі цінними паперами, вчинила шахрайство з цінними паперами щодо джерела інформації. У Сполучених Штатах особа, яка винна згідно з теорією присвоєння, швидше за все буде засуджена за торгівлю інсайдерами. Хоча прямо не заборонено закони США про цінні папери, інсайдерські торги вважаються підпадаючи під заборону проти оманливих торгових практик.
Розуміння теорії присвоєння
Теорія привласнення відрізняється від класичної теорії інсайдерської торгівлі. Відповідно до класичної теорії, людина, яка не є інсайдером, але дізнається про істотну непублічну інформацію та використовує її для торгівлі, не є винною в інсайдерській торгівлі. Класична теорія вимагає, щоб особа, звинувачена у торгівлі інсайдерською діяльністю, була фактичним інсайдером - службовою особою чи працівником компанії, чиї цінні папери він купує чи продає. Згідно з цією теорією, лише корпоративний інсайдер зобов'язаний довіреним обов'язком перед корпорацією та її акціонерами не брати участь у купівлі чи продажу цінних паперів корпорації, використовуючи матеріальну недержавну інформацію. Сторонній чоловік, який трапляється через якусь істотну непублічну інформацію, не зобов’язаний цьому довіреному обов'язку і не може бути винним у торгівлі інсайдерами.
Однак, згідно з теорією присвоєння, сторонній чоловік, який трапляється через якусь істотну непублічну інформацію корпорації, не може використовувати цю інформацію для торгівлі, оскільки він / вона зобов'язаний довіреним обов'язком перед джерелом інформації. Теорія привласнення призначена для захисту ринків цінних паперів від сторонніх осіб, які мають доступ до конфіденційної корпоративної інформації, але які не зобов'язані довіреним обов'язком перед корпорацією або її акціонерами.
Приклад теорії присвоєння
Теорія розтрати здобула чільне місце у засудженні Верховного Суду щодо Джеймса Х. О'Хагана. О'Хаган був адвокатом, який діяв за інсайдерською інформацією щодо заявки на поглинання для Pillsbury. Сполучені Штати проти О'Хагана були теоретичним переломним явищем для цієї теорії.
Типовим прикладом того, як теорія присвоєння застосовується до інсайдерської торгівлі, є випадок Карла Рейтера, розробника нерухомості у 1980-х. Рейтер грав у гольф з друзями, коли один з цих друзів порадив йому придбати запаси у мережі аптечних магазинів Revco. Друг припустив, що він знає всередині майбутнього об'єднання, яке буде вигідним для інвесторів. Рейтер дотримувався порад свого друга, купуючи запаси на кілька тисяч доларів, а через два місяці видавав грошові кошти, отримуючи прибуток в розмірі 2625 доларів, коли підказка друга виявилася правильною.
Як забудовник нерухомості, не маючи особистої участі в компанії Revco, Рейтер продовжував своє життя, не усвідомлюючи, що брав участь у незаконній торгівлі інсайдерами. Однак Рейтер був не єдиною людиною на полі для гольфу в той день і не був єдиним, хто дотримувався підказки. Через два роки Рейтеру та його друзям було пред'явлено звинувачення у торгівлі інсайдерами згідно з теорією присвоєння - вони самі не були інсайдерами, але вони отримали інформацію від того, хто був та використовував її неналежним чином. Зрештою, Рейтера попросили звільнити його прибуток від незаконних інвестицій та сплатити штраф SEC.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.