Вертикальні спреди на бики та ведмеді

Після того, як трейдер, що знайомий з опціями, захоплює основні стратегії купівлі та продажу опціонів (обговорюються в « Головому написанні дзвінків» та « Продовження дзвінків» ), а також важливі цінові параметри, прийшов час перейти до проміжного рівня знань щодо торгівлі. У цій статті представлено вертикальний кредитний спред, який виходить у двох формах: бик поклав спред та ведмідь заклик розповсюдження. (Див. Також: Важливість вартості часу та мінливості варіабельності варіантів )

Вертикальний кредитний спред пропонує торговцям прекрасну стратегію з обмеженим ризиком, яку можна використовувати як з власним капіталом, так і з товарними та ф'ючерсними опціями. Ці торги, які суперечать дебетовим спредам, по суті отримують прибуток від зменшення часової вартості, і для отримання прибутку вони не потребують жодного руху базового. Почнемо з швидкого перегляду того, що ми маємо на увазі під кредитом. (Див. Також: Параметри для початківців. )

Кредитний спред

Оскільки ми одночасно купуємо та продаємо варіанти з двома різними забастовками, виплата грошових коштів при купівлі однієї сторони спреду та одночасне отримання опціонної премії при продажу іншої сторони (тобто короткої сторони). І ці основні кредитні спреди будуються в рівних комбінаціях.

Одночасне купівля та продаж опціонів з різними страйковими цінами встановлює поширену позицію. А коли проданий опціон дорожчий, ніж куплений варіант, чисті кредитні результати. Це відоме як вертикальний спред на кредити. Під "вертикаллю" ми просто маємо на увазі, що позиція будується за допомогою опцій з однаковими місяцями закінчення. Ми просто рухаємось вертикально по ланцюгу опціонів (масив страйкових цін), щоб встановити спред у тому ж циклі закінчення терміну дії.

Властивості вертикального розповсюдження кредиту

Вертикальні спреди за кредитами можуть бути або різдвяними спредами, або різдвяними спредами. Хоча спочатку це може здатися заплутаним, огляд кожної з "ніжок" або кожної сторони розвороту прояснить. Вертикальні розвороти зазвичай мають дві ноги: довгу і коротку.

Ключовим фактором для визначення того, чи є вертикальний спред - дебетовим чи кредитовим спред, є перегляд сутичок, які продаються та купуються. Як ви побачите в прикладах, наведених нижче, коли продається ніж ближче до грошей, вертикальний спред стає кредитним спред і, як правило, чистим кредитом, що представляє лише часову вартість. З іншого боку, дебетовий спред завжди має короткий варіант у поєднанні, що знаходиться далі від грошей, тому дебетовий спред є чистою стратегією купівлі.

Додаток 1 вище містить основні властивості стратегії кредитного спред. Давайте подивимось на налаштування торгівлі, порядок страйку, дебети / кредити та вигідні умови на прикладі спочатку роздачі бика, а потім розповсюдження виклику ведмедя. Додаток 2 містить функцію прибутку / збитку для розповсюдження кавових биків.

На Додатку 2 нижче ми торгуємо кавою в липні за 58 центів, що позначається чорним трикутником уздовж горизонтальної осі. Функція прибутку / збитку - це суцільна синя лінія, за якою кожен вигин являє собою страйкову ціну (ми будемо ігнорувати пунктирні функції, які представляють прибуток / збиток через різні проміжки часу протягом торгівлі). Нагадаємо, що в бику, що розповсюджується, так само, як і у розповсюдженні ведмежого виклику, ми продаємо більш дорогий варіант (той, який ближче до грошей) і купуємо варіант із страйком далі від грошей (менш дорогий). Це створить чистий кредит.

Додаток 2: Кавовий бик поширився

Створено за допомогою програмного забезпечення для аналізу параметрів OptionVue5 . Цей приклад виключає комісії та збори, які можуть відрізнятися від брокера до брокера

Продаючи кавовий варіант з вищим ставкам 55 (0, 029 дол. США або 1, 087, 50 дол. США) і одночасно купуючи кавовий варіант з нижчим ударом 50 (за 0, 012 долара або 450 доларів), ми отримуємо чистий кредит у розмірі 637, 50 долара за цей бик поширити. Зауважте, що кожна копійка опціону на ф'ючерси на каву коштує 375 доларів. Поки після закінчення терміну дії липня кава торгує на рівні вище 55, ми будемо робити всю цю суму як прибуток (за вирахуванням комісійних). Нижче 55 ми починаємо отримувати менший прибуток, поки не проходимо точку беззбитковості (пунктирна горизонтальна лінія). Але максимальні втрати тут обмежені, оскільки у нас є довгостроковий варіант (із страйковою ціною 50). Таким чином, функція прибутку / збитку стає нижчою за нижчої ціни страйку (перегин у лівому нижньому куті Додатка 2), що вказує на те, що втрати не можуть бути більшими, якщо кава продовжуватиме знижуватися.

І в обох розворотах биків, а також у спредах на ведення виклику (див. Приклад 3 нижче) збитки завжди обмежуються розміром спреду (відстані між ударами) за вирахуванням початкового чистого отриманого кредиту. У нашому розповсюдженні кавових биків максимальна втрата обчислюється шляхом взяття значення спреду (55 - 50 = 0, 05 копійок долара x 375 $ = 1875 доларів) та віднімання отриманої премії (0, 029 доларів, отриманих за 55 дзвінків мінус 0, 012 доларів, сплачених за 50 дзвінків, або чиста $ 0, 017 копійок х $ 375 = $ 638). Це дає нам максимальний потенціал збитків у розмірі 1237 доларів (1875 - 638 доларів = 1, 237 доларів).

Погляньте на Додаток 3, який містить поширення дзвінка ведмедя. Як зазначено в Додатку 1 вище, ведмедичний виклик поширює прибуток, якщо основний нейтральний, ведмежий або помірно бичачий. Так само, як і у розповсюдження бика, ведмедичний виклик поширює прибуток навіть без руху базових, саме це робить ці торги привабливими, незважаючи на їх обмежений профіль прибутку. Оскільки чистий кредит, отриманий при кредитному спред, являє собою часову вартість, спред зменшиться до нуля після закінчення терміну дії, якщо базовий залишився нерухомим або не перейшов за межі короткого удару в позиції.

Додаток 3: Поширення дзвінка кавового ведмедя

Створено за допомогою програмного забезпечення для аналізу параметрів OptionVue5. Цей приклад виключає комісії та збори, які можуть відрізнятися від брокера до брокера.

У нашому розповсюдженні викликів ведмедя кави (Додаток 3) ми продали нижню 65 страйкових дзвінків і купили більшу 70 страйків за виклик за чистий кредит ($ 637, 5). Знову ж таки, кожна копійка коштує 375 доларів. Нижній страйк продавався за $ 937, 5 ($ 0, 025 х $ 375), а верхній - за $ 300 ($ 0, 8 х $ 375). У Додатку 3 функція прибутку / збитку виглядає як дзеркальне зображення розповсюдженого бика. Поки кава в липні торгується на рівні або нижче 65 страйків, максимальний прибуток досягається завдяки нашому розповсюдженню ведмежих викликів. Якщо вона торгується на 70 страйку або вище, максимальна втрата буде досягнута. Максимальний прибуток обмежується чистим кредитом, отриманим при встановленні позиції (мінус комісійні). А відстань між двома ударами мінус отримана премія встановлює максимальні втрати. Зауважте, що максимальні втрати досягаються в міру зростання, а не падіння. Нагадаємо, що розповсюдження бика досягає максимальних втрат у міру падіння базових.

Суть

Кредитні спреди на биків та ведмедів пропонують торговцю стратегію з обмеженим ризиком з обмеженим потенціалом прибутку. Ключова перевага кредитних спредів полягає в тому, що для виграшу вони не потребують сильного спрямованого руху базового. Це тому, що торгівля отримує прибуток від занепаду часу. Таким чином, вертикальні спреди за кредитами можуть отримувати прибуток, якщо базовий рівень залишається в діапазоні торгів (нерухомим), звільняючи торговця від проблем, пов’язаних з ринковими строками та прогнозуванням напрямку основної бази.