Приватні інвестиції в державний капітал - PIPE
Приватні інвестиції в державний капітал (PIPE) - це придбання акцій акцій, що публічно торгуються, за ціною, нижчою від поточної ринкової вартості (CMV) на акцію. Цей метод купівлі - це практика інвестиційних фірм, пайових фондів та інших великих, акредитованих інвесторів. Традиційним PIPE є той, в якому звичайні або привілейовані акції випускаються за встановленою ціною для інвестора - структурована PIPE випускає звичайні або привілейовані акції конвертованого боргу.
Мета PIPE полягає у тому, щоб емітент акцій зібрав капітал для публічної компанії. Ця методика фінансування є більш ефективною, ніж вторинні пропозиції, через меншу кількість регуляторних питань у Комісії з цінних паперів та бірж (SEC).
Ключові вивезення
- Приватне інвестування в державний капітал (PIPE) відбувається, коли інституційний або інший тип акредитованого інвестора купує акції безпосередньо у публічної компанії нижче ринкової ціни.
- Оскільки вони мають менш жорсткі нормативні вимоги, ніж публічні пропозиції, PIPE заощаджують компанії час та гроші та швидше збирають кошти на них.
- Дисконтована ціна акцій PIPE означає менше капіталу для компанії, а їх випуск фактично зменшує частку акцій акціонерів.
Як працює приватна інвестиція в державний капітал
Компанія, що публічно торгується, може використовувати PIPE під час забезпечення коштів для оборотних коштів, розширення чи придбання. Компанія може створювати нові акції або використовувати деякі з її пропозиції, але акції ніколи не продаються на біржі. Натомість ці великі інвестори купують акції компанії в приватному розміщенні, і емітент подає заяву про реєстрацію перепродажу в SEC.
Бізнес-емітент, як правило, отримує своє фінансування - тобто гроші інвесторів на акції - протягом двох-трьох тижнів, а не чекання декількох місяців або довше, як це було б із пропозицією вторинних акцій. Реєстрація нових акцій у SEC звичайно набуває чинності протягом місяця після подання.
Міркування для покупців PIPE
Інвестори PIPE можуть придбати акції, нижчі за ринкову, як захист від зниження цін акцій після звільнення PIPE. Знижка також виступає компенсацією за певну відсутність ліквідності в акціях. Оскільки ця пропозиція була PIPE, покупці не можуть продати свої акції, поки компанія не подає заяву про реєстрацію перепродажу в SEC. Однак емітент, як правило, не може продати більше 20% своїх залишків зі знижкою без попереднього схвалення діючих акціонерів.
Традиційна угода PIPE дозволяє інвесторам купувати звичайні акції або привілейовані акції, конвертовані в звичайні акції за попередньо визначеною ціною або курсом обміну. Якщо бізнес об'єднується з іншим або незабаром продається, інвестори можуть отримати дивіденди або інші виплати. Через ці переваги традиційні PIPE зазвичай оцінюються за ринковою цінністю акцій або поблизу неї.
У структурі PIPE продаються привілейовані цінні або боргові цінні папери, конвертовані у звичайні акції. Якщо цінні папери містять застереження про скидання, нові інвестори захищаються від ризиків зниження, але існуючі акціонери піддаються більшому ризику зменшення вартості акцій. З цієї причини для структурованої транзакції PIPE може знадобитися попереднє схвалення акціонерів.
Переваги та недоліки PIPE
Приватні інвестиції в державний капітал мають кілька вигідних для емітентів. Велика кількість акцій зазвичай продається знаючим інвесторам довгостроково, забезпечуючи, щоб компанія забезпечила необхідне фінансування. PIPE можуть бути особливо вигідними для малих та середніх державних компаній, яким може бути важко отримати доступ до більш традиційних форм власного фінансування.
Оскільки акції PIPE не потрібно реєструвати заздалегідь у SEC або відповідати всім звичним вимогам федеральної реєстрації для публічних акцій, акції відбуваються ефективніше з меншими адміністративними вимогами.
Однак, зі зворотного боку, інвестори можуть продати свої акції за короткий проміжок часу, знижуючи ринкову ціну. Якщо ринкова ціна опуститься нижче встановленого порогу, компанії, можливо, доведеться випустити додаткові акції за значно зниженою ціною. Ця нова емісія акцій зменшує вартість інвестицій акціонерів.
Короткі продавці можуть скористатися ситуацією, повторно продаючи свої акції та знижуючи ціну акцій, що, в свою чергу, може призвести до того, що інвестори PIPE мають мажоритарну власність на компанію. Встановлення мінімальної ціни акцій, нижче якої не випускається жодна компенсаційна акція, може уникнути цієї проблеми.
Плюси
Швидке джерело фондів капіталу
Менше вимог до оформлення документів та подачі документів
Зниження трансакційних витрат
Знижені ціни на акції (для інвесторів)
Мінуси
Розведена вартість акцій (для діючих акціонерів)
Покупці обмежуються акредитованими інвесторами
Ціна зі знижкою акцій (за вирахуванням капіталу для компанії)
Потенційна потреба у схваленні акціонерів
Приклад реального світу PIPE
У лютому 2018 року, Yum! Бренди (YUM), власник Taco Bell та KFC, оголосив, що купує акції GrubHub для вивезення 200 мільйонів доларів через PIPE. У цьому випадку, Yum! змусив PIPE налагодити міцніші партнерські відносини між двома компаніями для збільшення продажів у його ресторанах за допомогою пікапів та доставки. Додаткова ліквідність дозволила GrubHub розробити свою мережу доставки в США та створити більш безпроблемний досвід замовлення для клієнтів обох компаній. GrubHub також розширив свою раду директорів з дев'яти до 10, додавши представника від Yum!
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.