Бажана теорія середовища проживання
Краща теорія середовища проживання - це теорія термінової структури, яка передбачає, що різні інвестори облігацій віддають перевагу одній тривалості строку погашення перед іншою і готові купувати облігації поза межами своїх строків погашення, якщо є премія за ризик для діапазону строків погашення. Теорія також дозволяє припустити, що коли всі інші рівні, інвестори вважають за краще утримувати короткострокові облігації замість довгострокових облігацій і що прибутковість за довгостроковими облігаціями повинна бути вище, ніж короткострокові.
Ключові вивезення
- Краща теорія середовища проживання говорить, що інвестори віддають перевагу певній тривалості терміну погашення перед іншими, якщо мова йде про термінову структуру облігацій.
- Інвестори готові купувати за межами своїх переваг лише тоді, коли в інші облігації вкладено достатньо премії за ризик (більший дохід).
- Краща теорія середовища проживання говорить про те, що при всіх інших рівних, інвесторам слід віддавати перевагу короткостроковім облігаціям перед довгостроковими, тобто дохідність за довгостроковими облігаціями повинна бути більшою.
- Тим часом, теорія сегментації ринку говорить про те, що інвестори дбають лише про дохідність, готові купувати облігації будь-якого терміну погашення.
Як працює бажана теорія середовища проживання
Цінні папери на ринку боргу можна класифікувати на три сегменти - короткострокову, середньострокову та довгострокову заборгованість. Коли ці терміни погашення будуються на основі їх відповідних врожаїв, показується крива врожайності. На рух форми кривої прибутковості впливає ряд факторів, включаючи попит інвестора та пропозицію боргових цінних паперів.
Теорія сегментації ринку стверджує, що крива прибутковості визначається попитом та пропозицією на боргові інструменти різного строку погашення. На рівень попиту та пропозиції впливають поточні процентні ставки та очікувані майбутні процентні ставки. Рух попиту та пропозиції на облігації різного строку погашення викликає зміну цін на облігації. Оскільки ціни на облігації впливають на дохідність, рух (або вниз) цін облігацій призведе до зменшення (або вгору) дохідності облігацій.
Якщо поточні процентні ставки високі, інвестори очікують, що процентні ставки в майбутньому знизяться. З цієї причини попит на довгострокові облігації буде зростати, оскільки інвестори захочуть зафіксувати нинішні переважаючі більш високі ставки на свої інвестиції. Оскільки емітенти облігацій намагаються позичити кошти у інвесторів за найнижчою можливою вартістю запозичень, вони зменшать пропозицію цих облігацій з високою процентною ставкою. Збільшення попиту та зменшення пропозиції піднімуть ціну на довгострокові облігації, що призведе до зниження довгострокової доходності. Отже, довгострокові процентні ставки будуть нижчими від короткострокових процентних ставок. Протилежність цьому явищу теоретизується, коли поточні ставки низькі і інвестори очікують, що ставки будуть збільшуватися в довгостроковій перспективі.
Краща теорія середовища проживання говорить про те, що інвестори дбають не лише про прибуток, але й про зрілість. Таким чином, щоб спокусити інвесторів купувати строки погашення поза їхніми перевагами, ціни повинні містити премію за ризик / знижку.
Краща теорія середовища проживання та теорія сегментації ринку
Краща теорія середовища проживання - це варіант теорії сегментації ринку, який дозволяє припустити, що очікувана довгострокова врожайність є оцінкою поточної короткострокової врожайності. Обґрунтування теорії сегментації ринку полягає в тому, що інвестори облігацій дбають лише про дохідність і готові купувати облігації будь-якого строку погашення, що теоретично означатиме рівну строкову структуру, якщо очікування не зростає.
Краща теорія середовища проживання розширюється на теорію очікувань, кажучи, що інвестори облігацій дбають як про термін погашення, так і про прибуток. Це дозволяє припустити, що короткострокова доходність майже завжди буде нижчою, ніж довгострокова дохідність, завдяки додатковій премії, необхідній для спонукання інвесторів до облігацій придбати не тільки довгострокові облігації, але й облігації поза межами їх строку погашення.
Інвестори облігацій віддають перевагу певному сегменту ринку у своїх операціях на основі строкової структури або кривої прибутковості і, як правило, не вибирають довгостроковий борговий інструмент протягом короткострокової облігації з тією ж процентною ставкою. Єдиний спосіб, коли інвестор в облігації вкладе кошти в боргову заставу поза межами терміну їх погашення, згідно з теорією переважних умов проживання, - це якщо вони адекватно компенсуються за рішення про інвестиції. Премія за ризик повинна бути достатньо великою, щоб відображати ступінь відхилення від ризику щодо ціни чи реінвестування.
Наприклад, власники облігацій, які вважають за краще тримати короткострокові цінні папери через ризик процентної ставки та вплив інфляції на довгострокові облігації, купуватимуть довгострокові облігації, якщо перевага прибутковості інвестицій значна.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.