Фонд Тесла: Аналіз структури капіталу

Після улюблення останнього десятиліття баланс і структура капіталу Tesla (TSLA) викликали занепокоєння у аналітиків та інвесторів. Погляньте на фінансові дані компанії, і ви можете подумати, що компанія потрапляє в серйозні проблеми. Навесні 2013 року ціна акцій Tesla впала у стратосферу від діапазону від 20 до 30 доларів за попередні кілька років до максимальних 190, 90 доларів. У 2015 році ціна акцій продовжувала зростати до $ 280, 02. У квітні 2016 року ціна акцій коливалась близько 250 доларів, а в грудні 2017 року піднялася ще вище приблизно до 340 доларів. Але ціна - це проста справа історії. Станом на серпень 2019 року, акція зависла лише біля позначки 200 доларів, закрившись на 213, 10 долара 27 серпня 2019 року. У рейтингу акцій все ще є більшість інвесторів, які задаються питанням, чи підніметься він вище та досяг високих максимумів, які колись мали. Відповідь може лежати в базовій структурі капіталу акцій.

Ключові вивезення

• Інвестори повинні врахувати історію боргу Tesla та передумови в автомобільній галузі.
• Tesla має підживити своє розширення за рахунок залучення боргу.
• Єдиний спосіб фінансувати цю позицію - це постійно зростаючий акціонерний капітал або довгострокові залучення боргів.
• Обидва сценарії призводять до зменшення прибутковості на акцію або обтяження компанії боргом до власного капіталу, який надалі перевершить своїх основних конкурентів.

Початки Тесли

Популярність історії успіху Tesla широко відома. Тесла зробив те, що Велика трійка не могла: виробляти якісний електромобіль, який користується величезним попитом.

Компанія-автомобіль із запуском електромобілів зробила те, що не міг зробити жоден інший виробник у світі: виробляти повністю електричний транспортний засіб з величезним попитом.

Компанія була заснована в 2003 році, але не випустила свій перший автомобіль - Roadster - до п'яти років. У 2012 році компанія перейшла з Roadster на седан Model S. Того ж року Tesla також побудувала станції зарядки в США та Європі, дозволяючи власникам Tesla безкоштовно заряджати свої транспортні засоби. Станом на 2019 рік компанія має кілька моделей на ринку, включаючи Model S, Model 3, Model X та Model Y, що випускаються до випуску в 2020 році.

Tesla була заснована двома інженерами, Мартіном Еберхардом та Марком Тарпеннінг, які назвали компанію Tesla Motors. Це привернуло увагу співзасновника PayPal Елона Маск, який вклав мільйони під час ранніх раундів фінансування. Муск зрештою став головою компанії, перш ніж взяти на себе роль головного виконавчого директора (генерального директора).

Структура заборгованості капіталу

В якості інвестора слід спочатку розглянути історію боргу Tesla та передумови в автомобільній галузі. З 1800 року лише один виробник авто в США ніколи не збанкрутував - Ford (F). Тим не менш, навіть це було на межі банкрутства у 2008 році.

Виробники автомобілів вимагають величезної кількості капіталу, щоб інвестувати у власне виробничий процес. У той час як великі трійки автовиробників створили заводи, Tesla має підживити своє розширення за рахунок використання боргу. Заборгованість компанії зросла, вибухнувши з 598 млн доларів у 2013 році до майже 10 мільярдів доларів у 2018 році. Компанія закінчила 2018 рік загальною сумою 3, 7 мільярда доларів США та грошовими еквівалентами. Станом на кінець 2018 року його відношення боргу до власного капіталу (D / E) становило 1, 63%, що нижче середнього по галузі. Однак ринкова оцінка Tesla завищена, забезпечуючи нижчий коефіцієнт порівняно з іншими добре зарекомендувалими себе виробниками.

Акціонерний капітал

Інституційні інвестори володіють 63% акцій Tesla. Наприкінці 2018 року компанія мала надлишок капіталу в розмірі 10, 2 мільярда доларів, маючи трохи більше 4, 9 мільярда доларів власного капіталу. Ринкова шапка Tesla станом на серпень 2019 року становить 38, 817 млрд доларів.

Для фінансування розширення виробничих потужностей для своїх автомобілів та акумуляторів компанія не очікує отримання великого прибутку до 2020 року. Рентабельність капіталу Tesla (ROE) становить -9, 54%, рентабельність активів (ROA) становить 0, 70%, а прибуток маржа - -2, 64%, хоча її квартальний приріст року доходів за рік (YOY) станом на 2018 рік становив 58, 70%.

Борг і більше боргу

Для інвесторів, які шукають непогані фінансові кошти в компанії, Tesla може бути не тим. Щоб підсилити її розширення, у квітні 2019 року Тесла заявив, що планує залучити ще 2 мільярди доларів за рахунок довгострокових боргових або акційних позицій протягом наступних кількох років. Маючи майже 9, 4 мільярда доларів у чистому довгостроковому боргу, які вже є у книгах - не враховуючи короткострокову заборгованість - компанія опинилася в негативній ситуації з грошовими потоками і буде в найближчому майбутньому.

Єдиний спосіб фінансувати цю позицію - це постійно зростаючий акціонерний капітал або довгострокові залучення боргів. Ці сценарії призводять до того, щоб зменшити значення прибутків на акцію (EPS) для акціонерів або звільнити компанію з боргом до власного капіталу у співвідношенні, яке надалі перевершить її основних конкурентів. Структура капіталу Tesla, здається, викликає неприємності для інвесторів. Він повинен продовжувати істотно збільшувати дохід від найвищої лінійки, щоб мати змогу забезпечити довіру своїм інвесторам, позикодавцям та акціонерам, одночасно збільшуючи прибутковість власного капіталу, рентабельність активів та норму прибутку.