Ринок бурхливих биків закінчився: Отже, що далі?

Фондовий ринок знаходиться в розпалі кількох основних зрушень, і інвестори повинні почати перерозподіляти свої портфелі належним чином, згідно з недавнім звітом американської групи акцій і кількісної стратегії в Банку Америки Мерріл Лінч (BofAML). "20-річна премія за ризикові акції нарешті була ліквідована", - так продовжується їхній звіт, "інвестори повинні платити за безпеку і компенсувати ризик, але навпаки було 20 років. " Зважаючи на їх зауваження, що "розрив остаточно закрився", це має значні наслідки для інвесторів, які йдуть вперед. У таблиці нижче представлено п'ять великих тенденцій на ринку, які BofAML зараз вважає, що зараз відбувається.

5 великих тенденцій ринку

Джерело: Bank of America Merrill Lynch

Значення для інвесторів

На найширшому рівні BofAML вважає, що ринок бурхливих биків закінчився, і інвесторам слід очікувати, що прибуток буде значно нижчим вперед. Вони прогнозують, що індекс S&P 500 (SPX) досягне 3000 до кінця 2018 року та 3500 до кінця 2025 року. Це означає, що прибуток складе лише 2, 8% та 20, 0% відповідно від ринку, відкритого 26 вересня. 2025 ціль передбачає середньорічний приріст лише приблизно 2, 2% протягом наступних семи років, з 2019 по 2025 рік.

Інвестори повинні очікувати більшої мінливості вперед. "Згладжування кривої прибутковості, як правило, відображає зменшення очікувань зростання та відхилення від ризику будівництва, які, як правило, мають посилюючий вплив на мінливість", - йдеться у звіті. Він додає, що, виходячи з історії, слід очікувати 3 відхилень 5% або більше та одного виправлення 10% або більше кожного року, що рухається вперед.

Касові запаси якості, які багаті на готівку, повинні перевершити. Затягування з боку Федеральної резервної системи за рахунок короткотермінових підвищення процентних ставок та скасування кількісного ослаблення (QE) збільшить витрати капіталу для корпорацій. "Багаті на готівкові кошти самофінансовані компанії" матимуть явну перевагу порівняно з великими позичальниками і, ймовірно, будуть насолоджуватися підвищеними оцінками та торгувати надбавками до більш низькоякісних фірм з високим легітимним фінансуванням.

Цінні запаси належать до повернення. У тому числі в 2018 році запаси зростання збільшили запаси вартості за 8 останніх 12 років, одним зв'язанням. "Зростання є історично дорогим, але, як правило, перевершує цінність на ринках биків пізньої стадії", - зазначається у звіті. Однак, додає BofAML, "збільшення прибутку може відновити цінність".

Активне управління фондами, ймовірно, перевершить пасивне управління. "Ідіосинкратичний ризик, вимірюючи специфіку запасів, сидить на максимумах циклу, аналогічний рівню 2004 року." Це середовище сприяє кмітливим збирачам запасів. Навпаки, BofAML вважає, що "ризики можуть знаходитись у запасах, більш утримуваних пасивними, оскільки вони мали більш високу мінливість, ніж S&P 500".

Невелика низька ефективність ковпачка, ймовірно, погіршиться. BofAML пропонує цілий ряд негативів: "Невеликі обмеження мають рекордні коефіцієнти важеля, погіршуються в якості, менше шансів зберегти свою податкову пільгу, неефективні, коли глобальний ріст відстає від США, і не обов'язково виграють від сильного долара [долара США] . " Вони додають, що невеликі ковпаки історично малоефективні на ринках биків на пізньому етапі та коли ФРС посилює.

Попереду

Підсумовуючи аналіз Банку Америки Мерріл Лінч, їх найяснішими рекомендаціями для інвесторів є: очікуйте значно меншої віддачі на фондовому ринку та підвищеної волатильності; перехід до високоякісних, багатих на готівку акцій із низьким важелем; і обертатись від невеликих запасів ковпачків до великих ковпачків. Вони передбачають, що цінні акції в кінцевому рахунку обійдуть зростання запасів, але ще не зовсім, і не мають конкретного графіку, тому інвестори повинні насторожити, коли фактично з’являться ознаки остаточного зрушення. Нарешті, BofAML передбачає, що перспективи вибору акцій, порівняно з пасивними інвестицій, орієнтованими на індекс, поліпшуються.