Проблема недоінвестування

Що таке недоінвестиційна проблема?

Проблема недоінвестування - це проблема агентства між акціонерами та власниками боргу, коли компанія, що користується пасивом, передбачає цінні інвестиційні можливості, оскільки власники боргу захоплюють частину переваг проекту, залишаючи недостатню віддачу акціонерам.

Пояснена проблема недоінвестування

Проблема недоінвестування в теорії корпоративних фінансів приписується Стюарту К. Майерсу зі Слоунської школи в MIT, який у статті «Детермінанти корпоративного запозичення» (1977 р.) У « Журналі фінансової економіки» припустив, що «фірма з ризиковою заборгованістю заборгованості, і який діє в інтересах акціонерів, буде дотримуватися іншого правила рішення, ніж правило, яке може видавати безризикову заборгованість або не видає боргу взагалі.

Фірма, що фінансується ризиковим боргом, в деяких станах природи передасть цінні інвестиційні можливості - можливості, які можуть внести позитивний чистий внесок у ринкову вартість фірми. "Також відома як" проблема перекриття боргу ", проблема недоінвестування. переходить у фокус, коли фірма часто передає проекти з чистою теперішньою вартістю (NPV), оскільки менеджери, діючи від імені акціонерів, вважають, що кредитори отримають більше користі, ніж власники. Якщо грошові потоки від потенційної інвестиції йдуть до кредиторів, то немає стимулу для власників акцій продовжувати інвестування. Така інвестиція збільшила б загальну вартість фірми, але цього не відбувається - отже, є "проблема".

Суперечить Модільяні-Міллеру

Теорія проблем недоінвестування суперечить припущенню в теоремі Модільяні-Міллера про те, що інвестиційні рішення можна приймати незалежно від рішень щодо фінансування. Майєрс стверджує, що менеджери компанії, що користується важелем, насправді враховують суму боргу, яку необхідно обслуговувати під час оцінки нового інвестиційного проекту. На думку Майєрса, на вартість фірми може впливати рішення про фінансування, що суперечить центральному принципу Модільяні-Міллера.

Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.

Пов'язані умови

Заборгованість на заборгованості Заборгованість є великим борговим тягарем, що суб'єкт господарювання не може взяти на себе додаткову заборгованість для фінансування майбутніх проектів, відмовляючи від поточних інвестицій. детальніше Визначення теореми пропозицій щодо нерелевантності Теорема невідповідності пропозицій - це теорія структури корпоративного капіталу, яка стверджує, що фінансовий леверидж не впливає на вартість компанії. більше Визначення рекапіталізації, що застосовується, використовувані в основному рекапіталізації замінюють більшу частину власного капіталу боргом, часто як захист від поглинання. Вони складаються як з вищого боргу банку, так і з субординованого боргу. докладніше Розуміння оптимальної структури капіталу Оптимальна структура капіталу - це суміш боргу, привілейованих акцій та звичайних акцій, що забезпечує максимальну ціну акцій компанії за рахунок мінімізації її вартості капіталу. детальніше Теорема Модільяні-Міллера (M&M) Теорема Модільяні-Міллера стверджує, що цінність фірми базується на її здатності отримувати прибуток плюс ризик її основних активів. більше Вартість капіталу: що потрібно знати Вартість капіталу - це необхідний прибуток, який потрібна компанії для того, щоб зробити проект бюджетного бюджету, наприклад будівництво нової фабрики. більше Партнерські посилання