Поглинання
Поглинання відбувається, коли одна компанія робить заявку взяти під контроль або придбати іншу, часто, купуючи мажоритарний пакет акцій цільової фірми. У процесі поглинання компанія, яка робить торги, є набувачем, тоді як компанія, над якою вона хоче взяти під контроль, називається цільовою.
Поглинання зазвичай ініціюються більшою компанією для меншої. Вони можуть бути добровільними, тобто вони є результатом взаємного рішення двох компаній. В інших випадках вони можуть бути небажаними, і тоді більша компанія піде за ціллю без її відома.
Поглинання, яке об'єднує дві компанії в одну, може принести основні операційні переваги та покращення результативності та для акціонерів.
Розуміння поглинань
Поглинання досить поширені у світі бізнесу. Вони схожі на злиття, оскільки обидва процеси об'єднують дві компанії в одну. Вони відрізняються тим, що в об'єднанні беруть участь дві рівні компанії, тоді як поглинання, як правило, включає нерівні - більшу компанію, яка націлена на меншу.
Є багато причин, через які компанії можуть ініціювати поглинання. Компанія-еквайр може здійснити умовно-португальське поглинання, коли вона вважає, що ціль є за ціною. Купуючи ціль, набувач може відчути, що є довгострокова цінність.
Деякі компанії можуть вибрати стратегічне поглинання. Це дозволяє покупцю вийти на новий ринок, не беручи на себе зайвий час, гроші чи ризик. Набувач може також усунути конкуренцію шляхом стратегічного поглинання.
Якщо поглинання відбудеться, компанія, що приймає, несе відповідальність за всі операції, холдинги та борг цільової компанії.
1:24Поглинання
Види поглинань
Поглинання можуть приймати найрізноманітніші форми. Привітання або дружнє поглинання, наприклад придбання, як правило, проходить без проблем, оскільки обидві компанії вважають це позитивною ситуацією. У цих випадках керівництво цільової компанії схвалює транзакцію.
Небажане або вороже поглинання може бути досить агресивним, оскільки одна сторона не є бажаючим учасником. Фірма-еквайр може використовувати несприятливі тактики, такі як наліт світанку, коли вона купує значну частку цільової компанії, як тільки ринки відкриваються, внаслідок чого ціль втрачає контроль до того, як вона зрозуміє, що відбувається.
Керівництво та рада директорів цільової фірми можуть рішуче протистояти спробам поглинання, застосовуючи тактику, таку як отруйна таблетка, яка дозволяє акціонерам цілі придбати більше акцій зі знижкою, щоб розбавити акції набувача та зробити поглинення дорожчого.
Зворотне поглинання відбувається, коли приватна компанія перебирає державну. Компанія-еквайр повинна мати достатній капітал для фінансування поглинання. Зворотні поглинання трапляються для того, щоб приватна компанія стала публічною, не беручи на себе ризик чи додаткові витрати на первинну акцію (IPO).
Компанія-еквайр може видати тендерну пропозицію або публічну заявку на придбання - відкриту пропозицію придбати акції у кожного акціонера цілі за певну ціну в певний час.
Причини поглинання
Поглинання практично те саме, що і придбання, за винятком того, що термін поглинання має негативну конотацію, що вказує на те, що ціль не бажає купуватись. Компанія може виступати як учасник торгів, прагнучи збільшити свою частку ринку або досягти економії масштабу, що допоможе їй зменшити свої витрати і тим самим збільшити прибуток. Компанії, які роблять привабливі цілі поглинання, включають:
- Ті, хто має унікальну нішу в конкретному товарі чи послузі
- Малі компанії з життєздатними продуктами чи послугами, але недостатньо фінансуються
- Подібні компанії в тісній географічній близькості, де об'єднання сил може підвищити ефективність
- В іншому випадку життєздатні компанії, які платять занадто багато за борг, який можна було б рефінансувати за меншими витратами, якщо більша компанія з кращими кредитами взяла на себе
Фінансування поглинань
Фінансування поглинань може здійснюватися в самих різних формах. Якщо цільовою компанією є публічно торгувана компанія, компанія-еквайр робить пропозицію на всі випущені акції цілі. Замість того, щоб виплачувати грошові кошти, учасник торгів випускає нові акції для акціонерів цільової компанії.
Усі касові угоди - це пропозиція, яка передбачає певну суму грошей, що продає компанія-учасниця торгів на кожну акцію цільової компанії.
Інший варіант - фінансування поглинання з наявних резервів грошових коштів, хоча це дуже незвичне і рідкісне джерело коштів. Борг частіше використовується як джерело для фінансування поглинання. Коли компанія використовує борг, вона відома як викуп із залученням. Борг переноситься на баланс цільової компанії.
Приклад поглинання
Спочатку ConAgra спробував розпродажу придбати Ralcorp у 2011 році. Коли початкові аванси були відшкодовані, ConAgra мав намір здійснити вороже поглинання. Ралькорп відповів, використовуючи стратегію отруєння таблетками. ConAgra відповів, запропонувавши 94 долари за акцію, що було значно вище, ніж 65 доларів за акцію, на яку торгував Ralcorp, коли почалася спроба поглинання. Ралькорп спростував спробу, хоча обидві компанії повернулися до столу переговорів наступного року.
Ключові вивезення
- Поглинання відбувається, коли компанія-еквайр робить заявку взяти під контроль або придбати цільову компанію, часто купуючи мажоритарний пакет акцій.
- Поглинання зазвичай ініціюються більшою компанією для меншої.
- Поглинання можуть бути бажаними та доброзичливими, або небажаними та ворожими.
- Компанії можуть ініціювати поглинання, оскільки вони можуть знайти цінність у цільовій компанії, або вони можуть захотіти усунути конкуренцію.
Угода була врешті-решт укладена у рамках доброзичливого поглинання із ціною на акцію 90 доларів. До цього часу Ralcorp завершив проміжок свого відділення після зернових, внаслідок чого ціна, запропонована ConAgra, була значно вищою за пропозицію попереднього року.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.