Правда про голий короткий продаж: коментар

Основна форма короткого продажу - це продаж акцій, які ви позичаєте у власника і не володієте собою. По суті, ви доставляєте позичені акції. Інша форма - продати акції, якими ви не володієте та не маєте позики у когось. Тут ви зобов'язані покупцеві коротких акцій, але "не доставите". Ця форма називається голою розпродажем.

Голий шорт - це незаконна практика продажу коротких акцій, які не були підтверджено визначеними. Зазвичай торговці повинні позичити акцію або визначити, що її можна позичити, перш ніж продати її коротко. Через різні лазівки в правилах та розбіжності між паперовою та електронною торговими системами, голі шорти продовжують відбуватися.

Детальніше: Голі шортинг //www.investopedia.com/terms/n/nakedshorting.asp#ixzz55qsMqRAa
Слідкуйте за нами: Інвестопедія у Facebook

Ці короткі продажі майже завжди здійснюються лише виробниками ринку опціонів, оскільки їм нібито потрібно це зробити для підтримки ліквідності на ринках опціонів. Тим не менш, такі виробники ринку опціонів часто є брокерами або великими хедж-фондами, які зловживають винятком звільнення від виробника ринку опціонів. (Див. Також: Як вирішити хитрощі маркетингового виробника .)

Укорочення без відмови

Існує ще одна форма короткого продажу, яку я характеризую як синтетичний короткий продаж. Це включає продаж дзвінків та / або купівлю ставок. При продажу дзвінків у вас є негативні дельти (негативна позиція еквівалентна позиція), а також покупці. Жодна з цих позицій не вимагає запозичення акцій або "неспроможності доставити" акції.

Нашийник - це не що інше, як одночасний продаж дзвінка без грошей і купівля грошей, що надійшли без грошей, з тією ж датою закінчення терміну дії. Інший спосіб короткострокового продажу - продати єдиний майбутній запас, який еквівалентний голому короткому продажу. Проте жодної акції не позичається, і жодна акція не зможе доставити.

Передплачені форварди та свопи іноді використовуються для здійснення коротких продажів. Однак це робиться безпосередньо між клієнтом та деяким банком чи страховою компанією, багато з яких стали підозрюваними з точки зору своєї здатності гарантувати зустрічну сторону. (Див. Також: Вступ до змін .)

Утримування будь-якої з перерахованих вище позицій самостійно або в поєднанні з іншою, по суті, дає вам негативну дельта-позицію, завдяки якій ви отримаєте прибуток, якщо запас знизиться. (Див. Також: Параметри для початківців. )

Вимоги до маржі та грошові перекази

Далі саме це відбувається, коли ви робите короткий розпродаж, як було зазначено вище. Ви вирішили продати деякі акції, яких у вас немає, тому що ви можете знизити ризик інших довгих позицій, які ви можете обіймати, або хочете робити голі ставки, що акція знизиться.

Наприклад: Ви позичаєте акції, які хочете продати коротко, і доручаєте своєму брокеру продати 1000 акцій за 50 доларів. Після продажу 50 000 доларів зараховуються на рахунок вашого брокера (а не ваш рахунок, як думають деякі. Це розрізнення важливо). Тоді ви повинні заздалегідь внести необхідну початкову маржу на свій рахунок, щоб гарантувати брокеру, що на вашому рахунку є гроші, щоб покрити будь-які збитки, які ви можете зазнати, якщо програєте на короткий розпродаж. Короткий продавець повинен підтримувати мінімальні вимоги до обслуговування на своєму маржинальному рахунку. Звичайно, якщо короткий продавець є брокером, то і рахунок брокера, і рахунок короткого продавця є по суті однаковим.

Брокер заробляє відсотки за позику виручки від короткого продажу іншим клієнтам-маржинам. Цей кредитор стає коротким продавцем, коли брокером є короткий продавець. Коли брокер, який діє як виробник ринку опціонів, робить голий короткий розпродаж, йому не потрібно позичати акції, а натомість збирає весь відсоток від виручки для себе. (Див. Також: Короткий продаж: Здійснення заборони .)

Якщо акція знизиться після продажу 1000 акцій по 50 доларів - скажімо, на 45 доларів - тоді 5000 доларів буде переведено з рахунку брокера на рахунок короткого продавця, який може бути вилучений коротким продавцем. Його вимога до маржі знижується на 50% від 5000 доларів. З іншого боку, якщо запас подорожчає до 55 доларів, то 5000 доларів США переводиться з рахунку короткого маржина продавця на рахунок брокера, і мінімальна вимога до технічного обслуговування продавця зросте.

Ці грошові перекази відбуваються точно так само, як ви робите звичайний короткий розпродаж чи голий короткий розпродаж. Існують подібні майбутні перекази, якщо ви продали дзвінки або продавали ф'ючерси на акції. Коли ви купуєте ставки та повністю оплачуєте їх, після придбання жодного з цих грошових переказів не відбувається, хоча вартість вашого рахунку, безумовно, коливається, коли величина ставок коливається.

Всі перераховані вище способи отримання негативних дельт викликають тиск на вартість акцій, аналогічно тому, як прямі продажу довгих акцій тиснуть на ціну акцій. Крім того, ці методи короткого продажу іноді використовуються тими, хто має внутрішню інформацію про якусь негативну майбутню подію, щоб незаконно отримати прибуток, продавши або скоротивши акції до оголошення про майбутню подію. Поєднання вищезазначених позицій з довгими позиціями, де створюються підсумовані чисті короткі еквівалентні позиції акцій, часто використовуються для маскування незаконних інсайдерських торгів.

Медіа-спеціалісти

Сьогодні голий короткий продаж часто зустрічається в новинах, і його піддають критиці журналісти та інші шанувальники, які стверджують, що голі продавці з короткими комірками, об'єднані з "чутками чуток", спричинили крах Ведмедя Стірнс та Леман-Братів. Вони наводять велику "неспроможність доставити" для запасу як доказ коротких коротких днів продажу після падіння акцій. Незважаючи на те, що голі короткі розпродажі відбулися після краху, вони все ще тримаються думки, що ті, що продаються після коротких подій, голі короткі продажі спричинили крах. (Дивіться також: Тематичне дослідження: Звал братів Леман .)

На мою думку, ті, хто вважає, що голий короткий розпродаж спричинив крах Bear Bear Stearns та Lehman Brothers, неправильно спрямовує увагу з боку нелегальних торговців та їхніх союзників-маніпуляторів.

Великі обсяги акцій "не доставляють" та голі короткі розпродажі після обвалу Ведмежа Стірнс та Леман Братів змушують мене повірити, що для цих великих обсягів є пояснення. Однак ця стратегія не спричинила краху цих компаній. (Див. Також: Короткий підручник з продажу .)

Суть

Продаж коротких можна здійснити безліччю способів. І хоча голий короткий продаж часто надається поганій репутації в ЗМІ, оскільки його часто зловживають, він не такий нечесний, як вважають його критики.