Що таке сек'юритизація?

Сек'юритизація - це процес прийняття неліквідних активів або групи активів і за допомогою фінансового інжинірингу перетворюючи його (або їх) на цінні папери. Насмішлива фраза "сек'юритизація харчового ланцюга", популяризована фільмом "Внутрішня робота" про фінансову кризу 2007-2008 років, описує процес, за допомогою якого групи таких неліквідних активів (як правило, борги) пакуються, купуються, сек'юритизуються та продаються інвесторам.

Типовий приклад сек'юритизації - це застава під заставу (МБС), тип цінного папера, що забезпечується активами, що забезпечується колекцією іпотечних кредитів. Вперше випущена в 1968 році, ця тактика призвела до таких нововведень, як іпотечні зобов'язання з заставою (СМО), які вперше з'явилися в 1983 році. MBS стала надзвичайно поширеною до середини 1990-х. Процес працює наступним чином.

Формування харчової ланцюга сек'юритизації

Перший крок у ланцюжку починається з простого процесу потенційних власників будинків або майна, які подають заявки на іпотеку в комерційних банках. Регульована та уповноважена фінансова установа бере за основу позики, які забезпечуються вимогами до різних об'єктів нерухомості, які купують іпотекодавці. Іпотечні банкноти (вимоги щодо майбутніх доларів) є активами для кредиторів, але ці активи мають чіткий ризик контрагента. Позичальник може не повернути позику, і тому банки часто продають купюри за готівку.

Це призводить до другого великого ланцюга в ланцюжку: Окремі іпотечні об'єднання об'єднуються в іпотечний пул, який зберігається в довіру як застава для MBS. MBS може бути випущена стороною фінансовою компанією, наприклад великою інвестиційною банківською фірмою, або тим же банком, який ініціював іпотеку. Іпотечні цінні папери також випускаються агрегаторами, такими як Fannie Mae або Freddie Mac.

Секюритизація

Незважаючи на те, результат той самий: створюється новий цільовий папір, підкріплений вимогами до активів іпотекодавців. Акції цього цінного папера можуть бути продані учасникам вторинного іпотечного ринку. Цей ринок надзвичайно великий, що забезпечує значну кількість ліквідності групі іпотечних кредитів, які в іншому випадку були б досить неліквідними. (Для єдиного замовлення на застарілі іпотечні кредити, вторинний ринок і прострочення субпрійма, ознайомтеся з функцією іпотечного кредиту субприкладу .)

Існує кілька видів MBS: пропускні дані, просте різноманіття, при якому іпотечні платежі збираються і передаються інвесторам, і CMO. CMO розбивають іпотечний пул на ряд різних частин, які називаються траншами. Це поширює ризик дефолту навколо, як і стандартна диверсифікація портфеля. Транші можуть бути структуровані практично будь-яким способом, який емітент вважає за потрібне, дозволяючи призначати єдиний MBS для різних профілів толерантності до ризику.

Пенсійні фонди, як правило, інвестують у іпотечні цінні папери з високим кредитом, в той час як хедж-фонди будуть домагатися більш високих прибутків, інвестуючи в тих, хто має низький кредитний рейтинг. У будь-якому випадку інвестори отримали б пропорційну суму іпотечних платежів як їх віддачу від інвестицій - остаточну ланцюг ланцюга.

Щоб отримати докладнішу інформацію про структуровані фінанси, перегляньте прибуток від іпотечного боргу за допомогою MBS .