Прибутковість казначейства
Дохідність казначейства - це рентабельність інвестицій, виражена у відсотках, за борговими зобов'язаннями уряду США. По-іншому, прибутковість казначейства - це процентна ставка, яку уряд США сплачує, щоб позичати гроші за різний проміжок часу.
Казначейські доходи не впливають лише на те, скільки держава платить за позиками та скільки інвестори заробляють, вкладаючи в цю заборгованість, вони також впливають на процентні ставки, які сплачують приватні особи та підприємства, щоб позичати гроші на придбання нерухомості, транспортних засобів та обладнання. Казначейські врожаї також розповідають, як інвестори почуваються щодо економіки. Чим вище врожайність у казначействах 10, 20 та 30 років, тим кращі економічні прогнози.
1:30Розуміння прибутковості казначейства
Розуміння прибутковості казначейства
Коли уряду США потрібно зібрати капітал для початкових проектів, таких як будівництво нової інфраструктури, він видає боргові інструменти через казначейство США. Типи боргових інструментів, які випускає уряд, включають казначейські векселі (ОВДП), Казначейські векселі (Облігації) та Казначейські облігації (Облігації), які набувають різного строку погашення до 30 років. Облигації - це короткострокові облігації, що погашаються протягом року, термінові облігації мають терміни погашення десяти років або менше, а ОВДП - довгострокові облігації, що пропонують строки погашення 20 та 30 років.
Фактори, що сприяють виходу казначейства
Казначейства вважаються інвестиціями з низьким рівнем ризику, оскільки вони підтримуються повною вірою та кредитами уряду США. Інвестори, які купують ці казначейства, позикують державні гроші. Уряд, у свою чергу, здійснює виплату відсотків цим власникам облігацій як компенсацію за наданий кредит. Виплата відсотків, відома як купони, представляє вартість запозичень уряду. Норма прибутку або дохідності, необхідна інвесторам для позики уряду своїх грошей, визначається попитом і пропозицією.
Казначейства випускаються з номіналом та фіксованою процентною ставкою і продаються на первинному аукціоні або на вторинному ринку найвищим учасникам торгів. Коли є великий попит на цінні папери, ціна встановлюється вище своєї номінальної вартості та торгується з премією. Це знижує дохідність, яку отримає інвестор, оскільки уряд погашає лише номінальну вартість на дату погашення. Наприклад, інвестор, який придбає облігацію за 10 090 доларів, буде погашений лише номіналом у 10000 доларів після її погашення. Коли дохідність казначейства падає, ставки кредитування для споживачів та підприємств також знижуються.
Якщо попит на скарбниці низький, дохідність казначейства збільшується, щоб компенсувати нижчий попит. Коли попит низький, інвестори готові платити лише суму, меншу від номінальної. Це збільшує дохідність для інвестора, оскільки він може придбати облігацію зі знижкою та повернути повну номінальну вартість на дату погашення. Коли прибутковість казначейства зростає, процентні ставки в економіці також збільшуються, оскільки уряд повинен платити більш високі процентні ставки, щоб залучити більше покупців на майбутніх аукціонах.
Дохідність казначейства може зрости, якщо Федеральна резервна система збільшить цільову ставку щодо федеральних фондів (іншими словами, якщо вона посилює монетарну політику) або навіть якщо інвестори просто очікують зростання курсу накопичених коштів.
Кожна з цінних паперів Казначейства має різну дохідність. За звичайних обставин, довгострокові казначейські цінні папери мають вищу дохідність, ніж короткострокові казначейські цінні папери. Оскільки термін погашення ОВДП є дуже коротким, вони, як правило, пропонують найнижчу дохідність порівняно з ОВДП та ОВДП. Станом на 29 листопада 2017 року дохідність казначейства за тримісячним державним векселем становить 1, 28%; 10-річна банкнота становить 2, 39%, а 30-річна облігація - 2, 82%. Казначейство США щодня публікує доходи за всіма цими цінними паперами на своєму веб-сайті.
Вихід за казначейськими векселями
Хоча казначейські векселі та облігації пропонують виплату купонів власникам облігацій, ОВДП схожа на облігацію з нульовим купоном, яка не має відсоткових платежів, але випускається зі знижкою до номіналу. Інвестор купує вексель на щотижневому аукціоні за меншою за номінальну вартість та викуповує його під час погашення за номіналом. У цьому випадку різниця між аукціонною ціною та номінальною вартістю - це відсотки, які можуть бути використані для обчислення доходності казначейства. Управління казначейства використовує два методи для розрахунку дохідності за ОВДП із строками погашення менше року - метод дисконтування та метод інвестицій.
За методом дисконтової доходності обчислюється прибуток у відсотках від номінальної вартості, а не вартості придбання. Наприклад, інвестор, який придбав 91-денний державний рахунок за 9 800 доларів за номінал 10 000 доларів США, матиме дохід:
Вигода зі знижкою = [(10 000 - 9 800 доларів) / 10 000 доларів] x (360/91) = 7, 91%
За методом інвестиційної прибутковості дохідність казначейства обчислюється як відсоток від ціни придбання, а не номіналу. Слідуючи нашому прикладу вище, урожай за цим методом:
Прибутковість інвестицій = [($ 10 000 - $ 9 800) / $ 9 800] x (365/91) = 8, 19%
Зауважте, що кількість днів на рік, використовуваних в обох методах, різна. Метод дисконтування використовує 360, тобто кількість днів, які банки використовують для визначення короткострокових процентних ставок. Інвестиційна дохідність використовує кількість днів календарного року, яка становить 365 або 366. Зважаючи на те, що ціна придбання казначейської векселі завжди менша від номінальної вартості, метод дисконтування, як правило, занижує дохідність.
Прибутковість казначейських облігацій та облігацій
Норма прибутку для інвесторів, що тримають казначейські облігації та казначейські облігації, включає купонні виплати, які вони отримують півроку, та номінальну вартість облігації, яку вони погашають під час погашення. Облігації та облігації можна придбати за номіналом, зі знижкою або за премією, залежно від попиту та пропозиції цих цінних паперів на аукціоні або на вторинних ринках. Якщо казначейство купується за номіналом, то його дохідність дорівнює купонній ставці; якщо зі знижкою, дохідність буде вище купонної ставки, а прибутковість буде нижчою від купонної ставки, якщо її придбати з премією.
Формула для обчислення доходності Казначейства за банкнотами та облігаціями, що утримуються до погашення, є:
Дохід казначейства = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP) / 2]
де C = ставка купона
FV = номінал
РР = ціна придбання
T = час до зрілості
Дохідність за 10-річну банкноту з купоном на 3%, купленим з премією за 10 300 доларів США та утримуваним до погашення, становить:
Прибутковість казначейства = [$ 300 + ((10 000 $ - 10 300 $) / 10)] ÷ [(10 000 $ + 10 300 $) / 2]
= 270 $ / 10 150 $ = 2, 66%
Через низький ризик казначейства мають низьку віддачу порівняно з багатьма іншими інвестиціями. Дуже низькі врожаї казначейства, як ті, що спостерігалися з 2009 по 2013 рік, можуть призвести інвесторів до більш ризикованих інвестицій, таких як акції, які мають більший прибуток.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.