Які мінімальні вимоги до маржі для рахунку на короткий продаж?

В результаті короткої операції з продажу інвестор позичає акції та продає їх на ринку з надією, що ціна акцій знизиться, і він зможе викупити їх за меншою ціною. Потім виручені кошти від продажу вносяться на маржинальний рахунок короткого продавця. Оскільки короткий продаж по суті є продажем акцій, які не належать, існують суворі вимоги до маржі. Ця маржа є важливою, оскільки вона використовується для застави на короткий продаж, щоб краще гарантувати, що позичені акції будуть повернуті позикодавцю в майбутньому.

Хоча початкова вимога до маржі - це сума грошей, яку потрібно зберігати на рахунку під час торгівлі, маржа технічного обслуговування - це сума, яка повинна бути на рахунку в будь-який момент після первинної торгівлі.

Відповідно до Регламенту T, Федеральна резервна комісія вимагає, щоб усі рахунки короткого продажу мали 150% від вартості короткострокового продажу на момент початку продажу. 150% складається з повної вартості виручки від короткого продажу (100%) плюс додаткової вимоги до маржі в 50% від вартості короткого продажу. Наприклад, якщо інвестор ініціює короткий продаж за 1000 акцій за 10 доларів, вартість короткого продажу становить 10 000 доларів. Початкова вимога до маржі - це виручка в розмірі 10 000 доларів (100%), а також додаткові 5000 доларів (50%) на загальну суму 15 000 доларів.

Правила вимоги до маржі обслуговування для коротких продажів додають захисний захід, який ще більше покращує ймовірність повернення позикових акцій. У контексті NYSE та NASD вимоги до обслуговування коротких продажів становлять 100% від поточної ринкової вартості короткого продажу разом з щонайменше 25% загальної ринкової вартості цінних паперів на маржинальному рахунку. Майте на увазі, що цей рівень є мінімальним, і брокерська фірма може коригувати його вгору. Багато брокерських підприємств мають більш високі вимоги до обслуговування від 30% до 40%. (Цей приклад передбачає вимогу до маржі обслуговування 30%.)

Фігура 1

У першій таблиці малюнка 1 розпочато короткий продаж за 1000 акцій за ціною 50 доларів. Доходи від короткого продажу становлять 50 000 доларів США, і ця сума перераховується на рахунок короткої маржі продажу. Поряд із виручкою від продажу на рахунку повинна бути внесена додаткова 50% маржа в розмірі 25 000 доларів США, що призвело до загальної вимоги до маржі до 75 000 доларів. На цей час виручка від короткого продажу повинна залишатися на рахунку; їх не можна вилучати або використовувати для придбання інших цінних паперів.

Друга таблиця рисунка 1 показує, що відбувається, якщо ціна акцій зростає і торг рухається проти продавця, який зобов’язаний внести додаткову маржу на рахунку, коли загальна вимога до маржі перевищує початкову загальну вимогу до маржі 75 000 доларів. Отже, якщо ціна акцій зростає до 60 доларів, то ринкова вартість короткого продажу становить 60 000 доларів (60 доларів x 1000 акцій). Потім маржа технічного обслуговування розраховується, виходячи з ринкової вартості короткого, і становить 18 000 доларів (30% х 60 000 доларів). Додано разом, дві вимоги до маржі дорівнюють 78 000 доларів, що на 3000 доларів більше, ніж початкова загальна маржа, яка була на рахунку, тому виклик маржі на 3 000 доларів США видається та здається на рахунок.

Малюнок 2

На рисунку 2 показано, що відбувається, коли ціна акцій знижується і короткий продаж рухається на користь короткого продавця: Значення короткого продажу зменшується (що добре для короткого продавця), вимоги до маржі також змінюються, і ця зміна означає інвестора почне отримувати гроші з рахунку. У міру того, як голови акцій все нижче і нижче, все більше і більше націнки на рахунку - 75 000 доларів - передаються інвестору. Якщо ціна акцій впаде до 40 доларів за акцію, вартість короткого продажу складе 40 000 доларів США, знизившись з 50 000 доларів. Всякий раз, коли ціна падає, інвестори все одно зобов’язані мати додаткові 50% на рахунку, тому додаткова маржа, необхідна в цьому випадку, становитиме 20 000 доларів США, знижуючись з 25 000 доларів. Різниця між початковою загальною маржинальною потребою та загальною вимогою до маржі у міру падіння ціни відпускається продавцеві короткого розміру. У цьому прикладі сума, що вивільняється при падінні ціни до 40 доларів, становить 15 000 доларів США, що складається з падіння вартості короткого продажу на 10 000 доларів США та зниження додаткової вимоги до маржі на 5000 доларів. Потім короткий продавець міг використати ці гроші для придбання інших інвестицій.