Андеррайтинг в режимі очікування
Андеррайтинг в режимі очікування - це вид угоди про продаж акцій при первинному розміщенні акцій (IPO), в якому інвестиційний банк, що займається андеррайтингом, погоджується придбати будь-які акції, що залишилися після того, як він продав усі акції, які він може публічно. У режимі очікування андеррайтер погоджується придбати будь-які інші акції за ціною підписки, яка, як правило, нижча за ринкову ціну акцій. Цей метод андеррайтингу гарантує компанії-емітентові, що IPO підбере певну суму грошей.
Розуміння резервного андеррайтингу
Хоча можливість придбання акцій нижче ринкової ціни може виявитися перевагою резервного андеррайтингу, той факт, що для купівлі-продажу андеррайтера залишилися акції, свідчить про відсутність попиту на пропозицію. Таким чином, резервний андеррайтинг передає ризик від компанії, яка перебуває у відкритому доступі (емітента), до інвестиційного банку (андеррайтера). Через цей додатковий ризик плата за андеррайтера може бути вищою.
Інші варіанти андеррайтингу IPO включають тверде зобов'язання та найкращу угоду про зусилля.
Ключові вивезення
- Договір андеррайтингу передбачає, що після IPO інвестиційний банк викупить залишки акцій, які не були придбані населенням.
- Інші типи договорів андеррайтингу включають найкращі зусилля та тверді зобов'язання.
- Інвестиційний банк бере на себе зобов’язання купувати акції незалежно від того, продавати він публіці чи ні.
- Угода про найкращі зусилля просто говорить про те, що банк зробить все можливе, щоб продати населенню, але він не бере зобов'язань купувати акції поза цим.
Андеррайтинг в режимі очікування та твердих зобов'язань
В твердому зобов'язанні інвестиційний банк, що займається андеррайтингом, надає гарантію на придбання всіх цінних паперів, пропонованих емітентом на ринку, незалежно від того, чи може він продати акції інвесторам. Компанії-емітенти віддають перевагу твердим договорам андеррайтингу перед резервними договорами андеррайтингу та всіма іншими, оскільки вони гарантують усі гроші відразу.
Як правило, андеррайтер погодиться на тверде зобов'язання, що займається андеррайтингом, лише якщо IPO користується великим попитом, оскільки він покладає на себе ризик; це вимагає від андеррайтера піддавати власні гроші під загрозу. Якщо він не може продати цінні папери інвесторам, йому доведеться з’ясувати, що робити з рештою акцій - утримувати їх і сподіватися на збільшення попиту або, можливо, спробувати вивантажити їх зі знижкою, резервуючи збиток на акціях.
Андеррайтер, який приймає тверду зобов’язання щодо андеррайтингу, часто наполягає на ринковому положенні, яке звільнить їх від зобов'язання придбати всі цінні папери у разі події, що погіршує якість цінних паперів. Погані ринкові умови, як правило, не належать до прийнятних причин, але суттєві зміни в бізнесі компанії, якщо ринок стикається з м'яким нальотом або слабкі показники інших IPO, іноді є причинами, що андеррайтери застосовують положення про ринок.
Резерв в порівнянні з найкращими зусиллями андеррайтингу
Докладаючи максимум зусиль для андеррайтингу, андеррайтери докладуть усіх зусиль, щоб продати всі цінні папери, що пропонуються, але андеррайтер не зобов'язаний купувати всі цінні папери ні за яких обставин. Цей тип андеррайтингової угоди, як правило, вступає в дію, якщо очікується, що попит на пропозицію буде недостатним. За цим типом угоди будь-які непродані цінні папери будуть повернуті емітенту.
Як видно з назви, андеррайтер просто обіцяє докласти максимум зусиль для продажу акцій. Угода знижує ризик для андеррайтера, оскільки вони не несуть відповідальності за будь-які непродані акції. Андеррайтер також може взагалі скасувати проблему. Андеррайтер отримує єдину плату за свої послуги, яку він втратить, якщо вирішить скасувати випуск.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.