Які компоненти премії за ризик?

Премія за ризик - це перевищення прибутку вище безризикової ставки, яку інвестори вимагають як компенсацію за більшу невизначеність, пов’язану з ризиковими активами. П'ять основних ризиків, які включають премію за ризик, - це бізнес-ризик, фінансовий ризик, ризик ліквідності, ризик обмінного курсу та специфічний для країни ризик. Усі ці п'ять факторів ризику можуть завдати шкоди прибутку, а тому вимагають від інвесторів адекватної компенсації за їх прийняття.

Основні дані

• Премія за ризик - це додаткова прибутковість вище безризикової ставки, яку інвестори отримують як компенсацію за вкладення в ризикові активи.
• Премія за ризик складається з п'яти основних ризиків: бізнес-ризик, фінансовий ризик, ризик ліквідності, ризик обмінного курсу та специфічний для країни ризик.
• Діловий ризик стосується невизначеності майбутніх грошових потоків компанії, тоді як фінансовий ризик означає здатність компанії управляти фінансуванням своїх операцій.
• Ризик ліквідності відноситься до невизначеності, пов'язаної зі здатністю інвестора вийти з інвестицій, як з точки зору своєчасності, так і витрат.
• Валютний ризик - це ризик, з яким стикаються інвестори, здійснюючи інвестиції, виражені у валюті, відмінній від власної національної валюти, в той час як специфічний для країни ризик відноситься до політичної та економічної невизначеності іноземної країни, в яку здійснюються інвестиції.

Бізнес-ризик

Бізнес-ризик - це ризик, пов'язаний з невизначеністю майбутніх грошових потоків компанії, на які впливають операції компанії та середовище, в якому вона працює. Саме коливання грошових потоків від одного періоду до іншого викликає більшу невизначеність та призводить до необхідності більшої премії за ризик для інвесторів. Наприклад, компанії, які мають тривалу історію стабільного грошового потоку, вимагають меншої компенсації для бізнес-ризику, ніж компанії, грошові потоки яких змінюються від однієї чверті до наступної, наприклад, технологічні компанії. Чим більш мінливий грошовий потік компанії, тим більше він повинен компенсувати інвесторам.

Фінансовий ризик

Фінансовий ризик - це ризик, пов'язаний зі здатністю компанії керувати фінансуванням своїх операцій. По суті, фінансовий ризик - це здатність компанії сплачувати свої боргові зобов’язання. Чим більше зобов’язань має компанія, тим більший фінансовий ризик і тим більше компенсацій потрібно інвесторам. Компанії, які фінансуються власним капіталом, не мають фінансового ризику, оскільки вони не мають боргу, а отже, і боргових зобов'язань. Компанії беруть на себе борг для збільшення фінансового важеля; використання зовнішніх грошей для фінансування операцій є привабливим через низьку вартість.

Чим більший фінансовий важіль, тим більший шанс, що компанія не зможе погасити свої борги, що призведе до фінансової шкоди для інвесторів. Чим більший фінансовий важель, тим більше компенсацій потрібно інвесторам в компанії.

Ризик ліквідності

Ризик ліквідності - це ризик, пов’язаний з невизначеністю виходу з інвестицій, як з точки зору своєчасності, так і вартості. Можливість швидкого виходу з інвестицій та з мінімальними витратами значною мірою залежить від типу цінних паперів. Наприклад, дуже легко продати акції з блакитними фішками, оскільки мільйони акцій торгуються щодня і є мінімальний спред. З іншого боку, невеликі акції з обмеженими коштами, як правило, торгують лише тисячами акцій і мають розпродаж по запиту, який може досягати 2%. Чим більше часу, необхідного для виходу з позиції, або чим вища вартість продажу з позиції, тим більше потребуватиме інвесторів премії за ризик.

Валютний ризик

Валютний ризик - це ризик, пов'язаний з інвестиціями, вираженими у валюті, відмінній від національної валюти інвестора. Наприклад, американський холдинг інвестицій, виражених у канадських доларах, підпадає під обмінний або валютний ризик. Чим більша історична кількість коливання між двома валютами, тим більша сума компенсації вимагатиме інвесторів. Інвестиції між валютами, прив’язаними одна до одної, майже не мають ризику обмінного курсу, тоді як валюти, що мають тенденцію до значних коливань, вимагають більшої компенсації.

Ризик для країни

Специфічний для країни ризик - це ризик, пов'язаний з політичною та економічною невизначеністю іноземної країни, в яку здійснюються інвестиції. Ці ризики можуть включати серйозні зміни в політиці, повалені уряди, економічний крах і війну. Такі країни, як США та Канада, сприймають дуже низький ризик, характерний для кожної країни через їх відносно стабільний характер. Вважається, що інші країни, такі як Росія, становлять більший ризик для інвесторів. Чим вищий ризик для країни, тим більше потребуватимуть інвестори премії за ризик.