Послідовність
Термін сек'юритизація означає процес об'єднання фінансових активів для створення нових цінних паперів, які можна продавати та продавати інвесторам. Ці об'єднані фінансові активи зазвичай складаються з різних видів позик. Іпотечні кредити, заборгованість за кредитними картками, автокредитування, студентські позики та інші форми договірної заборгованості часто сек'юритизуються, щоб звільнити їх з балансу компанії-виробника - банку - та звільнити кредит для нових кредиторів. Вартість та грошові потоки нового цінного папера ґрунтуються на базовій вартості та грошових потоках активів, що використовуються в процесі сек'юритизації. Вони змінюються залежно від способу поділу басейну на транші.
Ключові вивезення
- Термін сек'юритизація - це процес об'єднання фінансових активів для створення нових цінних паперів, які можна продавати та продавати інвесторам.
- Іпотечні та інші форми договірної заборгованості часто сек'юритизуються, щоб звільнити їх з балансу компанії-виробника та звільнити кредит для нових кредиторів.
- Секюритизація - це чудова система, коли кредитори надають хороші позики, а рейтингові фірми підтримують їх чесністю.
- Але можуть виникнути проблеми, коли активи стають токсичними, як коли рухнув ринок іпотечних кредитів без основного капіталу, що призвело до фінансової кризи 2007-2008 років.
Розуміння сек'юритизації
Коли позикодавець сек'юритизує, він створює нове забезпечення шляхом об'єднання наявних активів. Ці нові цінні папери підкріплені вимогами до об'єднаних активів. Створювач спочатку вибирає борг, що підлягає об'єднанню, як житлові іпотечні кредити під заставу під заставу (MBS). Цей пул містить підмножину позичальників. Позичальники, що мають чудові кредитні рейтинги та дуже малий ризик дефолту, можуть бути об'єднані разом для продажу висококласного сек'юритизованого активу, або вони можуть бути розповсюджені в інші пули з позичальниками з більш високим ризиком за замовчуванням для поліпшення загального профілю ризику отриманих цінних паперів.
Після завершення вибору ці об'єднані іпотечні кредити продаються емітенту. Це може бути третя сторона, яка спеціалізується на створенні сек'юритизованих активів, або це може бути транспортний засіб спеціального призначення (SPV), створений органом-розробником для контролю за його ризиком щодо цінних паперів, захищених активами. Емітент або SPV по суті діє як корпорація-оболонка. Потім SPV продає цінні папери, які є підкріпленими активами, що зберігаються в SPV, інвесторам.
Секюритизація - це не сама по собі добра чи погана річ. Це просто процес, який допомагає банкам перетворити неліквідні активи в ліквідні та звільнити кредит. З огляду на це, цілісність цього складного процесу залежить від того, як банки несуть моральну відповідальність за кредити, які вони видають, навіть коли вони не несуть юридичної відповідальності, і від рейтингових фірм, які будуть готові викликати розробників, коли вони відмовляються від цієї відповідальності.
Процес сек'юритизації залежить від моральної відповідальності банків за видані ними кредити та від рейтингових фірм за виклик розробників.
Спеціальні міркування
Є кілька причин, через які кредитори можуть сек'юритизувати. Однією з головних причин є те, що це знижує витрати. Наприклад, кредитор може переупаковувати борги та продавати цінні папери, забезпечені активами, для підвищення власного кредитного рейтингу. Таким чином, позикодавець з B-рейтингом може піднятися в рейтингах після сек'юритизації свого боргу з рейтингом AAA. Роблячи це, інші кредитори можуть мати більшу ймовірність позичати за нижчими процентними ставками, тим самим знижуючи вартість боргу. Також сек'юритизація допомагає банкам та іншим кредиторам очистити свої баланси. Об’єднавши активи разом і створивши нову цінні папери, вона стає позабалансовою позицією. Це означає, що на цих балансах немає впливу на ці статті.
Цінні папери, прикріплені активами, привабливі для інвесторів. Але вони особливо привабливі для інституційних інвесторів. Це тому, що вони дуже настроюються і можуть запропонувати продукт, призначений для задоволення потреб цих великих інвесторів. Якщо ці цінні папери були зняті, інвестори можуть вибирати лише основну суму та відсоток, крім вибору різних траншів. Емітент створює захищений майном цінний папір відповідно до потреб ринку, а рейтингові агенції присвоюють рейтинги відповідно до очікуваної здатності позичальників, позики яких складають продукт, щоб утримувати свої платежі. І є ринок для кожного виду позики.
Наприклад, сек'юритизована продукція, виготовлена з позичальників, що продаються на первинному рівні, має більший загальний шанс на дефолт та більш ризиковані рейтинги, але ці позики також пропонують більш негайні грошові потоки і, отже, кращі прибутки. Таким чином, такий тип цінних паперів може вписуватися у портфель, орієнтований на отримання короткострокового доходу. Але пул позичальників з високою оцінкою матиме нижчі грошові потоки, оскільки позичальники мають право на нижчі відсоткові ставки та мають більший ризик передоплати. Навіть при цих недоліках цінні папери мають кращий прибуток, ніж більшість облігацій, пропонуючи такий профіль ризику, який не так далеко виходить за межі. Це за умови, що рейтинги точні.
Приклад сек'юритизації
Секюритизація - це чудова система, коли кредитори надають хороші позики, а рейтингові фірми підтримують їх чесністю. Але це має свої мінуси. Коли розробники починають надавати кредити та рейтингові фірми NINJA, вони вірять у свою документацію, тоді погані та потенційно токсичні активи продаються на ринок як набагато більш надійні, ніж вони є. Саме так сталося в одному з найстрашніших аварій в історії. Іпотечні цінні папери були одним із факторів, які зіграли фінансову кризу 2007-2008 років, що призвело до невдачі декількох великих банків, не кажучи вже про ліквідацію трильйонів доларів багатства. Ефект був настільки поширений, що викликав потрясіння на світових фінансових ринках.
Вся проблема почалася, коли посилений попит на ці цінні папери разом із зростанням цін на житло змусив банки та інші кредитори послабити деякі свої вимоги до кредитування. Це дійшло до того, що майже кожен міг стати власником будинку. Але щось сталося. Ціни на житло досягли свого піку і ринок зазнав краху. Заставні застави - ті, хто не мав змоги нормально дозволити собі житло - почали дефолтувати, а субпрімейм MBS почав втрачати значну частину своєї вартості. Врешті-решт дійшло до того, що ці активи були завищені, і ніхто не зміг їх вивантажити. Це призвело до посилення кредитного ринку, оскільки багато банків опинилися на межі краху. Під час адміністрації Обами Міністерство фінансів США закінчилося з пакетом стимулів на суму 700 мільярдів доларів, щоб допомогти банківській системі вийти з кризи.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.