Використання співвідношення ціни та прибутку та PEG для оцінки запасу

Співвідношення ціна / прибуток (P / E) є однією з найбільш широко використовуваних показників для інвесторів та аналітиків для визначення вартості акцій. На додаток до показу, чи є завищена або занижена ціна акцій компанії, P / E може виявити, як оцінка акцій порівнюється зі своєю галузевою групою або еталоном, як індекс S&P 500.

Коефіцієнт P / E допомагає інвесторам визначити ринкову вартість акцій порівняно з прибутком компанії. Коротше кажучи, P / E показує, що ринок готовий заплатити сьогодні за акцію, виходячи з її минулого чи майбутнього прибутку. Високий P / E може означати, що ціна акцій є високою щодо заробітку та, можливо, завищеною. І навпаки, низький показник P / E може вказувати на те, що поточна ціна акцій є низькою щодо прибутку.

Однак компанії, які ростуть швидше, ніж у середньому, зазвичай мають більш високу P / Es, наприклад, технологічні компанії. Більш високе співвідношення P / E показує, що сьогодні інвестори готові платити більш високу ціну акцій через очікування зростання у майбутньому. Середній показник P / E для S&P 500 історично коливався від 13 до 15. Наприклад, компанія з поточним P / E на 25, вище середнього показника S&P, торгує з 25-кратним заробітком. Високий показник вказує на те, що інвестори очікують більшого зростання від компанії порівняно із загальним ринком. Високий P / E не обов'язково означає, що запас завищений. Будь-яке співвідношення P / E потрібно враховувати на фоні P / E для галузі компанії.

Інвестори використовують не лише коефіцієнт P / E для визначення ринкової вартості акцій, але і для визначення зростання прибутків у майбутньому. Наприклад, якщо очікується зростання доходів, інвестори можуть очікувати, що компанія збільшить свої дивіденди в результаті. Більш високий прибуток і зростання дивідендів, як правило, призводять до підвищення ціни акцій.

Переваги коефіцієнта PEG перед співвідношенням P / E

Розрахунок коефіцієнта P / E

Коефіцієнт P / E розраховується шляхом ділення ціни ринкової вартості на акцію на прибуток компанії на акцію.

Прибуток на акцію (EPS) - це сума прибутку компанії, що розподіляється на кожну непогашену акцію загального пакету акцій компанії, слугуючи показником фінансового стану компанії. Іншими словами, прибуток на акцію - це частина чистого доходу компанії, яка була б отримана за акцію, якби весь прибуток виплачувався її акціонерам. EPS зазвичай використовується аналітиками та торговцями для встановлення фінансової сили компанії.

EPS надає частину “E” або прибуток у співвідношенні оцінки P / E, як показано нижче.

P / E = Ціна акційEPS в іншому місці: P / E = Коефіцієнт ціни до прибуткуПоділитись ціною = Ринкова вартість на акціюEPS = Прибуток на акцію \ початок {вирівняний} & \ текст {P / E} = \ frac {\ текст {Ціна ціни }} {\ текст {EPS}} \\ & \ textbf {де:} \\ & \ текст {P / E} = \ текст {співвідношення ціни та заробітку} \\ & \ текст {ціна акцій} = \ текст {Ринкова вартість на акцію} \\ & \ текст {EPS} = \ текст {Прибуток на акцію} \\ \ кінець {вирівняно} P / E = EPSShare ціна, де: P / E = співвідношення ціни та заробіткуПоділитись Ціна = Ринкова вартість на акціюEPS = Прибуток на акцію

Наприклад, наприкінці 2018 року корпорація Bank of America (BAC) закрила рік, показуючи наступне:

EPS = 2, 61 дол

Ціна акції = $ 24, 57

Співвідношення P / E Банку Америки було:

P / E = $ 24.572.61 = $ 9.41 \ початок {вирівняний} & \ текст {P / E} = \ frac {\ $ 24.57} {2.61} = \ $ 9.41 \\ \ кінець {вирівняно} P / E = 2.61 $ 24.57 = 9, 41 дол

Іншими словами, банк торгувався приблизно в дев'ять разів. Однак 9.41 P / E сам по собі не є корисним показником, якщо його не порівняти з чимось іншим. Спільним порівнянням може бути галузева група, базовий індекс або історичний P / E діапазон акцій.

Р / Е Банку Америки було нижчим за показник S&P 500, який, як правило, в середньому складає приблизно 15 разів більше заробітку. Однак важливо порівняти компанію P / Es зі своїми колегами. Наприклад, JPMorgan Chase & Co. (JPM) в кінці 2018 року мав P / E 10, 78. Коли ви порівняєте P / E банку Bank of America трохи вище 9 з P / E JPMorgan майже 11, акції Bank of America не виявляється заниженою порівняно із загальним ринком.

Аналіз коефіцієнтів P / E

Як було сказано раніше, для визначення того, чи є запас завищеним або заниженим, його слід порівнювати з іншими запасами в його секторі або галузевій групі. Сектори складаються з галузевих груп, а галузеві групи складаються із акцій з подібними бізнесами, такими як банківські чи фінансові послуги.

У більшості випадків галузева група отримає користь під час певної фази ділового циклу. Тому багато професійних інвесторів зосереджуватимуться на галузевій групі, коли їхня черга в циклі зростає. Пам'ятайте, що P / E - це показник очікуваного заробітку. По мірі дозрівання економіки інфляція має тенденцію до зростання. В результаті Федеральна резервна система збільшує процентні ставки, щоб уповільнити економіку і приборкати інфляцію, щоб запобігти швидкому зростанню цін.

Деякі галузі добре справляються в цьому середовищі. Наприклад, банки заробляють більше доходу в міру підвищення процентних ставок, оскільки вони можуть стягувати більш високі ставки за свої кредитні продукти, такі як кредитні картки та іпотечні кредити. Компанії з основних матеріалів та енергоносіїв також отримують приріст заробітку від інфляції, оскільки вони можуть стягувати більш високі ціни на товари, які вони збирають.

І навпаки, до кінця економічного спаду відсоткові ставки зазвичай будуть низькими, а банки, як правило, отримують менший дохід. Однак споживчі циклічні запаси зазвичай мають більший прибуток, оскільки споживачі можуть бути більш охочими купувати в кредит, коли ставки низькі. (Щоб дізнатись більше про циклічні запаси, прочитайте " Циклічні версії нециклічних запасів".)

Існує чимало прикладів сценаріїв, коли очікується зростання П / Е запасів у певній галузі. Інвестор може шукати акції в галузі, яка, як очікується, матиме вигоду з економічного циклу, і знайти компанії з найнижчою P / Es, щоб визначити, які акції найбільш занижені. (Для детального прикладу співвідношення P / E за допомогою Apple Inc. (AAPL) читайте Розблокування співвідношення P / E для Apple .)

Обмеження співвідношення P / E

Перша частина рівняння P / E або ціна є простою, оскільки легко дістати поточну ринкову ціну акцій. З іншого боку, визначити відповідну кількість заробітку може бути складніше. Інвестори повинні визначити, як визначити прибуток та фактори, що впливають на прибуток. Як результат, існують деякі обмеження у співвідношенні P / E, оскільки певні фактори можуть впливати на P / E компанії. Ці обмеження включають:

Нестабільні ринкові ціни, які можуть скинути співвідношення P / E в короткостроковій перспективі.

Макіяж заробітку компанії часто важко визначити. P / E, як правило, розраховується шляхом вимірювання історичного заробітку або зворотного прибутку. На жаль, історичний прибуток не дуже корисний для інвесторів, оскільки вони мало розкривають майбутні прибутки, саме це інвесторів найбільше цікавить.

Майбутній прибуток або майбутні прибутки базуються на думці аналітиків з Уолл-стріт. Аналітики можуть бути надто оптимістичними у своїх припущеннях у періоди економічної експансії та надмірно песимістичними у часи економічного скорочення. Одноразові коригування, такі як продаж дочірньої компанії, можуть за короткий термін збільшити прибуток. Це ускладнює прогнози майбутніх доходів, оскільки приплив грошових коштів від продажу не буде стійким внеском у прибуток у довгостроковій перспективі. Хоча форвардний прибуток може бути корисним, вони схильні до неточностей. (Докладніше про обмеження співвідношення P / E читайте в розділі Обережно від помилкових сигналів зі співвідношення P / E. )

Зростання прибутку не включається у співвідношення P / E. Найбільшим обмеженням співвідношення P / E є те, що воно мало що говорить інвесторам про перспективи зростання EPS в компанії. Якщо компанія швидко зростає, інвестору може бути зручно купувати її при високому співвідношенні P / E, очікуючи, що зростання прибутку поверне P / E до нижчого рівня. Якщо прибуток не зростає досить швидко, інвестор може шукати в іншому місці акції з меншою P / E. Коротше кажучи, важко сказати, чи високий коефіцієнт P / E є результатом очікуваного зростання чи запас просто завищений.

PEG співвідношення

Коефіцієнт AP / E, навіть один, розрахований з використанням прогнозної оцінки прибутку, не завжди показує, чи P / E підходить для прогнозованих темпів зростання компанії. Для вирішення цього обмеження інвестори звертаються до іншого коефіцієнта, який називається коефіцієнтом PEG.

Співвідношення PEG вимірює взаємозв'язок між співвідношенням ціна / прибуток та зростанням доходів, щоб забезпечити інвесторам більш повну історію, ніж P / E.

Іншими словами, коефіцієнт PEG дозволяє інвесторам підрахувати, завищується чи занижена ціна акцій, аналізуючи як сьогоднішній прибуток, так і очікуваний темп зростання компанії в майбутньому. Він розраховується так:

PEG = P / EEPS Зростання в іншому місці: PEG = PEG співвідношення P / E = Коефіцієнт ціни до прибуткуEPS зростання = Річний прибуток на акцію * \ початок {вирівняний} & \ text {PEG} = \ frac {\ text {P / E }} {\ текст {EPS Growth}} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {PEG} = \ text {PEG ratio} \\ & \ text {P / E} = \ текст {Price- коефіцієнт до прибутків} \\ & \ текст {зростання зростання EPS = = \ текст {річний прибуток на акцію *} \\ \ кінець {вирівняно} PEG = зростання EPSP / E де: PEG = співвідношення PEGP / E = ціна - коефіцієнт прибутківEPS зростання = річний прибуток на акцію *

* _{Кількість, що використовується для річних темпів зростання, може змінюватися. Він може бути вперед (передбачуваний ріст) або відстаючий і може бути в будь-якому місці від одного до п’ятирічного періоду часу. Будь ласка, зверніться до джерела, що надає коефіцієнт PEG, щоб визначити, який тип росту та часові рамки використовуються для обчислення.}

Оскільки ціни акцій, як правило, ґрунтуються на очікуванні інвесторами майбутніх показників діяльності компанії, коефіцієнт PEG може бути корисним, але найкраще використовувати при порівнянні, якщо ціна акцій завищена або занижена, виходячи із зростання промисловості компанії.

Теорія акцій говорить про те, що фондовий ринок повинен призначати коефіцієнт PEG - один до кожної акції. Це представляло б теоретичну рівновагу між ринковою вартістю акцій та очікуваним зростанням прибутку. Наприклад, акції з кратним заробітком 20 (P / E 20) та 20% очікуваного зростання прибутку мали б коефіцієнт PEG в один. (Щоб дізнатися більше, див. Вступ до фундаментального аналізу. )

Хоча темпи зростання заробітку можуть змінюватись в різних секторах, як правило, акції з PEG менше 1 вважаються заниженими, оскільки його ціна вважається низькою порівняно з очікуваним зростанням прибутку компанії. PEG, що перевищує 1, може вважатися завищеним, оскільки це може означати, що ціна акцій є занадто високою порівняно з очікуваним зростанням прибутку компанії.

Приклад коефіцієнта PEG

Перевагою використання коефіцієнта PEG є те, що, враховуючи майбутні очікування зростання, ми можемо порівняти відносні оцінки різних галузей промисловості, які можуть мати дуже різні переважаючі співвідношення P / E. Це полегшує порівняння різних галузей, які, як правило, мають свій історичний діапазон P / E. Наприклад, нижче наведено порівняльне відносне оцінювання біотехнологічних запасів та інтегрованої нафтової компанії:

Biotech Stock ABC Нафтовий запас XYZ
-Поточний P / E: 35-кратний заробіток -Такучий P / E: 16-кратний заробіток

-Прогнозований темп зростання в п'ятиріччі: 25% -Перорічний прогнозований темп зростання: 15%

- PEG = 35/25, або 1, 40 - PEG = 16/15, або 1, 07

Хоча ці дві вигадані компанії мають дуже різні оцінки та темпи зростання, коефіцієнт PEG дає порівняння відносних оцінок між яблуками та яблуками. Що розуміється під відносною оцінкою? Це математичний спосіб визначення того, чи є певний запас або широка галузь більш-менш дорогим, ніж широкий ринковий індекс, наприклад S&P 500 або Nasdaq.

Якщо показник S&P 500 має поточне співвідношення P / E у 16 ​​разів нижчий заробіток і середня оцінка аналітиків щодо майбутнього приросту доходів у S&P 500 становить 12% протягом наступних п'яти років, коефіцієнт PEG S&P 500 складе (16 / 12), або 1, 33. Докладніше про коефіцієнт PEG, будь ласка, прочитайте запаси PEG Nails Down Value.

Суть

Коефіцієнт ціни до прибутку (P / E) - це одне з найпоширеніших співвідношень, яке застосовують інвестори для визначення того, чи правильно оцінюється ціна акцій компанії щодо її прибутку. Коефіцієнт P / E популярний і простий для обчислення, але він має недоліки, які інвестори повинні враховувати, використовуючи його для визначення вартості акцій.

Оскільки коефіцієнт P / E не впливає на зростання прибутків у майбутньому, коефіцієнт PEG забезпечує більш глибоке розуміння оцінки акцій. Забезпечуючи перспективну перспективу, PEG є цінним інструментом для інвесторів підрахунку майбутніх перспектив акцій.

Однак жодне єдине співвідношення не може сказати інвесторам все, що потрібно знати про акції. Важливо використовувати різні коефіцієнти, щоб досягти повної картини фінансового стану компанії та її оцінки запасів.

Кожен інвестор хоче досягти переваги в прогнозуванні майбутнього компанії, однак заяви про орієнтацію на прибуток компанії можуть бути не надійним джерелом. Щоб дізнатись більше, прочитайте Чи може керівництво з прибутків передбачити майбутнє?